富特科技(301607)：国内外新拓客户持续放量 海外营收占比大幅提升

2024 年公司实现归母净利0.95 亿元，符合预期


　　公司发布2024 年报及2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入19.34 亿元，同比+5.38%；实现归母净利润0.95 亿元，同比-1.90%。2025 年第一季度，公司实现营业收入5.06 亿元，同比增长94.79%；实现归母净利润0.20 亿元，同比-1.56%。公司是国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即，我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2026 年归母净利润分别为1.20、1.65 亿元，新增预计公司2027 年归母净利润为2.06 亿元，EPS 为1.08、1.49、1.86 元/股，当前股价对应PE 分别为39.7、28.7、23.0 倍，维持“买入”评级。


　　国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升


　　2024 年公司车载电源产品实现营业收入18.23 亿元，同比+2.47%；毛利率23.07%，同比下滑0.52pcts。2024 年公司直接出口的车载电源产品实现营业收入1.32 亿元，同比大幅提升，境外营收占比提升至6.82%。2024 年，公司销售/管理/研发/ 财务费用率分别1.54%/5.10%/10.35%/0.16% ， 同比分别-1.30/-0.61/-1.16/+0.15pcts。2024 年公司研发费用约2 亿元，研发团队规模扩充至813 人，占员工总数比例达49.30%。2025 年第一季度公司营收高速增长，但归母净利略有下滑，主要是受单季度毛利率同比下滑的影响。截至2025 年一季报，公司存货余额6.33 亿元，较2024 年底增加32.96%，主要系海外客户需求增加及材料备货影响。公司已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis 等知名车企建立了稳定合作关系，并取得了长安汽车、零跑汽车和某欧洲主流豪华品牌等多个项目定点（2024 年公司正式定点欧洲主流豪华汽车品牌项目，是国内首家成为该品牌项目一供的独立供应商），国内外客户有望持续放量。


　　风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。

□.殷.晟.路    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司