国能日新(301162)：业绩符合预期 积极推进创新业务布局

公司24 年业绩符合预期。功率预测业务稳中有进，服务电站规模持续扩张，用户留存比例依旧保持较高水平。创新业务持续成长，电力交易、储能及虚拟电厂等产品不断有项目成功落地。报告期内公司费用率优化显成效，维持“强烈推荐”投资评级。


　　全年业绩符合预期。公司2024 年实现营收5.50 亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.94 亿元，同比增长11.09%；扣非后净利润0.82 亿元，同比增长15.67%。其中，公司24Q4 实现营收1.85 亿元，同比增长25.42%；归母净利润0.40 亿元，同比增长24.52%；扣非后净利润0.39 亿元，同比增长38.11%。公司2024 年经营性净现金流为0.68 亿元，同比增长1.31%。公司拟每10 股派发现金红利4.70 元，以资本公积金向全体股东每10 股转增2 股。


　　传统业务稳健增长，功率预测电站规模持续扩张。报告期内，公司功率预测业务收入3.09 亿元，同比增长20.37%，其中功率预测服务费收入1.93 亿元，同比增长20.37%，净新增用户755 家，同比净增21.03%，用户数量达到4345家，用户留存比例依旧保持较高水平。新能源并网智能控制产品收入1.24 亿元，同比增长28.01%，报告期内公司日臻完善原有产品功能，持续推进分布式融合终端产品升级推广。此外，电网新能源管理系统收入0.52 亿元，同比增长17.75%，新能源电站智能运营系统收入514.83 万元，同比增长15.41%。


　　创新类产品线持续成长。报告期内公司创新业务收入0.31 亿元，同比增长23.93%。电力交易应用方面，公司持续跟进各省电改进程，相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广西和蒙西的布局并陆续应用于部分电力交易客户。


　　储能领域，公司持续完善储能产品服务体系并优化运营策略，积极应用市场需求变化。虚拟电厂领域，公司不断拓展准入资格范围及可调负荷客户规模，子公司国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北、湖北等省份电网的聚合商准入资格；子公司日新鸿晟已通过收购、自建等方式，在江苏、浙江、广东、重庆、福建、冀北、河北南网、辽宁等省份落地开展分布式光伏或工商业储能示范项目。微电网能源管理产品方面，报告期内公司推进国内多个微电网示范项目同时，积极关注海外市场需求并完成了伊拉克、乍得、埃塞俄比亚、也门等区域多个微电网项目。


　　毛利率微降，费用率优化显成效。公司2024 年整体毛利率达到65.92%，较23 年下滑了1.63 个百分点。其中发电功率预测产品的毛利率为69.34%，较上年微降0.14 个百分点；新能源并网智能控制系统毛利率为54.85%，同比下降4.00 个百分点。报告期内公司销售、管理、研发费用率分别为26.40%、8.49%、15.52%，同比分别变动+0.54、-0.94、-3.64 个百分点。


　　新型电力系统核心参与者，受益于新能源行业快速发展，维持“强烈推荐”投资评级。考虑公司创新业务推进与新型电力系统政策关联度较大，调整公司2025 至2027 年营收至6.67/8.12/10.16 亿元，归母净利润分别为1.20/1.48/1.85 亿元，对应PE 分别为47.0/38.2/30.5 倍，维持“强烈推荐”投资评级。


风险提示：应收账款风险、行业竞争加剧、新产品研发不及预期。

□.刘.玉.萍./.周.翔.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司