中控技术(688777)2024年年度报告点评：业绩实现稳健增长 加大AI技术研发投入

事件


　　公司于2025 年3 月31 日收盘后发布《2024 年年度报告》。


　　点评：


　　收入与利润实现稳健增长，经营性净现金流大幅改善


2024 年，公司实现营业收入91.39 亿元，同比增长6.02%；实现归母净利润11.17 亿元，同比增长1.38%；实现扣非归母净利润10.38 亿元，同比增长9.51%；经营活动产生的现金流量净额为4.34 亿元，同比增长126.69%。


　　2024 年，GDR 资金汇兑收益金额为2517.49 万元（扣除所得税，下同），去年同期GDR 资金汇兑收益金额为10558.88 万元，剔除GDR 资金汇兑损益影响后，归母净利润为10.92 亿元，同比增长9.60%；剔除GDR 资金汇兑损益影响后，扣非归母净利润为10.12 亿元，同比增长20.26%。


　　继续加大研发投入力度，TPT 大模型已取得突破性应用


2024 年，公司继续加大研发投入力度，研发费用为9.78 亿元，同比增长7.73%，占营业收入的比例为10.70%。公司隆重推出了全球首款UCS 通用控制系统和TPT 时序工业大模型两款划时代的创新产品。公司基于生产过程自动化PA(Process Automated)场景，自主研发生成式AI 算法框架，通过汇集不同行业、不同工厂、不同装置的海量生产运行、工艺、设备及质量数据等融合预训练，学习并形成工业装置运行的通用规律，通过少量微调或零微调，在不同装置和工况间复用，进行各种工厂的运行评价、健康评估、瓶颈分析、操作优化、乃至工厂Redesign 等工作。目前TPT 已在氯碱、热电、石化等十余个工厂及装置取得了突破性应用。


　　加速开拓国际市场，海外业务收入同比增长118.27%


2024 年，公司国际化战略不断推进和深化，海外业务进入了新的发展阶段。


　　公司海外业务收入7.49 亿元，同比增长118.27%，占公司主营业收入约8.25%。目前，公司海外团队近300 人，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、加拿大、日本等国家设立子公司21 家，中控国际运营公司在新加坡正式开业。2024 年，公司新签海外合同13.55 亿元，同比增长35%以上。公司与沙特阿美、印尼国家石油Pertamina、马来西亚国家石油Petronas、泰国石油PTT、瑞士Holcim、日本三菱化学等国际顶尖客户在控制系统、工业软件、机器人、工控网络安全等领域的实现深度合作。


　　盈利预测与投资建议


　　公司致力于满足流程工业自动化、数字化、智能化需求，经过多年发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间广阔。预测公司2025-2027 年的营业收入为102.65、115.02、128.43 亿元，归母净利润为12.45、14.32、16.77 亿元，EPS 为1.57、1.81、2.12 元/股，对应的PE为30.04、26.10、22.29 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期的风险；知识产权受到侵害和泄密的风险；核心人才流失的风险；市场竞争加剧的风险；海外市场经营风险；汇率风险；宏观环境的风险。

□.耿.军.军./.王.朗    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司