东山精密(002384)：受益AI基建需求扩大 一季度业绩大幅增长

事件：


　　4 月14 日公司发布2025 年第一季度业绩预告，报告期内，公司实现归母净利润43,402.27 万元 - 46,295.76 万元，比上年度同期增长50%-60%；扣非归母净利润39,196.05 万元 - 41,809.12万元，比上年度同期增长50%-60%。


　　把握AI 基建需求，主营业务销量显著提升：


　　公司聚焦消费电子和新能源业务双轮驱动发展战略，核心业务保持稳定增长，2024 年公司实现营业收入 3,679,063.62 万元，较上年增长 9.33%。利润方面，2024 年公司针对LED 业务进行优化管理，对部分低效设备进行整合优化，产生1.64 亿资产处置损失，并对LED业务相关资产计提5.95 亿资产减值损失。2025 年第一季度，公司积极把握AI 基建，公司电子电路、精密组件等产品作为消费电子、新能源汽车行业的基础零部件，销量显著提升，带动公司经营业绩的提升。


　　积极回购股份，彰显发展信心：


　　4 月10 日公司发布公告，拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额人民币1 亿元-2 亿元，回购价格不超过人民币48.78元/股，占公司目前总股本的0.12%-0.24%。4 月11 日公司发布公告，首次通过回购专用证券账户以集中竞价方式实施回购公司股份2,089,800 股，最高成交价24.23 元/股，最低成交价23.55 元/股，成交总金额50,240,898 元。公司积极回购股份，彰显发展信心。


　　投资建议：


　　我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为367.91 亿元、426.04亿元、491.22 亿元，归母净利润分别为10.89 亿元、29.17 亿元、36.58 亿元，给予25 年20 倍PE，对应六个月目标价34.19 元，维持“买入-A”投资评级。


　　风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。

□.马.良./.朱.思    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司