滨江集团(002244)2024年年报点评:销售排名持续提升 业绩稳健

时间:2025年04月28日 中财网
滨江集团(002244)发布2024年年报,公司实现营业收入691.52亿元,同比下降1.83%;实现归母净利润25.46亿元,同比上升0.66%;基本每股收益0.82元。


  业绩稳健,销售排名持续攀升。2024年公司实现营业收入691.52亿元,同比下降1.83%;实现净利润37.91亿元,同比上升32.94%;归母净利润25.46亿元,同比上升0.66%。2024年实现EPS为0.82元;公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.82 元(含税)。其中Q4公司实现营业收入283.68亿元,同比上升17.96%,季度环比上升71.07%;实现归母净利润9.12亿元,同比上升1513.03%,季度环比上升95.25%。


  2024年公司实现销售额1116.3亿元,位列克而瑞行业销售排名第9位,首次进入克而瑞全国房企TOP10阵营,排名较2023年提升2位,同时也成为TOP10中唯一的民营房企。在大本营杭州,公司已连续7年荣获杭州市场销售冠军。截至2024年末,公司尚未结算的预收房款为1253亿元,可结算资源充裕。


  归属净利率小幅上升,费用率下降。2024年全年毛利率为12.54%,同比下降4.22pct,主要因结算项目为2020、2021年获取项目,存在自持致毛利率较低,但预计未来毛利率会有所修复。全年归母净利率为3.68%,同比上升0.09pct 。全年累计销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为1.24%/0.79%/0.69%,同比变动+0.02/-0.31/-0.07pct;累计总费用率为2.72%,累计下降0.36pct。


  继续区域深耕,整体土储优质。公司在土地市场保持理性的投资策略,2024年全年获取土地23宗,其中杭州22宗,南京1宗,杭州土地市场占有率37%,继续保持领先地位。报告期内新增项目计容建筑面积合计187万平方米,权益土地款224.4亿元。截至2024年末,公司土地储备中杭州占70%,浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二、三线城市占比20%,浙江省外占比10%。良好的区域布局,优质的土地储备为公司未来可持续发展提供有力保障。


  财务稳健,有息负债规模和融资成本持续下降。公司坚持稳健经营,融资渠道畅通,并继续保持合理有息负债水平,“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。截至2024年末,公司权益有息负债305亿元,较年初下降55亿元,权益货币资金余额327亿元,较年初上升10.47%,公司历史上首次权益货币资金大于权益有息负债。公司并表有息负债规模374.34亿元,较上年末下降40.83亿元,其中银行贷款占比83.2%,直接融资占比16.8%,债务结构清晰。扣除预收款后的资产负债率为57.88%,净负债率为0.57%。债务期限构成上,短期债务为103.68亿元,占比仅为28%,低于期末货币资金(371.4亿元),现金短债比为3.58倍,可有效覆盖短期债务。


  公司近年来综合融资成本不断下降,2020年5.2%,2021年4.9%,2022年4.6%,2023年4.2%,截至2024年末公司平均融资成本为3.4%,较上年末下降0.8个百分点。融资成本持续下降,充分反映了市场对滨江优秀的资产价值、强大的经营能力和优质的公司信誉的高度认可。


  总结与投资建议:公司业绩稳健,在行业仍经历下行周期时,公司业绩率先于行业实现正增长。与此同时,公司销售排名持续攀升,拿地相对积极,土地储备优质,叠加公司稳健的财务状况及持续下行的融资成本,后续进一步提升市场占有率,持续发展可期。预测公司2025年-2026年EPS分别为0.98元和1.00元,对应当前股价PE分别为10.2倍及10倍,建议关注。


  风险提示:房地产优化政策出台力度低于预期,地方政府救市政策落实及成效不足。楼市销售回暖持续性较弱,楼市止跌回稳回升不及预期。


  公司销售不及预期,行业排位下降,资金面转差。房价进一步下降带来利润率下滑。公司市场份额提升及业绩增长低于预期。
□.何.敏.仪    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司
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