海光信息(688041)：业绩持续高增长 期待DCU取得更大突破

高度看好公司长期发展，维持 “买入”评级


我们下调公司2024 年归母净利润预测为19.29 亿元（原预测为19.80 亿元），考虑DCU 有望带来的业绩弹性，上调2025-2026 年归母净利润预测为30.18、42.13 亿元（原预测为27.62、37.45 亿元），EPS 为0.83、1.30、1.81 元/股，当前股价对应PE 分别为185.7、118.6、85.0 倍，维持“买入”评级。


收入与利润高速增长，彰显行业高景气


2024 年全年公司预计实现营业收入91.62 亿元，同比增长 52.40%；预计实现归母净利润 19.29 亿元，同比增长52.73%。其中Q4 单季度预计实现营业收入30.25 亿元，同比增长46.2%；预计实现归母净利润4.03 亿元，同比增长11.3%。公司收入和利润高速增长，主要得益于专注于高端处理器的研发创新，产品应用领域进一步拓展，客户的认可度持续提升，促进业绩快速增长。


联合互联网厂商打造标杆案例，期待2025 年DCU 取得更大突破2024 年，公司的CPU 产品进一步拓展市场应用领域、扩大市场份额，支持了广泛的数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景。公司DCU 产品具备强大的计算能力、高速并行数据处理能力、良好的软件生态环境三大技术优势，已经实现了在人工智能、大数据处理、商业计算等领域的规模化应用，可以用于大模型的训练和推理，客户覆盖了包括智算中心“新基建”、互联网、金融、运营商等行业。公司与头部互联网厂商推出了联合方案，打造了全国产软硬件一体全栈AI 基础设施，形成了多个标杆案例。


互联网厂商资本开支超预期，有望带动国产AI 基础设施投资阿里巴巴2025 财年3 季度资本开支为317.75 亿元，同比增长336.11%，大超市场预期。并且，阿里巴巴集团CEO 吴泳铭宣布，未来三年阿里将投入超过3800 亿元，用于建设云和AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和。以阿里为代表的互联网大厂不断加大资本开支，有望带动国产AI 基础设施投资，公司作为国产AI 芯片领先厂商，有望高度受益。


风险提示：客户集中度较高风险、市场竞争风险。

□.陈.宝.健./.刘.逍.遥    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司