强瑞技术(301128)：业绩表现抢眼 新业务增长强劲

强瑞技术发布公告： 2025Q1 公司实现收入3.17 亿元/yoy+111%，实现归母净利润0.12 亿元/yoy+184%。


　　投资要点


　　业绩表现抢眼，新业务强劲增长


　　公司2024 年实现收入11.27 亿元/yoy+67%，实现归母净利润0.98 亿元/yoy+75%。业务拆分来看，移动终端2024 年收入6.78 亿元/yoy+30% ；智能汽车领域实现收入1.23 亿元/yoy+182%；Ai 服务器设备实现收入0.65 亿元/yoy+135%；散热领域实现收入1.94 亿元/yoy+357%。


　　公司在智能驾驶、Ai 服务器、散热等新业务领域增长明显，拉动公司业绩持续高增，未来成长确定性亦强。


　　淡季不淡，2025Q1 表现超预期


　　2025Q1 公司实现收入3.17 亿元/yoy+111%，实现归母净利润0.12 亿元/yoy+184%，表现超预期。公司在智能汽车、Ai 服务器、散热等新业务领域持续发力。智能汽车领域，具体业务包括车载模块性能测试、车灯线体组装和检测，以及智能驾驶控制器模块功能检测等各类整体解决方案，终端应用品牌包括华为全系新能源汽车、引望及比亚迪、仰望等。在Ai服务器领域，公司的核心客户华为早在 2019 年前后，已开始自主研发采用全液冷机柜解决方案的智能服务器，公司产品包括用于对服务器液冷机柜进行保压、注液、排水烘干、注氮的测试设备。公司的散热器产品主要向通信、AI 服务器与半导体行业提供风冷及液冷散热器产品，客户包括华为、超聚变、寒武纪、新华三等。


　　外延切入机器人领域，成长潜力大


　　公司拟通过1.5 亿现金收购旭益达无刷电机51%股权，该标的2024 年收入0.9 亿元，净利润0.27 亿元，盈利能力强，业绩承诺2025 年、2026 年累计达到0.65 亿元。公司拟通过收购进入电机领域，进一步切入机器人领域。此外，公司2025 年4 月与湖南超能机器人成立强瑞超能（深圳）机器人技术有限公司，聚焦康复、教育等机器人细分赛道。


　　盈利预测


　　预测公司2025-2027 年归母净利润分别为2.05、2.89、4.00亿元，EPS 分别为2.78、3.91、5.41 元，当前股价对应PE分别为26、18、13 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户、新业务开拓不及预期等；收购不及预期。

□.黎.江.涛    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司