全志科技(300458):业绩稳步高增 深耕智能应用市场
事件:4 月22 日,全志科技发布2025 年一季报,公司1Q25 实现收入6.20亿元,同比增长51.36%,环比增长2.86%;实现归母净利润0.92 亿元,同比增长86.51%,环比增长481.13%。
此外,公司于3 月27 日发布2024 年年报,2024 年全年实现营业收入为22.88亿元,同比增加36.76%;实现归母净利润1.67 亿元,同比增长626.15%;实现扣非归母净利润1.16 亿元,同比增长1,538.72%。
智能化驱动景气回升,营收、利润高增长。随着生成式人工智能技术及应用的高速发展,2024 年期间半导体景气度回升,同时公司持续推出新品,布局异构算力,升级新品工艺,在智能汽车电子、工业控制、消费电子等领域积极拓展,推动公司业绩同比高速增长。此外,公司在1Q25 延续了2024 年的业务高增长趋势,在扫地机器人、智能汽车电子、智能投影等领域营业收入高增,实现营收和利润同环比增长。
展望后续,公司坚持“SoC+”和“智能大视频”的行业定位,围绕MANS 战略路线进行技术布局和投入,为产品创新和市场推广打好坚实基础并提供驱动力。
AI 浪潮下,持续完善AI 算法及应用落地。公司围绕视觉、语音、行车、人机交互等典型场景,积极探索AI 算法在传统领域的应用落地。
在视觉类应用场景,公司成功研发新一代AI-ISP 降噪算法,并通过深度优化的系统部署策略,仅消耗V851 系列芯片1T NPU 算力,便可实现AI 图像降噪功能的高效运行;在超清显示应用场景,基于T527 云PC 方案和A733 平板方案,公司研发了新一代AI 超分辨率(AI-SR)算法,通过NPU+ASIC 并行加速的方式,用较低NPU 算力即可实现2~4 倍AI 超分效果,将低分辨率视频最大提升至4K 分辨率,对比传统放大算法显示提升了画质细节和清晰度。
创新产品迭代,客户逐步拓展。公司围绕客户痛点,持续升级产品系列:
在智能平台领域,公司完成新一代采用八核A73+A53 架构的A537 流片和验证,实现平板产品的全面覆盖;在机器人和工业控制领域,公司发布了集成3TNPU 算力的机器人专用芯片MR536 和集成2T NPU 算力的智能工业控制芯片T536;在智慧视觉领域,公司发布了新一代低功耗无线全集成安防芯片V821,芯片主要面向3M 分辨率的普惠型IPC 产品;在智能解码显示领域,公司快速推出第二代智能投影H723 系列芯片和面向超微型投影的H135 系列芯片,致力于为客户带来良好的观影体验。
公司通过AI 全面赋能,开展与小米、腾讯、阿里、百度、海尔、上汽、台电、西门子等行业头部客户的深入合作,聚焦AI 语音、AI 视觉应用链条,实现各类智能化产品量产落地并成为相关细分市场的主要供应商。
投资建议:考虑到公司下游需求回暖,持续迭代新产品,我们调整公司盈利预测,预计2025-2027 年归母净利润为3.22/4.94/6.67 亿元,对应PE 为96/63/47 倍,考虑公司在扫地机器人、智能投影等市场产品持续放量,后续业绩增长具备持续性,维持“推荐”评级。
风险提示:产品推广不及预期;技术人员变动的风险;竞争格局变化的风险。
□.方.竞./.李.少.青 .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司
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