国能日新(301162)2024年报点评：核心业务韧性护航 AI赋能拓版图

本报告导读：


　　公司2024 年整体业绩符合预期，功率预测业务稳健增长，并网控制增速突出，在AI赋能、政策红利叠加“源网荷储”闭环生态趋势下，看好公司长期发展空间。


　　投资要点：


　　投资建议：维 持“增持”评级，目标价上调至66.37元（+2.04 元）。


　　预计公司2025-2027 年（新增2027）EPS 预测分别为1.38(-0.27)/1.74(-0.47)/2.12 元。可比公司2025 年平均PE 44.08X，考虑到公司成熟业务基本盘韧性护航，受益于AI 赋能叠加政策红利，给予公司2025年48.2 倍PE，将目标价上调至66.37 元，维持“增持”评级。


　　功率预测业务稳健增长，并网智能控制系统增速亮眼。2024 年公司整体业绩符合预期，实现营业收入5.50 亿元，同比增长20.5%；公司新能源发电功率预测业务收入稳健增长同比达15.55%，细分行业市占率保持领先，新能源并网控制业务增速亮眼达28.01%，提供主要增长动力；公司全年实现归母净利润0.94 亿元，同比增长11.09%，增速略逊于收入增速主要系随着业务规模扩张和产品矩阵的丰富，销售及运维人员数量提升，从而销售费用同比增加23.01%导致。


　　AI 大模型全面赋能，构筑第二增长曲线。公司率先推出“旷冥”新能源大模型，应用于新能源电站功率预测、电网新能源管理及电力交易等多个业务条线，在多维度精度与效率方面带来显著突破。基于深厚的行业经验与技术积累，公司在虚拟电厂、电力交易业务拓展上不断取得进展，服务省份范围持续扩张，打磨发电侧产品细节，覆盖用电侧客户需求，同时推进储能侧项目落地。背靠基本盘业务的稳定托举，公司AI 技术持续升级、新业务版图不断扩张有望助力构筑公司第二增长曲线。


　　行业政策多维利好，擘画公司发展新蓝图。随着一系列政策与行动方案出台，电力体制改革持续向纵深推进，同时，面对新能源大规模融入电力系统所带来的技术挑战，大数据与人工智能技术将成为解决问题、推动落地的关键所在。近期国家发改委、国家能源局联合下发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，公司持续加码虚拟电厂运营业务，前瞻性储备AI 技术储备和布局创新业务抢占先发优势，在“源网荷储一体化”发展战略下，公司构建"预测-控制-交易-调节"闭环生态，为穿越周期奠定基础，擘画发展新蓝图。


　　风险提示：大模型迭代不及预期、政策不确定性风险。

□.杨.林./.魏.宗./.钟.明.翰    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司