亨通光电(600487)：全年业绩保持稳健增长 在手订单充沛助推公司长期发展

事件。4 月24 日，公司发布2024 年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入599.84 亿元，同比增长25.96%；实现归母净利润27.69 亿元，同比增长28.57%。2025Q1 单季度实现营业收入132.68 亿元，同比增长12.58%，环比下降24.55%；实现归母净利润5.57 亿元，同比增长8.52%，环比增长22.64%。


　　坚持推进全球化运营战略，全球影响力持续提升。2024 年公司紧抓产业变革机遇，海洋能源与通信业务实现大幅增长，带动公司业绩提升。2024 年公司实现营业收入599.84 亿元，同比增长25.96%；实现归母净利润27.69 亿元，同比增长28.57%；实现扣非归母净利润25.76 亿元，同比增长26.74%。2025年一季度，公司经营稳健，在手订单充沛。截至25Q1，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约180 亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约80 亿元；PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3 亿美元，为公司稳健经营提供可靠现金流保障。同时，公司积极进行海外市场建设布局，2024 年公司积极推动埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地产能提升，墨西哥光通信产业基地顺利投产，进一步完善海外本地化产能布局。此外，公司收购印尼PT Voksel，优化在东南亚市场的通信与能源领域布局。在电力领域，公司重点产品持续拓展欧洲、拉美、东南亚、中东、北非市场，并深化与国家电网、南方电网及五大发电集团的合作，巩固现有市场份额。


　　持续研发投入保持领先优势，股份回购彰显公司发展信心。2024 年公司持续加大研发力度，发生研发投入17.42 亿元。在光通信领域，公司G.654.D 光纤衰减水平达到国际先进、国内领先。400G 光模块产品已在国内外市场实现批量应用，全面满足数据中心需求；800G 光模块通过领先交换机设备厂商测试。此外，公司成功升级并推出56G/100G/200G 系列超低功耗AOC 产品及300G CXP2 AOC 产品，应用于超算中心互联和核心路由器集群互联。在海洋能源领域，公司自主研发的66kV 聚丙烯海缆实现首次工程应用突破。新一代深远海大型风机安装船已交付使用，可在70 米水深内进行海上风电基础施工及风机吊装，覆盖单机容量高达20 兆瓦的风电机组。公司专注于智能连接系统解决方案，汽车电缆和高压线束入围AUDI，并配套奔驰、上汽、东风、蔚来、小米、零跑等主流车企。与此同时，公司2024 年累计回购1417 万股，　　使用资金1.56 亿元，于2025 年1 月股份回购完毕。回购的股份将用于员工持股计划，以进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，提高凝聚力，推进公司长远发展。


　　盈利预测与投资评级。我们预测公司2025-2027 年归母净利润为33.02/38.10/43.96 亿元，2025-2027 年EPS 分别为1.34/1.54/1.78 元，当前股价对应PE分别为12/10/9 倍。公司紧抓新基建建设及海洋通信发展机遇，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。


　　风险提示：产业政策与市场风险；海外投资与经营风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司