爱美客(300896)：收购韩国医美企业 强化再生材料和国际化布局

事项：


　　公司公告：拟通过持股70%的子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司85%股权，对价1.9 亿美元，以现金方式支付对价。收购完成后，爱美客将持有韩国REGEN Biotech59.5%股权，纳入合并报表。


　　国信零售观点：韩国REGEN Biotech 旗下主要拥有1）AestheFill 再生材料产品，应用于面部填充，获得34 个国家和地区的注册批准，包括中国市场。2）PowerFill 产品，主要应用于男性私密填充，获得24 个国家和地区的注册批准，暂未包括中国市场。市场地位上，韩国REGEN Biotech 是韩国第一家，全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司。


　　业绩方面，韩国REGEN Biotech 2023 年收入/净利润分别未8198.54 万元/5015.14 万元，2024 年前三季度分别为7223.11 万元/2950.03 万元。未来纳入合并报表后也将进一步增厚爱美客的业绩表现。


　　总体上，此次收购：一是两款产品进一步补充了爱美客在医美再生材料领域的布局，夯实全球龙头地位；二是借助韩国两款产品的全球化批文，是打开国际化战略的重要一步。考虑交易仍需有关部门审批，我们暂维持公司2024-2026 年归母净利润预测为21.22/24.93/28.68 亿元，对应PE 分别为24.9/21.2/18.4 倍，维持“优于大市”评级。


　　风险提示


　　收购进展不及预期；消费复苏不及预期；市场竞争环境恶化；产品推广不及预期

□.张.峻.豪./.柳.旭./.孙.乔.容.若    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司