中金黄金(600489):业绩稳健增长 期待纱岭金矿贡献增长动能

时间:2025年05月11日 中财网
中金黄金发布2024 年年报和2025 年一季度报:2024 年公司营业收入为655.56 亿元,同比+7.01%;归母净利润为33.86亿元,同比+13.71%;扣除非经常性损益后的归母净利润为35.32 亿元,同比+18.25%。


  2025Q1 公司营业收入为148.59 亿元,同比+12.88%;归母净利润为10.38 亿元,同比+32.65%;扣除非经常性损益后的归母净利润为12.68 亿元,同比+71.13%


  投资要点


  2025Q1 业绩同比增长显著


  公司2025 年Q1 业绩显著增长。2025 年Q1 营收分别为148.59 亿元,环比-23.84%,同比+12.88%。


  2025 年Q1 归母净利润分别为10.38 亿元,环比+39.79%,同比+32.65%。


  2025 年Q1 扣除非经常性损益后的归母净利润分别为12.68亿元,环比+38.76%,同比+71.13%。


  矿山金、铜产量略有下滑,远期新项目将释放增长动能


  2024 年,公司全年生产矿产金18.35 吨,同比-2.86%;冶炼金37.95 吨,同比-7.14%;矿山铜8.20 万吨,同比+2.60%;电解铜39.69 万吨,同比-3.42%。


  分季度来看,2024 年Q4、2025Q1 矿产金产量分别为5.30、4.51 吨,其中2025 年Q1 产量同比+1.10%,环比-14.89%。


  2024 年Q4、2025Q1 矿山铜产量分别为1.99、1.89 万吨,其中2025 年Q1 产量同比+1.07%,环比-5.05%。


  公司2025 年计划生产矿产金18.17 吨,冶炼金35.30 吨;矿山铜7.94 万吨,电解铜39.62 万吨;矿山银72.55 吨,电解银253.02 吨;硫酸161.76 万吨,铁精矿31.00 万吨。新增金金属资源量33.5 吨、铜金属资源量12 万吨。


  公司在建重点项目进展顺利,内蒙古矿业公司深部资源开采项目已完成一期工程,并投入生产,累计实现收益8596 万元;莱州汇金纱岭金矿建设工程正有序实施中,纱岭金矿储  量金金属量达到372 吨。2024 年年报报告期内,公司在建项目累计完成投资10.24 亿元。


  盈利预测


  预测公司2025-2027 年收入分别为735.45、754.20、791.70亿元,归母净利润分别为48.00、53.49、63.87 亿元,当前股价对应PE 分别为13.9、12.5、10.5 倍,考虑到2025 年以来金价大幅上行,公司新建的纱岭金矿项目正稳步推进,远期带来自产金矿产量增长,上调盈利预测,维持“买入”投资评级。


  风险提示


  1)金价大跌;2)公司自产金矿产量下行;3)新项目建设进度不及预期;4)安全及环保影响金矿开采等。
□.傅.鸿.浩./.杜.飞    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司
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