金沃股份(300984)：一季度业绩同比增长103% 丝杠、绝缘轴套等打开成长空间

投资要点


事件：公司发布2025 年一季报


1）2025Q1，公司实现营收2.96 亿元，同比增长11%；实现归母净利润0.12 亿元，同比增长103%；实现扣非归母净利润0.12 亿元，同比增长166%；实现经营性现金流净额0.12 亿元，同比增长120%。


2）2025Q1，公司销售净利率为4.2%，同比提升1.9pct；加权ROE 为1.3%，同比提升0.4pct。


公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜1）2025 年4 月18 日，公司发布2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案，本次发行对象不超过35 名，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日（不含定价基准日）交易均价的80%；募集资金总额不超过9.5 亿元，发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%（约2647 万股）。


2）限售期：本次发行的股票自发行结束之日起6 个月内不得转让，法律、法规及规范性文件对限售期另有规定的，依其规定。


3）募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目，以升级设备、扩大轴套产能、完善国际化布局、加强关键原材料自给能力等。


公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头；丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极


1）人形机器人行业爆发在即，公司丝杠业务有望放量：丝杠与公司主业重合度较高，现已根据客户需要开展螺母（不含内螺纹加工）、滚柱等丝杠零部件的开发和生产工作。


2）绝缘轴套处于验证测试阶段：公司具有自主知识产权的“绝缘轴承内套圈”产品有望解决影响轴承寿命的电腐蚀问题，在新能源汽车、变频空调等领域应用前景广阔。目前公司已进行了产品的研发和送样工作，处于验证测试阶段。


3）公司技术领先，研发配套能力强劲：公司与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业建立了长期、稳定的合作关系，产品远销全球。整体来看，轴承套圈市场规模大，行业集中度较低，公司的市场占有率仍具备进一步提升的空间。


盈利预测与估值


预计公司 2025-2027 年收入为13、17、21 亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.84、1.25 亿元，同比增长128%、41%、49%，24-27 年复合增速为69%，对应 PE 为100、71、48 倍，维持“买入”评级。


风险提示


1）轴承套圈销售不及预期；2）人形机器人量产进度不及预期。

□.邱.世.梁./.王.华.君./.何.家.恺./.张.菁./.蒋.逸    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司