北京银行(601169)2025年一季报点评：特色金融供给加力 手续费收入环比改善

事件：


北京银行发布2025 年一季报，报告期内实现营业收入171.3 亿，同比下降3.2%，实现归母净利润76.7 亿，同比下降2.4%；25Q1 年化加权平均净资产收益率为11.31%，同比下降1.08 个百分点。


点评：


扩表强度提升，营收盈利增速环比下降。北京银行25Q1 营业收入、PPOP、归母净利润同比分别下降3.2%、2.2%、2.4%，同比增速均由正转负，较2024 年分别下降8、6.7、3.2pct。其中，净利息收入、非息收入同比分别下降1.4%、7.8%，较2024 年分别下降4.5、17.8pct；信用减值损失/营业收入、成本收入比分别为21.4%、25.4%，较上年同期分别下降0.3、1pct。拆分盈利同比增速结构，规模扩张为主要贡献分项，拉动业绩增速20.2pct。从主要边际变化看，规模扩张拉动作用稳中有升，净息差负向拖累走阔，非息收入由正贡献转为负向拖累，营业费用、拨备由负向拖累转为小幅正贡献。


持续推动特色金融供给，信贷实现“开门红”。25Q1 末，北京银行生息资产、贷款分别同比增长15.3%、10.3%，增速较上年末分别提升3.9、0.7pct；贷款占生息资产比重58.5%，较上年末大体持平。1Q 生息资产增量2116 亿，其中，贷款、金融投资、同业资产增量分别为1293 亿、1075 亿、-252 亿，贷款、金融投资分别同比多增249、1139 亿，1Q 扩表提速主要由信贷投放、债券投资拉动，在有效信贷需求相对不足、年初政府债发行前置背景下，公司适时加大配置力度，叠加24Q1基数较低，金融投资出现同比较大幅度多增。贷款投向看，特色金融供给持续发力，文化金融、绿色金融、普惠型小微企业、科技金融贷款余额分别较年初增长16.3%、12.5%、11.5%、10.6%。


负债增速稳中有进，25Q1 末存款占比升至66.1%。25Q1 末，北京银行付息负债、存款分别同比增长14.1%、19.3%，增速较上年末分别提升1.6、0.9pct。1Q 付息负债增量1854 亿，其中，新增存款、应付债券、同业负债规模分别为1511 亿、787亿、-442 亿，存款增量贡献占比81.5%。25Q1 末，存款占生息资产比重较上年末提升0.8pct 至66.1%。1Q 母行口径存款增量中，对公、零售存款分别增加1045亿、399 亿，分别较年初增长6.1%、5.4%。


25Q1 净息差较2024 年下降16bp，NIM 仍在下行通道。按期初期末时点平均生息资产测算，25Q1 净息差1.29%，较2024 年收窄16bp，同比24Q1 收窄19bp。


资产端来看，生息资产收益率环比2024 年下降48bp 至2.99%，预估主要受到LPR下调、存量贷款滚动重定价、新发放贷款利率下行等因素拖累；负债端来看，前期多轮挂牌利率下调、同业活期自律管理等成本管控举措效果显现，25Q1 人民币对公存款利率较年初下降19bp、人民币储蓄利率较年初下降21bp，叠加公司持续加强负债主动管理，25Q1 付息负债成本率较2024 年下降33bp 至1.71%，部分对冲资产端收益率下行压力。


手续费同比增速大幅提升，净其他非息收入同比下降17.7%拖累非息收入。北京银行25Q1 非息收入同比下降7.8%至45.4 亿，非息收入占比26.5%，较上年提升0.7pct。非息收入构成上，（1）净手续费及佣金收入同比增长24.4%至14.4 亿，增速较2024 年提升32.3pct，预估主要受益公司拓展托管等多元化的中收业务来源，及前期降费影响基数效应逐步消退；（2）净其他非息收入同比下降17.7%至30.9 亿，增速较2024 年下降33.1pct。从主要变动科目看，1Q投资收益41.8 亿，同比多增7.2 亿；公允价值变动亏损12 亿，24Q1 为正收益2.6 亿。1Q25 债市波动调整加剧，TPL 账户金融资产价值重估对非息收入形成一定拖累，或适度增加债券交易流转，浮盈变现支撑非息收入增长。


不良贷款较年初下降1bp 至1.3%，为2019 年以来最低，资产质量保持稳健。


25Q1 末，北京银行不良贷款率为1.3%，较年初下降1bp。拨备方面，1Q 计提信用减值损失36.7 亿，同比减少4.5%，信用减值损失/营业收入为21.4%，同比下降0.3pct。截至25Q1 末，拨备覆盖率为198.1%，较年初下降10.7pct；拨贷比为2.57%，较年初下降16bp。


扩表强度高加大资本消耗，各级资本充足率有所下降。25Q1 末，北京银行RWA同比增速10.7%，较上年末小幅下降0.4pct。开年信贷投放强度较高，扩表提速加剧资本消耗。25Q1 末，核心一级/一级/资本充足率分别为8.64%、11.53%、12.52%，较上年末分别下降30、44、54bp。


盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比高。25Q1 扩表强度环比提升，同时，不良率较年初下降1bp，资产质量保持稳健。维持公司2025-2027 年EPS 预测为1.28/1.33/1.38 元，当前股价对应PB 估值分别为0.44/0.41/0.38 倍。公司PB 估值处于较低水平，截至4 月30 日，股息率为5.3%。稳定的股息回报率有利于吸引保险等长期稳定资金，维持“买入”评级。


风险提示：如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。

□.王.一.峰./.董.文.欣    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司