北方华创(002371)：公司继续受让芯源微8.41%股权 平台化持续布局中

事件：


　　2025 年3 月31 日，北方华创与中科天盛签署了《股份转让协议》。为加快推动北方华创战略落实，发挥协同效应，提高股东回报，公司以现金为对价，协议受让中科天盛持有的芯源微8.41%股份，合计16,899,750 股，受让价格为85.71元/股，交易金额为14.48 亿元。


　　点评：


　　此次交易基于公司发展战略进行，旨在发挥协同效应，提高股东回报。


　　在半导体装备业务板块，北方华创的主要产品包括刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、快速退火和晶体生长等核心工艺装备，芯源微的主要产品包括涂胶显影设备等核心工艺装备。双方同属集成电路装备行业，但产品布局有所不同，具有互补性，有利于双方协同效应的发挥。一方面，双方可以通过合作，推动不同设备的工艺整合，协同为客户提供更完整、高效的集成电路装备解决方案；另一方面，双方可在研发、供应链、客户资源等方面加强协同，共同提升企业竞争力和股东回报能力。


　　2025 年3 月10 日，公司与先进制造签署了股份转让协议，公司拟受让沈阳先进制造技术产业有限公司持有的芯源微9.49%股份，合计19,064,915 股，截至2025 年4 月1 日，该协议受让尚在推进过程中。公司协议受让中科天盛所持芯源微股份也尚在推进过程中。如两次协议受让均过户完成，则公司对芯源微的持股比例将达到17.90%，公司将成为芯源微第一大股东。公司计划通过前述协议受让和改组芯源微董事会实现对芯源微的控制。


　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司2024-2025 年归母净利润预测分别为55.46/76.28 亿元，新增公司2026 年归母净利润预测为100.30 亿元，维持公司“买入”评级。


　　风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。

□.刘.凯./.于.文.龙    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司