鼎捷数智(300378)：以雅典娜平台和AIAGENT产品拥抱数智化时代

事件概述


　　近日，鼎捷数智发布《2024 年年度报告》和《2025 年一季度报告》。


　　2024 年，公司实现营业总收入23.31 亿元，同比增长4.62%；归母净利润1.56 亿元，同比增长3.59%；扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长13.18%。2025 年Q1 公司实现营收4.23 亿元，同比增长4.33%，归母净利润-833.31 万元，同比增长14.04%；扣非归母净利润-951.55万元，同比增长31.92%。


　　更名+调整经营策略背景下，实现业绩稳健增长2024 年恰逢鼎捷上市十周年，公司完成了品牌战略的蝶变新生，从“鼎捷软件”更名为“鼎捷数智”，公司经营策略也随之调整，未来将不局限于提供应用软件及服务，而是运用数据和智能技术带来创新生产力，对客户与合作伙伴提供全面深入的平台化服务。在这样的变化背景下，公司营业收入和归母净利润仍然实现了双增长。


　　分区域来看，2024 年公司在中国大陆地区实现营业收入11.77 亿元；非中国大陆地区实现营业收入11.54 亿元，同比增长7.53%，保持较好的增长态势。据鼎捷年报披露：在中国台湾地区，公司业务覆盖77%的公开上市企业；在中国大陆地区，根据亿欧智库发布的《2022 中国制造业 ERP 研究报告》，公司在制造业ERP 市场以14.8%的销售份额位居本土厂商首位；根据IDC 发布的相关报告，公司在装备制造行业PLM 市场份额位居国产厂商第一名，公司MES 产品在高科技电子、装备制造、锂电池等行业市场份额位居前三；在东南亚地区，公司累计服务约800 家企业客户，积累了丰富的国际化经验。


　　分业务领域来看，公司已全面覆盖工业软件的四大类别，包括研发设计类、数字化管理类、生产控制类及AIoT 类，可以为客户提供全方位的产品研发、咨询规划及价值交付服务。其中，公司研发设计业务2024 年收入1.52 亿元，同比增长23.33%，发布的业内首款融入AI技术的PLM 产品全生命周期管理系统，通过多轮验证、迭代，已完成数十家客户部署应用；公司AIoT 业务2024 年收入6.31 亿元，同比增长22.04%，在车间物联网数智化升级、工业装备数智化升级和整厂、整线自动化规划等场景持续拓展市场。


　　雅典娜平台和AI Agent 产品打开公司成长空间鼎捷雅典娜数智原生底座是融合新一代人工智能、大数据及知识图谱等技术的PaaS 平台，具备低代码、多端协同、云原生等技术优势，以业务中台、知识中台、数据中台、智驱平台为支撑，全面解决企业在结构型及非结构型数据治理、数据工程的关键需求。在大模型应用领域，2024 年鼎捷雅典娜平台采取开放协同策略，与全球领先云服务商深度合作，整合Azure GPT、豆包大模型及百度文心一言4.0 等　　顶尖云端AI 能力，打造智能服务矩阵；与此同时，积极引入DeepSeekR1、Qwen2.5、YI 1.5 等开源大模型，结合鼎捷行业数据，对其进行本地化微调与优化，开发垂直类鼎捷大模型，提升公司竞争力。


　　随着大模型能力提升、训练和推理成本降低，以AI Agent 为代表的AI 应用有望迎来增长。根据公司年报披露，Root analysis 预计全球AI Agent 市场规模将从2024 年的52.9 亿美元增长到2035 年的2168亿美元，2024-2035 年预测期内复合年增长率40.15%。2024 年，鼎捷一方面推出Agent 开发及运行平台（IndepthAI），升级零代码自驱动、工作流设计器、API 插件系统等功能模块，赋能企业及ISV 伙伴快速构建 AI Agent 应用；另一方面融合微软Azure GPT、通义千问、豆包、DeepSeek 等通用大模型能力，发展AI Agent 应用，同时推出AI 一体机以满足多样化部署需求。


　　投资建议：


　　鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI 应用落地，。


　　我们预计公司2025 年-2027 年的营业收入分别为25.89/29.03/33.09亿元，归母净利润分别为2.01/2.49/2.94 亿元。维持买入-A 投资评级，6 个月目标价44.50 元，相当于2025 年60 倍的动态市盈率。


　　风险提示：


　　国际环境复杂多变；AI 产品落地不及预期；工业软件产业发展不及预期。

□.赵.阳./.杨.楠    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司