卓易信息(688258)：扣非利润高增 国内AI编程软件龙头有望加速成长

事件概述：2025 年4 月17 日公司发布2024 年年报，2024 年营业收入3.23 亿元，同比增长0.99%；归母净利润3284.15 万元，同比下降41.52%；扣非归母净利润1489.36 万元，较上年同期增长144.46%。


　　打造中国“AI+IDE”编程基础软件龙头，IDE 业务成长空间广阔。根据公司年报，2024 年扣非归母净利润大幅增长，主要得益于 2024 年营业成本降低，企业毛利润增加所致。报告期内公司完成对艾普阳科技剩余 48% 股权收购，艾普阳成为公司的全资子公司。SnapDevelop 是艾普阳科技研发团队独立研发，打造具有自主知识产权的.NET 云原生应用低代码开发工具，在去年6 月底完成首个正式版本发布。同时，公司已经与国内头部前端开发者平台DCloud 战略合作（拥有超过900 万的前端开发者用户群体，手机端引擎月活跃用户数超过10亿）。DCloud 将通过包括官方网站、开发者社区等方式对SnapDevelop 进行全方位推广与宣传。


　　稀缺的国产IDE 工具，“AI+编程”双向布局。1）稀缺的国产IDE 工具：


　　SnapDevelop 方面，公司正在积极推进对云原生、鸿蒙原生开发的支持，融入国产化生态后具有重要潜力。2）双向布局，打造国内AI 编程龙头：公司一方面持续打造“IDE+AI”，SnapDevelop 已经与头部大模型深度融合；另一方面通过EazyDevelop 在“AI+IDE”方向持续探索，构建由AI 主导的全流程软件开发平台。3）EazyDevelop 全面融入MCP 生态，看好公司在MCP 生态的核心卡位：EazyDevelop 支持MCP 协议，通过该协议支持复杂的AI 任务编排与执行控制，是构建“虚拟开发团队”的关键基础。EazyDevelop 重点支持代码类的MCP 工具，比如读写文件、命令行、数据库等，也将在未来上线云服务市场，提供MCP 等服务。同时，平台内置包括产品经理、架构师、工程师、测试等多个智能体，协同完成开发任务，也支持企业自定义和扩展Agent，增强业务适配力。


　　固件业务与AI 积极融合，同时有望受益于国产替代大趋势。2024 年百敖软件积极引入大语言模型（LLM）在固件开发和产品中的应用，利用开源 LLM模型探索了 AI 联合编程和问题定位，提升了开发效率；运用 LLMRAG 技术，构建了 BIOS 固件领域独有的知识库系统。在国产芯片方面，公司具备相应的适配所有主流国产芯片平台的开发能力，有望充分受益于国产替代大趋势。


　　投资建议：公司收购艾普阳切入IDE 领域，“AI+IDE”打造AI 编程时代基础软件龙头，此次与国内头部平台DCloud 达成合作，有望进一步加速IDE 产品推广进程，打开AI 编程业务长期成长空间。预计2025-2027 年归母净利润为0.86/1.19/1.67 亿元，对应PE 分别为60X、43X、31X，维持“推荐”评级。


　　风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。

□.吕.伟./.郭.新.宇    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司