新大陆(000997)：业绩符合预期 回购股份彰显公司发展信心

事件：2025 年4 月22 日，公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年实现归母净利10.10 亿元，同比+0.59%；2025Q1 实现归母净利润3.11 亿元，创单季度历史新高，同比增长25.16%，业绩符合预期。


　　年报及一季报业绩符合预期，回购股份彰显公司发展信心。1）2024 年，公司实现营业收入77.45 亿元，同比-6.11%；实现归母净利10.10 亿元，同比+0.59%。


　　其中，智能终端集群实现营业总收入35.95 亿元，同比增长12.36%，毛利率达到38.53%；行业数字化群实现营业总收入41.33 亿元，同比下降17.96%。2）2025年第一季度，公司实现营业总收入18.96 亿元，同比增长8.92%，主要系智能支付终端销售增长较快。公司实现归母净利润3.11 亿元，创单季度历史新高，同比增长25.16%，主要系产品及服务盈利能力提升，经营性现金流3.70 亿，同比增长422.55%，主要系2024 年底部分海外设备销售回款。3）公司于2024 年12月通过回购方案，以自有或自筹资金3.50 亿元至7.00 亿元回购公司股份，截至2025 年4 月8 日，累计回购总金额为1.22 亿元。


　　跨境支付及商户AI 领军地位，交易规模保持平稳向好。2025 年第一季度，公司支付服务交易总规模超5,200 亿，交易规模整体保持平稳向好趋势，其中扫码支付笔数同比提升近4 个百分点，扫码支付交易规模同比提升超10 个百分点，扫码支付笔均金额自2024 年下半年以来逐季度回升。公司持续加码AI 布局，为线下中小微商户数字化转型赋能，实现支付服务价值多元化。同时公司将把握全球供应链重构背景下人民币国际化的大趋势，实现从全球化支付设备销售到支付综合解决方案的全产业链布局，致力于成为全球领军的线下数字商业服务商。


　　与六大国际信用卡组织保持深度合作，公司数字人民币卡位核心。1）在跨境支付服务上，公司与六大国际信用卡组织保持深度合作，将外币受理网络拓展至全国331 座城市及12 个重点行业，既为外籍来华人士和跨境客户打造了更加便捷、安全的支付环境，也为国内外企业提供了多元化的外卡受理服务，累计交易规模突破1.2 亿元人民币。在支付系统建设上，公司2024 年通过系统升级实现交易承载力大于8,000 万笔/天，支持并发数大于10,000/秒，完善的风控体系与技术能力，将成为公司未来保持竞争力的关键。公司在支付服务方面的系列创新举措得到了行业的广泛认可，2024 年先后荣获连通年度“卓越贡献收单合作伙伴”、美国运通“优化支付服务创新突出贡献”、万事网联首批收单合作伙伴、中国银联“银联锦绣行动突出贡献”及“智慧商业信息化行业年度最具创新力企业”。


　　投资建议：根据关键假设，预计2025-2027 年营业收入分别为85.27/99.68/108.90亿元，归母净利润分别为13.79/17.18/18.36 亿元。维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。

□.刘.高.畅./.杨.然    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司