长安汽车(000625)：1月销量环比稳健增长 海外市场表现亮眼

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公司发布1 月产销快报，1 月实现汽车批发销量27.57 万辆，同比-1.66%，环比+9.98%。其中自主品牌1 月批发销量24.10 万辆，同比-0.21%，环比+21.16%。海外市场1 月销量达6.20 万辆，占公司总批发销量的22.49%。


自主品牌持续引领，1 月销量环比稳健增长


公司1 月实现批发销量27.57 万辆，同比-1.66%，环比+9.98%。其中自主品牌批发销量24.10 万辆，同比-0.21%，环比+21.16%；自主品牌乘用车1 月销量19.30万辆，同比-1.85%，环比+28.29%。公司同比有所下滑主要系春节、2024 年同期高基数等因素影响，但环比仍保持稳健增长。海外市场表现亮眼，海外市场1 月销量达6.20 万辆，同比+10%，占公司总批发销量的22.49%。1 月公司新能源销量6.75 万辆，同比+26.8%，环比-26.10%。


自主品牌表现亮眼，阿维塔11 引领泰国豪华新能源SUV 市场随着自主品牌新车不断上市，自主品牌销量同比高速增长，尤其是深蓝品牌。2025年1 月，启源品牌交付1.08 万台，同比+2.25%，环比-35.11%，累计销量突破19万台。深蓝品牌1 月交付2.46 万台，全系交付同比+34%，环比-32.81%。同时，深蓝S05、S07 以及S09 同时亮相春晚，凸显深蓝品牌获得国家平台认可。阿维塔1 月交付0.88 万台，同比+25.03%，环比-20.25%。其中阿维塔07 从众多车型脱颖而出，荣膺环球汽车年度车。阿维塔11 泰国市场表现亮眼，连续两个月位居泰国市场豪华新能源SUV 交付量第一。


投资建议：销量稳健增长，维持“买入”评级公司新车布局丰富，销量有望稳健增长。我们预计公司2024-2026 年收入分别为1586.95/1789.25/2099.74 亿元，对应增速分别为4.89%/12.75%/17.35%；归母净利润分别为57.26/93.97/113.36 亿元，对应增速分别为-49.45%/64.11%/20.64%，EPS 分别为0.58/0.95/1.14 元/股。随着公司后续新车交付持续上量，结合与华为合作深入，看好公司后续发展，维持“买入”评级。


风险提示：行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险；海外相关国家贸易壁垒提升风险。

□.高.登./.陈.斯.竹./.喻.虎    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司