艾迪精密(603638)2024年年报、2025年一季报点评：业绩稳健增长 新兴业务打开第二增长曲线

公司营收、利润双双稳健增长


　　艾迪精密2024 年实现营业收入27.2 亿元，同比增长21.9%；归母净利润3.4 亿元，同比增长23.5%。毛利率为29.5%，同比下降2.4 个百分点；净利率为12.6%，同比上升0.1 个百分点。


　　公司2025Q1 实现营业收入7.7 亿元，同比增长21.9%；归母净利润1.0 亿元，同比增长15.6%。毛利率为26.3%，同比下降4.4 个百分点；净利率为13.2%，同比下降0.7 个百分点。


　　液压件业务表现亮眼，公司有望受益于工程机械行业复苏


　　2024 年公司破碎锤业务实现营收9.2 亿元，同比增长3.5%；液压件业务实现营收13.4 亿元，同比增长22.5%。


　　2025 年1-3 月我国挖掘机（含出口）销量6.1 万台，同比增长22.8%；其中内销3.7 万台，同比增长38.3%。销售端表现亮眼，这反映了我国工程机械行业回暖的趋势。未来工程机械设备更新有望持续带动我国工程机械行业需求复苏，进而促进工程机械属具需求的增长，公司作为工程机械属具龙头企业有望深度受益。


　　持续加大研发投入，深入拓展工业机器人、RV 减速机、刀具等产品线


　　2024 年公司研发费用1.4 亿元，研发费用率达5.0%。在产品研发方面，公司深化与国内外科研机构及高等院校的合作，建立了专门的研发团队用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发，提高全过程自主研发能力。2024 年公司包括硬质合金刀具、工业机器人、RV 减速器等在内的其他产品实现营收4.0 亿元，同比增长103.0%，占总营收比例达到14.7%。新兴产品的营收规模持续拓展，有望为公司打开第二增长曲线。


　　维持“增持”评级


　　公司业绩稳健增长，我们基本维持公司25-26 年归母净利润预测4.2/5.1 亿元，引入27 年归母净利润预测6.1 亿元，对应EPS 分别为0.50/0.61/0.73 元。


　　公司液压件与工业机器人、RV 减速机、刀具等新产品成长空间较大，维持“增持”评级。


　　风险提示：下游行业景气下行风险；行业竞争加剧风险；新客户开拓不及预期风险

□.陈.佳.宁./.黄.帅.斌./.李.佳.琦./.汲.萌    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司