旭升集团(603305)：深耕新能源主业 构建三维增长新格局

事件：2025 年4 月24 日，公司发布2024 年报，2024 年实现总营收44.09 亿元，同比下滑8.79%，实现归母净利润4.16 亿元，同比下滑41.71%。


业绩呈现结构性调整，工业类稳健增长，新兴业务表现亮眼：2024 年公司汽车类业务营收37.79 亿元，同比下滑10.87%；工业类业务营收0.80 亿元，同比增长8.54%；模具类业务营收1.68 亿元，同比下滑29.05%；其他业务营收3.22 亿元，同比增长46.05%。


深耕新能源汽车主业、布局新兴赛道、突破材料创新：公司在新能源汽车领域，充分发挥全球化客户服务经验，为客户提供电池、电机及电控系统等核心零部件的轻量化解决方案。通过成立大客户技术专班，构建从材料研发到量产的一体化服务体系，实现全球产能协同布局，持续提升大客户份额并拓展新客户资源；在新兴产业布局方面，公司基于铝合金部件制造的技术积累，快速切入储能、人形机器人及低空飞行器等新兴赛道。特别是在人形机器人领域，凭借与汽车零部件的技术同源优势，公司正积极把握政策红利，与科技企业协同推进产业化落地；材料创新方面，公司组建专业研发团队，联合高校及科研机构开展新型合金材料攻关。通过建立产学研协同机制，强化研发与制造的深度耦合，持续完善从客户需求到批量交付的敏捷响应体系，构建起坚实的技术护城河。


投资建议：我们预计公司2025-2027 年归母净利润为5.24/6.31/7.63 亿元。对应PE 分别为23.43/19.45/16.10 倍，维持“增持”评级。


风险提示：原材料价格波动的风险；核心客户车型销量下滑的风险；市场竞争加剧风险。

□.邢.重.阳./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司