先达股份(603086)：公司产品量价齐升 烯草酮价格持续上涨

25Q1 扣非净利润达到0.20 亿元，同比增加224%。2025 年一季度，公司实现营业收入5.43 亿元，同比增加10.78%；利润总额达到0.24 亿元，同比增加296.51%；实现归母净利润0.22 亿元，同比增加257.63%；扣非净利润达到0.20 亿元，同比增加224%；毛利率为17.78%，同比增加4.97pct；净利率为3.92%，同比增加6.73pct。公司部分主要产品销量增加和价格上涨导致业绩增长。


　　场内维持供需紧张局面，烯草酮价格延续上涨。根据百川资讯，上周（2025.5.9-2025.5.15），烯草酮市场主流成交参考价13 万元/吨，较前一周四（5.8）价格上涨1 万元/吨，涨幅8.33%。市场现货库存低位，需求端良好维持，多数企业可排单至7 月份。从供应上看，东北工厂预计近期可对外接单，但因产品市场仍存在较大供应缺口，对市场供需紧张局面缓解有限；从需求上看，近期出口南美等地订单下发较好，下游维持良好采购，市场成交氛围较暖；短期内供需紧张局面难改，市场低价货源难寻，供应端推涨心态较强。


　　公司在2024 年度创制药成果取得成效。2024 年度公司构建了以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的创制产品矩阵。公司第一款创制产品“喹草酮”已于2020 年12 月28 日获得了国内的原药/制剂双登记，在高粱田中推广应用超过200 万亩，销售规模迅速增长；公司第二款创制除草剂产品—吡唑喹草酯已通过农业农村部农药登记评审，于 2025 年上市销售；公司第三款创新除草剂产品—苯丙草酮的登记资料已提交至农业农村部农药检定所，目前处于评审阶段。水稻田新型除草剂 CDH23118 和广谱灭生性除草剂CDH22117 也将于 25 年启动登记。公司不断加强下游制剂系列产品的研发与生产，实现了原药和制剂产品配套和相互补充，提高了公司整体的抗风险能力和盈利能力。


　　风险提示：原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。

□.孙.小.涵    .海.通.国.际.证.券.集.团.有.限.公.司