中科创达(300496)：2024年年报点评 深化布局AI智能领域 展拓智能业务图谱

事件:2025 年4 月22 日晚公司发布2024 年年度报告,2024 年实现营收,归母净利润,扣非净利润分别为53.85 亿元(yoy+2.72%),4.07 亿元,1.75 亿元。经营现金流7.53 亿元,同比下降0.22%。


研发投入致业绩承压,下半年经营情况持续改善。中科创达2024 年上半年净利润下降,主要原因是研发投入的增加以及毛利率的下降。公司在既定的"操作系统+端侧智能"的战略方向下, 持续加大对端侧智能的核心技术和创新赛道等领域的投入。2024 年下半年,研发投入成果显现,公司实现了毛利率回升、智能汽车及全球市场业务增长、战略合作深化以及经营效率提升,推动了营收和利润的显著回暖,实现了稳步增长。下半年公司营业收入较上半年增长24.29%,归母净利润环比增长190.4%,经营现金流环比增长61.16%。尤其是四季度,归母净利润同比增长282.76%,环比增长436.76%。


进一步深化布局AI 与侧端智能领域。公司发布的滴水OS 基于“端云混合架构”,推动了AI 大模型与智能汽车行业的深度融合,打破了异构技术壁垒,提升了整车智能化能力。在工业机器人领域,公司扩展了移动机器人业务,尤其在汽车、锂电和食品等行业,提供定制化物流解决方案。凭借在AI 眼镜、MR、AIPC、AI 手机等领域的创新突破,公司加速了端侧智能应用,推动其成为全场景智能终端发展的核心基础。公司持续加大研发投入,巩固了在智能硬件、汽车、机器人等领域的技术领先地位,确保全球市场的竞争优势。


依托聚合赋能的平台生态,不断展拓智能业务图谱。中科创达通过与火山引擎合作,加速汽车大模型在滴水OS 等操作系统的应用落地,整合芯片、操作系统与AI 技术,构建智能汽车产业生态,支持智能驾驶、智能座舱等业务拓展。 公司积极参与OpenHarmony 生态,扩展智能设备操作系统应用边界,并通过合规实验室保障技术研发与数据使用的合规性,吸引智能设备制造商和开发者加入生态体系,为智能物联网业务提供应用基础。借助Dirac 优化音频体验,与HERE 合作引入高精度地图,完善智能终端功能,并推动智能物联网产品如AI 眼镜、MR HMD Pro 的推出,进一步拓展机器人与AIPC 等新兴领域。继续大力开拓全球市场,目前已在全球16 个国家和地区设立研发中心。


投资建议:积极看待中科创达“操作系统+端侧智能”战略下的三大智能板块业务发展,通过创新研发推动智能汽车、机器人以及智能终端的全面发展,预计将加速端侧智能在多个场景的应用,形成完善的产品矩阵。这将进一步巩固公司的技术优势,构筑更为坚实的竞争壁垒,提升其在全球市场中的核心竞争力。 我们预计中科创达2025—2027 年归母净利润分别为5.53、8.04、9.68 亿元,对应市盈率44X、30X、25X,维持“推荐”评级。


风险提示:AI 技术落地不及预期;大模型行业竞争加剧。

□.吕.伟./.金.郁.欣    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司