芭田股份(002170)：发布股票激励计划 彰显公司发展信心

事件：


2025 年5 月13 日，芭田股份公告2025 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）：激励计划拟向激励对象授予权益总计2300 万股，约占激励计划草案公布日公司股本总额96,364.65 万股的2.39%。其中，授予股票期权2000 万份，约占激励计划草案公布日公司股本总额的2.08%，授予限制性股票300 万股，约占激励计划草案公布日公司股本总额的0.31%。


投资要点:


发布股票激励计划，彰显公司发展信心


公司发布2025 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）：激励计划拟向激励对象授予权益总计2300 万股，约占激励计划草案公布日公司股本总额96,364.65 万股的2.39%。其中，授予股票期权2000万份，约占激励计划草案公布日公司股本总额的2.08%，授予限制性股票300 万股，约占激励计划草案公布日公司股本总额的0.31%。


激励计划授予的股票期权的行权价格为10.63 元/股，授予的限制性股票的授予价格为5.32 元/股。激励计划的激励对象范围包括公司公告激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术/业务人员，共计175 人。激励计划在2025 年-2026 年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核。第1 个考核期（2025年）业绩考核目标为2025 年净利润不低于12.00 亿元或2025 年销售量不低于350 万吨；第2 个考核期（2026 年）业绩考核目标为2026 年净利润不低于15.00 亿元或2026 年销售量不低于430 万吨。


（注：“净利润”以经审计的归属于上市公司股东净利润剔除本次及其它股权激励计划或者员工持股计划等激励事项产生的股份支付费用影响的数值作为计算依据；“销售量”指经审计的化学肥料、磷矿石、磷精矿、新能源材料等全行业实物销售量）。公司实施股权激励计划可以健全公司的激励机制，完善激励与约束相结合的分配机制，使经营者和股东形成利益共同体，提高管理效率与水平，有利于公司的可持续发展。


未来磷矿石产能将扩至290 万吨/年，业绩有望高增2025 年2 月10 日，贵州省应急管理厅下发的小高寨磷矿一期工程《安全生产许可证》，一期工程许可磷矿地下开采规模200 万吨/年。


小高寨磷矿矿区面积1.1172 平方公里，共分七个采区，一期项目位于矿区一、二、三、四采区，位于矿区南面。2025 年3 月4 日，芭田股份发布关于对外投资的公告：公司全资子公司贵州芭田生态工程有限公司拟投资建设以下项目：（1）小高寨磷矿二期建设项目；（2）小高寨磷矿物理选矿二期建设项目；（3）小高寨磷矿智慧矿山改造升级项目。公司拟进行小高寨磷矿二期建设项目，选址为小高寨磷矿矿区范围，具体为矿区五、六、七采区，位于矿区北面。


二期建设规模90 万吨/年，建成后小高寨磷矿总计建设规模290 万吨/年。小高寨磷矿二期建设项目投资金额预计不超过1.5 亿元人民币，建设周期8 个月。磷矿石产能的扩张及选矿装置的建设，将有利于提升公司磷矿资源保障能力，为充分发挥公司在磷化工资源、技术、产业链等方面的竞争优势奠定更加坚实的基础。


盈利预测和投资评级


预计公司2025-2027 年营业收入分别为53、64、73 亿元，归母净利润分别为12.20、16.37、20.54 亿元，对应PE 分别8、6、5 倍，公司磷矿石开始放量，多项目有序推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。


风险提示


宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

□.李.永.磊./.董.伯.骏./.李.娟.廷    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司