中科创达(300496)：年报业绩维持健康 现金流回暖彰显经营改善

事件：公司发布2024 年报，2024 年公司实现总营业收入53.85 亿元，同比增长2.72%；实现归母净利润4.07 亿元，同比减少12.6%。


　　智能手机、智能物联网业务维持平稳基本盘，智能汽车业务暂有放缓。1）2024 年公司智能软件业务线实现营业收入142274.17 万元，较上年增长0.49%。智能物联网业务线实现营业收入154549.38 万元，较上年增长3.73%。这两部分业务相对平稳，维持公司稳定基本盘。2）2024 年，智能汽车业务线实现营业收入241640.10 万元，较上年增长3.42%。智能汽车业务在2023 年经历了30%以上的高速增长，2024 年智能汽车行业进入了技术迭代、市场分化的关键阶段。受汽车厂商验收周期加长、部分厂商车型出货不及预期影响，公司智能汽车业务增速暂时有所放缓。展望未来，公司智能汽车业务的重点是积极拓展并保障智能座舱，智能驾驶平台平稳过渡的同时，全力拓展全球化业务，并全力推进整车操作系统的前瞻战略布局，从而将智能汽车业务推向一个新的发展台阶。


　　坚定研发投入布局未来，阶段性带来一定利润端压力。公司在既定的"操作系统+端侧智能"的战略方向下，持续加大对端侧智能的核心技术和创新赛道等领域的投入。报告期内，公司重点布局机器人等端侧智能领域，研发费用较去年同期增加7,752.47 万元，同比增长8.16%。


　　现金流显著回暖，彰显公司经营改善。自2024 年下半年开始，公司经营情况持续改善。2024 年下半年，公司营业收入较上半年环比增长24.29%，归属于上市公司股东的净利润较上半年环比增长190.4%，经营活动产生的现金流量净额较上半年环比增长61.16%。其中，2024 年第四季度，公司营业收入同比增长23.76%，环比增长30.67%，归属于上市公司股东的净利润同比增长282.76%，环比增长436.76%，经营活动产生的现金流量净额同比增长37.46%，环比增长63.35%。


　　维持“买入”评级。鉴于公司新发布的2024 年报业绩，考虑到宏观环境的不可控性，我们调整盈利预测，预计2025E/26E/27E 分别实现归母净利润4.56/5.11/5.44 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游行业波动风险；智能驾驶渗透率不及预期的风险；研发投入不及预期。

□.刘.高.畅./.陈.泽.青    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司