运达股份(300772)：海内外订单跃升增长 战略延伸疾蹄步稳

事件：公司于2025 年3 月29 日发布2024 年度报告：2024 年公司实现营业收入221.98 亿元，同比增长18.5%；归母净利润4.65 亿元，同比增长12.2%；扣非归母净利润3.53 亿元，同比增长13.5%；其中2024Q4 实现营业收入82.69 亿元，环比增长56.0%；归母净利润1.98 亿元，环比增长66.0%。


　　国内订单增长迅猛，国外市场诸多突破。2024 年公司风电设备新增订单30.9GW，同比增长96.65%，累计在手订单增至近40GW。根据每日风电的统计，2024 年公司国内中标28.7GW，市场占有率为14.9%，位列第二；2025Q1 公司国内中标7.1GW，市场占有率达21.6%，位列第一；同时。国内订单中标价格已于2024Q4 企稳回升，有利于公司后续盈利能力的改善。


　　公司海外中标容量同比增长超100%，连续两年保持翻倍增长，并在中东、北非等市场实现首个订单突破；公司已达成1.1GW 沙特风电项目融资协议，体现了国际资本对公司及产品的认可，也为公司加速全球布局进一步助力。


　　重点产品站位市场需求，产业链上下延伸布局。陆风10MW 产品已在内蒙古批量交付，深远海16MW 产品已于山东东营成功吊装。公司携手招商局布局太平湾风电新型材料制造项目，建设150m 级大兆瓦风电叶片生产线，有助于保障供应链稳定和降低成本。公司在工程EPC 业务方面收获颇丰，中标70.5亿元，在建项目容量超1GW。公司围绕现有主营三大业务——风电整机装备制造、清洁能源开发运营和新能源工程总承包，延展深耕储能系统解决方案、综合能源服务和新能源消纳三大战略新兴业务，构建六位一体的业务生态。


　　公司储能产品已实现批量化交付，登榜BNEF2024 年“全球Tier1 一级储能厂商”，并已获得中美洲首个储能EPC 项目。公司着力解决新能源消纳和绿电就地应用转化，已获得全国首张绿色甲醇ISCC 体系的全生命周期碳减排认证。


　　投资建议：公司以“献人类清洁绿电，还自然碧水蓝天”为企业使命，致力于成为一家技术领先、受人尊敬、具备国际竞争力的新能源服务企业。我们预计2025-2027 年公司营业收入分别为283.1/321.6/349.6 亿元，同比增长27.5%/13.6%/8.7%； 归母净利润6.9/9.0/10.5 亿元， 同比增速为48.2%/30.0%/17.1%，EPS 分别为0.88/1.14/1.33 元，对应PE 为14/11/9倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：能源政策变化及行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、国际贸易政策变化风险、汇率波动及外汇政策变化风险。

□.于.夕.朦./.王.泽.雷    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司