豪鹏科技(001283)：盈利能力逐步修复 多领域布局AI+端侧

事件


　　公司发布《2024 年年报》和《2025 年一季报》。


　　点评：


　　公司经营稳健，盈利能力逐步修复


　　2024 年度，公司实现营业收入51.08 亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润0.91 亿元，同比增长81.43%。这得益于公司凭借产品技术创新优势，拓展更多品牌客户和提升份额，出货量持续增长。公司销售毛利率为18.23%，保持相对稳定；销售净利率为1.79%，同比上涨0.68pcts。2025年Q1 公司实现营收12.25 亿元，同比增长23.27%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长903.92%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比增长1384.75%，公司盈利能力持续改善。


　　多业务协同发展，消费电池稳中有升


　　公司产品聚焦于消费电池领域，产品包括方形锂离子电池、圆柱锂离子电池、扣式软包与扣式钢壳锂离子电池及镍氢电池；公司多业务协同发展，持续深化核心战略客户，努力提升市场份额，消费电池业务持续稳健增长。


　　2024 年方形锂离子电池实现营收29.17 亿元，同比增长18.54%；圆柱锂离子电池营收15.98 亿元，同比增长33.30%；镍氢电池营收5.36 亿元，同比减少18.23%。


　　突破新兴赛道，多领域布局AI+端侧


　　公司持续深化“核心业务深耕与新兴赛道突破”双轨发展战略，在巩固消费电子领域头部品牌客户合作的基础上，依托技术创新迭代、柔性制造及规模化批量交付的优势，公司成功拓展戴尔、微软、小米、iRobot、云迹等全球科技头部企业；同时，公司紧密追踪 AI+硬件的新市场机遇，深度协同AI眼镜、AI 服务器电源（BBU）、四足机器狗、具身智能机器人等细分行业头部品牌商，取得突破性进展。


　　投资建议与盈利预测


　　公司业务持续增长，盈利能力逐渐修复，Al+端侧多领域布局有望持续带来新的增长点。预计公司2025-2027 年营收分别为62.21/73.37/85.05 亿元，同比增长21.78%/17.94%/15.92%，归母净利润分别为2.10/3.27/4.21 亿元，同比增长130.61%/55.46%/28.82%，对应PE 为19.33/12.44/9.65。


　　维持“买入”评级。


　　风险提示


　　宏观经济波动的风险，原材料价格波动的风险，国际贸易摩擦风险。

□.龚.斯.闻./.张.帅.峰    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司