诚迈科技(300598)：国内领先的OS专家 确立信创新增长路径

国内领先的操作系统专家，基于OS 能力全面拓展业务版图。诚迈科技2006 年成立于江苏省南京市，专注于智能互联与操作系统技术的研发与创新，是国内领先的操作系统专家。公司以操作系统能力为基，业务覆盖移动智能终端、智能网联汽车和物联网三大领域。2023 年公司整体营业收入为18.78 亿元，同比增长0.90%，归母净利润为1.88 亿元。分业务板块看收入分布，移动智能终端收入9.73 亿元，智能网联汽车4.19 亿元，以物联网为主的产业数字化解决方案及其他的收入为4.86 亿元。


信创深化新周期开启，从鸿蒙到国产PC，公司不断拓展信创增长点。近年来，信创产业作为国家战略性新兴产业,正经历新一轮快速发展周期，国家层面持续推进关键信息基础设施国产化替代。2022 年9 月，国资委下发79 号文件，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造，要求央企、国企、地方国企全面落实信创国产化，目标在2027 年底实现100%信创替代。各部委和地方政府陆续出台配套支持政策，政策支持也从宏观指导转向更具体的专项政策激励。目前，我国基础软硬件厂商技术水平显著提升，产业生态日趋完善，无论是国产操作系统还是国产PC，都有望在新一轮信创周期开启后迎来新的发展机遇。公司本身参股统信软件，其统信UOS操作系统在国内处于领先地位，加之公司积极参与融入鸿蒙生态，且于2024 年发布了基于国产芯片和操作系统的望龙电脑，并完成了多条产线的布局，实现了规模化量产。我们认为在当前地缘局势波动性加大、经济与科技对抗愈发剧烈的背景下，信创产业无疑具备较强的发展稳定性，而公司也将因此而持续受益。


软件正在加速定义汽车，智能网联产业发展空间大。当前，全球汽车行业正在经历一场革命性变革，核心驱动力正从传统的硬件制造转向软件赋能。根据中国软件行业协会发布的《2022 中国汽车软件产业发展白皮书》显示，2023 年全球汽车软件市场规模将超275 亿美元，预计到2030 年将达到840 亿美元，年均复合增长率达9%。软件定义汽车已成为产业发展共识，软件将深度参与到汽车定义、开发、验证、销售、服务等全过程。公司近年来在智能网联车领域积极布局，主要通过子公司智达诚远和与宝马的合作推动业务发展，已在智能网联车领域形成“操作系统+AI+生态”的全栈能力。智达诚远专注于智能汽车操作系统和解决方案的研发与创新，保持与国产传统汽车厂家密切合作，同时进一步拓展合资厂商及头部新能源汽车客户；而在宝马诚迈的合作方面，宝马选择与诚迈科技进行合作，共同负责汽车软件的开发，以实现端到端的智能驾驶功能。随着智能网联车市场需求持续上升，作为智能汽车跨域融合操作系统平台软件的方案与服务提供商，公司将深化移动操作系统的软件开发能力，持续推动智能座舱域平台软件的创新。


盈利预测与投资建议：结合公司最新发布的2024 年业绩预告，我们预测2024-2026年公司营业收入分别为20.10/26.27/33.03 亿元，归母净利润分别为-1.22/0.10/0.78亿元。我们看好公司在信创、智能网联汽车业务上的快速发展，以及经营管理优化后带来的利润快速扭亏为盈，不过考虑到当前公司估值水平，我们首次覆盖，给予“增持”评级。


风险提示：政策落地不及预期的风险；宏观经济环境变化风险；新业务拓展不及预期的风险；下游需求放缓、行业竞争加剧的风险；客户相对集中的风险；应收账款占比 较高及回收周期不确定性的风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；行业规模测算偏差风险等。

□.苏.仪./.刘.一.哲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司