利安隆(300596)：公司度过艰难时期 新项目开始发力

事件：公司发布2024 年年报，公司2024 年实现营收56.87 亿元，同比增长7.74%，归母净利润4.26 亿元，同比增长17.61%，其中四季度实现营收14.22亿元，同比略增长，归母净利润1.12 亿元，同比增长41.32%，环比增长19.75%。


　　2024 年，公司调整全球营销策略，实现营收、利润双增长。公司克服了经济下行以及国际营商环境变化所带来的影响，始终保持战略定力，灵活调整营销策略，在连续十四年营业收入复合增长率达24.59%的基础上，继续以“2.0战略目标”作为行动指引。公司采取行之有效的低成本保生存、差异化求发展措施，积极筹划产品和产能双出海的双轨发展模式，拥抱AI 和自动化应用，在确保员工安全、健康的前提下，全力组织公司的各项生产经营活动，力争实现“大3+1”目标。在全体员工的共同努力下，2024 年实现营业收入56.87亿元，归属于上市公司股东的净利润4.26 亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润4.11 亿元。


　　利安隆是具有自主研发和持续创新能力的高新技术企业。公司秉承着化学和生物技术可持续发展的理念，致力于打造百年利安隆品牌。在深耕主业的同时，公司不断强化技术和产品资源的内生和外延扩展，推进业务多元化。公司规划布局了三大业务曲线：第一生命曲线高分子材料抗老化业务，作为公司锅里的饭为企业注入坚实的能量；第二生命曲线润滑油添加剂业务，作为公司仓里的粮为企业提供新生规模效益；第三生命曲线生命科学业务，作为公司田里的稻持续推陈出新。2024 年，公司引进韩国电子级聚酰亚胺（PI）材料技术，填补国内电子级PI 材料的产品和技术空白。


　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2025-2027 年收入分别为61.13 亿元、66.03 亿元和75.93 亿元，归母净利润分别为4.95 亿元、5.05 亿元和6.36亿元，EPS 分别为2.16 元、2.20 元和2.77 元。当前股价对应PE 分别为12.9倍、12.6 倍和10.0 倍。


　　风险提示：项目进度不及预期、原材料价格波动。

□.周.铮./.赵.晨.曦    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司