鼎捷数智(300378)：经营业绩稳健 雅典娜平台助力AI商业化落地

核心观点


　　公司发布2024 年年度报告及2025 年第一季度报告，业绩稳健增长，基于鼎捷雅典娜数智原生底座能力实现AI 商业化落地，融入AI 能力的PLM 产品销售占比大幅提升，带动客单价上行，同时AI 能力赋能实现内部费用率同比下降，2025 年第一季度扣非净利润同比大幅减亏。海外业务整体保持稳健，通过AI 赋能，在提升老客客单价的同时，新用户转化率显著提升，为海外业务持续增长打下良好基础。预计公司2025-2027 年营收为26.13/29.33/32.97 亿元，同比增长12.09%/12.26%/12.43%；归母净利润预计为2.03/2.48/3.02 亿元， 同比增长30.50%/22.17%/21.61%。对应PE 50/41/34 倍，维持“买入”评级。


　　事件


　　公司发布2024 年年度报告及2025 年第一季度报告，2024 年全年公司实现营收23.31 亿元，同比增长4.62%；实现归母净利1. 56亿元，同比增长3.59%；实现扣非净利润1.38 亿元，同比增长13.18%。2025 年第一季度公司实现营收4.23 亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润-0.08 亿元，同比减亏14.04%；实现扣非净利润-0.10 亿元，同比减亏31.92%。


　　简评


　　公司基于鼎捷雅典娜数智原生底座能力实现AI 商业化落地。公司鼎捷雅典娜包含自身积累的传统AI 算法，并充分融合AzureGPT、豆包、百度文心一言、DeepSeek、Qwen 等海内外头部大模型能力，结合鼎捷行业数据实现垂直类模型开发。公司发布的业内首款融入AI 技术的PLM 产品全生命周期管理系统已完成数十家客户部署应用，通过AI 技术持续提升产品智能化水平，有效带动客单价提升约30%。2025 年一季度，基于AI 的新一代P LM产品销售占比大幅提升，研发设计类业务签约金额同比增长超20%，AI 赋能产品升级持续落地。


　　AI 助力公司经营效率与经营质量提升。公司基于大模型推出ChatFile、文生设计、“娜娜”AI 数智员工等AI 应用，2024 年全年公司销售/管理/研发费用率分别为30.18%/9.74%/7.13%

□.应.瑛./.王.嘉.昊    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司