德赛西威(002920)：2025车展多项发布 从传统汽车电子供应商向“汽车智能化加速者”转型

事件：德赛西威在 2025 上海车展发布多项重要成果。发布 2030 年全新使命愿景，推出全栈式智慧出行解决方案 Smart Solution3.0。同时发布芯片合作，智能座舱、智能辅助驾驶更新。


2025 年车展上，德赛西威推出核心基座EEA4.0 架构，全面赋能汽车AI 化。EEA4.0 作为基于“中央计算-区域控制-多模通信”的全栈解决方案，可满足融合式架构演进及整车计算需求,可灵活扩展配置不同车型,激活端侧AI 潜力,实现更高效的智能决策与通信交互。


智能驾驶座舱新品发布：第五代智能座舱G10PH 硬件平台成功首发点亮。G10PH 亮点是先进AI 能力、较高计算性能、高清图形处理功能。平台采用了高通Oryon? CPU、高性能的高通Hexagon? NPU 以及行业领先的高通Adreno? GPU。德赛西威为G10PH 智能座舱平台配置了8K P to P 显示屏与30 吋4K 显示屏；通过两块屏幕展示前排仪表、CMS屏，副驾信息屏、中控与副驾娱乐屏等6 块屏幕分区，构成了完整的前排座舱交互界面。


与高通全面合作，打造一系列组合驾驶辅助解决方案。双方将采用“同套硬件、两套算法”的合作模式，即采用统一硬件平台，在中国市场搭载德赛西威的本地化算法，在国际市场则配套高通的通用化算法。同时双方基于高通8775 打造舱驾融合方案。该方案具有成本优势，仅芯片成本就可能比“8155 + 8620” 这样的组合低约15%，整个系统级别的成本降幅甚至可能达到20%或者更高。


德赛西威基于72TOPS 舱驾融合辅助驾驶解决方案，覆盖高速、城市复杂路况及记忆泊车三大场景。1）高速行驶：在上下匝道、效率变道等场景表现顺畅，2）城市行车：72T 有限算力下完成上海复杂路况的城市记忆领航辅助驾驶场景；3）在停泊一体方便，已覆盖泊出、闸机通行、寻找车位等功能。


整体看，我们认为2025 公司车展战略发布，标志着德赛西威从传统汽车电子供应商向“汽车智能化加速者”角色的深化转型。


重申“买入”评级。1）德赛西威的乙方文化，甲方很难具备。这是非常容易被低估的。2）管理，极易被忽视的优势。3）德赛西威作为ADAS 的代表，出海有技术和制造优势。维持盈利预测，2025-2027 年收入预测为325.17、402.67、460.18 亿元；2025-2027 年利润预测为26.66、33.12、34.83 亿元。对应2025 年PE 估值22 倍。维持“买入”评级。


风险提示：该领域需要持续的跟踪参与者经营的波动；主机厂客户自研风险。

□.洪.依.真./.刘.洋    .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司