中科创达(300496)：受益于DEEPSEEK带来端侧落地新机遇 有望携手高通打造端侧AI最佳参考设计

大模型推动端侧应用普惠向实，落地场景与中科创达业务高度契合。DeepSeek 发布R1 模型，通过强化学习技术完美复现OpenAI o1，实现逻辑推理能力和智能水平提升，并通过算法和软硬件协同创新实现预训练算力成本的大幅下降。DeepSeek 掀起的模型发展浪潮预示着本地部署要求大幅降低，内嵌在各种系统、软件中的场景将大幅增加，且应用场景的天然分散性会导致推理需求指数增长。随着Agent 与C 端各类终端和用户入口结合加速，最佳落地场景手机、可穿戴设备、汽车值得关注。


　　公司深耕端侧OS 软件实力+端侧落地硬件产业链协同，重视三大终端机遇。公司专注发展智能操作系统技术, 不断深化Linux、Android、Windows、RTOS、鸿蒙等智能操作系统底层技术及应用技术开发，并积极探索整车操作系统、工业机器人、端侧智能新机遇。


　　1) Agent+智能座舱：Agent 模式带动座舱智能化水平提升，公司混合AI 智能座舱基于整车操作系统滴水OS 构建，随着Agent 智能程度提升和用户体验优化，离用户更近的智舱市场渗透率有望进一步提升。


　　2）AR 眼镜：AR 眼镜作为生成式AI 在端侧的重要交互入口之一，公司发布搭载高通XR2+平台的MR HMD Pro、基于AR1 的轻量化智能AR 眼镜方案，并具备产业链合作基础，模型优化对用户体验改善明显。


　　3）创达+鸿蒙+DS：子公司奥思维是OpenHarmony 的重要合作伙伴, 未来AIAgent 将成为端侧标配，直接嵌入到OS 中，厂商对硬件和软件算法的理解深度有望成为拉开身位差距的护城河。


　　高通+创达滴水OS+AI，打造端侧AI agent 最强参考设计。DeepSeek R1 预训练成本压缩至557.6 万美元的核心原因在于其算法和软硬件的协同创新，通过PTX 修正底层算法灵活分配NV 的底层计算和通信资源，从而提高系统级训练效率。高通CEO同样表示AI 模型的端侧应用是趋势，AI 模型正在发展得更快、更小、更强大、更高效。公司与高通具有多年合作基础，为AIPC 和AI 手机提供操作系统级软件支持，并参与高通第一代参考设计QRD 计划，对高通芯片的操作系统级软件能力理解深刻，有望受益此轮革命浪潮。


　　盈利预测、估值及投资评级：预计公司2024-2026 年归母净利润分别4.22/5.59/7.63亿元，考虑到公司ARM 架构在PC 端前景可期，与高通具有多年合作基础，为AIPC和AI 手机提供操作系统级软件支持，并且积极探索整车操作系统、工业机器人、端侧智能新机遇，受益于DeepSeek 带来端侧落地新机遇，有望携手高通打造端侧AI最佳参考设计，维持“买入”评级。


　　风险提示：AIPC 进展不及预期；大模型迭代不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

□.孙.行.臻    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司