海晨股份(300873):克服客户结构调整 净利润同比增长

时间:2025年04月20日 中财网
业绩


  2025 年 4 月 18 日,海晨股份发布 2024 年年报。2024 年公司实现营业收入 16.5 亿元,同比下降 9.7%;实现归母净利润 2.9 亿元,同比增长4.4%。其中Q4公司实现营业收入4亿元,同比下降14.6%;实现归母净利润 0.8 亿元,同比增长 113%。


  经营分析


  新能源 L 客户收入下滑,全年营收同比下降。2024 年公司营业收入同比下降 9.7%,分业务看:(1)制造业物流服务:收入 13.8亿元,同比下降 20.6%,其中消费电子板块营收 12.9 亿元,同比增长 2.9%,新能源汽车板块营收 0.9 亿元,同比下降 81.3%,主要系新能源 L 客户业务收入同比减少 4.3 亿元。同期公司陆续增加重庆某知名新能源汽车企业、杭州某大型 3C 制造企业、某电商物流企业等多个新客户,扣除 L 客户因素之后,板块收入同比上升 0.7 亿元;(2)物流装备及物流机器人制造:公司新业务 AMHS及物流机器人制造板块实现了快速发展,录得营收 1.41 亿元,其中半导体 AMHS 设备占比 57%,显示面板 AMHS 设备占比 29%。


  降本增效效果显现,全年盈利能力同比提升。2024 年公司毛利率为 25.1%,同比增长 2.5pct。2024 年公司期间费用率为 6.8%,同比+0.1pct,其中财务费用率为-4.3%(-1.4pct),主要系汇兑收益增加及融资费用减少。2024 年公司净利率为 17.8%,同比增长2.4pct。盈利提升主要来自于长期自动化设备投入带来的人力成本节约、研发创新带来的劳动生产率提升、精益管理的经营策略、以及生产物流服务和智能物流装备双轮驱动带来的协同效应等。


  发力智慧物流,主业受益消费电子需求改善。2025 年 2 月,公司宣布正式成立机器人行业应用研究院,并宣布达成多项战略和技术合作,如与香港中文大学(深圳)人工智能学院签署创新项目合作协议,与乐聚机器人签订战略合作协议,围绕智能物流机器人、自动化仓储系统等展开合作。此外,全球消费电子行业需求呈现回暖趋势,根据 IDC,2025 年一季度全球 PC 出货量 6320 万台,同比增长 4.9%,其中联想一季度出货 1520 万台,同比增长10.8%,以 24.1%的市场份额居全球第一,公司主业有望受益。


  盈利预测、估值与评级


  考虑关税政策影响,下调公司 2025-2026 年净利预测至 3.4 亿元、3.9 亿元(原 3.6 亿元、4.0 亿元),新增 2027 年净利预测 4.5 亿元。维持“买入”评级。


  风险提示


  需求大幅下滑风险,客户集中度过高风险、汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。
□.郑.树.明./.王.凯.婕    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司
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