新宝股份(002705)：外销订单持续向好 公司利润平稳增长

事件：公司发布业绩快报，24 年实现收入168.2 亿元，同比+14.84%；实现归母净利润10.5 亿元，同比+7.47%。其中24Q4 实现收入41.3 亿元，同比+6.2%；实现归母净利润2.7 亿元，同比+9.9%。


　　收入端，外销表现较好，内销略有承压。公司24 年国外营业收入实现131.55亿元，同比+21.68%，海外小家电总体需求比较旺盛；国内营业收入实现36.66 亿元，同比-4.42%。利润端，公司持续通过技术创新、生产效率提升等降本增效措施，整体业绩实现稳步增长，综合竞争能力不断提升。


　　投资建议：外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的快报，我们适当下调了费用率水平，预计公司24-26 年归母净利润分别为10.5/12.3/14.1 亿元（前值10.4/12.0/13.5亿元），对应PE 分别为11.9x/10.2x/8.9x，维持“买入”评级。


　　风险提示：新品销售不及预期；自有品牌销售不及预期；外销订单不及预期；原材料价格上涨及运费上涨导致利润下滑。快报所载的2024 年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司2024 年年度报告中披露的数据为准。

□.孙.谦    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司