宋城演艺(300144):24年业绩符合预期 春节实现开门红

时间:2025年02月07日 中财网
结论与建议:


  业绩概要:


  1 月24 日,公司发布业绩预告,预计2024 年全年实现营业收入23 亿-25 亿之间,同比增19.4%-29.8%,录得归母净利润9.3 亿-12 亿之间,同比扭亏。据此计算,4Q 实现营收2.9 亿-4.9 亿之间,同比下降7.1%-增长57.7%,4Q 净亏损0.8 亿至净盈利1.9 亿,同比减亏或扭亏。


  点评:


  全年业绩符合预期,新开项目表现出色。环比看,4Q 营收增速有望转正,部分承压项目经营压力或有所缓解;其他存量项目总体稳健,西安千古情刷新演出场次记录。此外,年内新增的广东千古情依托差异化定位和旺盛需求,维持高水平运营。


  25 年春节实现开门红。据公司公众号,25 年春节假期,公司经营实现开门红,全国12 大《千古情》演出550 场,高峰期《千古情》单日最高上演91 场、单日游客接待量46 万人次,单日收入破4000 万。具体来看,多地项目单日演出场次创记录,其中,《西安千古情》在双剧院模式和非遗文化加持下,共演出106 场,接待游客55 万人次;杭州宋城连续多日单日票房突破1100 万元;广东千古演出56 场,情接待人数和营收较去年同期进一步提升。


  轻资产项目收费标准调整影响轻微。年初,公司公告2025 年起轻资产项目委托管理费由项目年收入20%调整为8%,我们认为这对公司经营影响较小:一方面,目前轻资产景气数量较少,开业景区中仅占4 席,另一方面,该类收入计入“设计策划费”(24H1 该项营收占比12%),考虑分项里还有其他收入,收费标准调整对营收影响更小。此外,我们预计2025 年公司新老项目表现有望持续发力,将弥补营收损失。


  维持盈利预测,预计2024-2026 年将分别实现净利润10.8 亿、12.7 亿和14.2 亿,分别同比扭亏,增16.8%和增12.1%,EPS 分别为0.41 元、0.48 元和0.54 元,当前股价对应PE 分别为22 倍、18 倍和16 倍,考虑新开业项目爬坡及储备项目较多,公司未来成长空间充足,维持“买进”。


  风险提示:爬坡期项目业绩增长不及预期,极端天气导致景区客流不及预期
□.顾.向.君    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.CFi.CN