昆仑万维(300418)：AI产品矩阵逐步丰富 有助高效提升用户规模

事件：5 月22 日，公司发布天工超级智能体，该产品采用AI agent 架构和deepresearch 技术，能够一站式生成文档、PPT、表格（excel）、网页、播客和音视频多模态内容。产品具有deep research 能力，在GAIA 榜单上排名全球第一，超过OpenAI Deep Research 和Manus。


　　重塑人机协作方式，推动效率变革。从效率工具到智能协作者的范式升级，AI Agent成为新时代的革命性生产力。天工超级智能体（Skywork Super Agents）提供5 个专家级agents 和1 个通用agent，5 个专家智能体，分别专注于专业文档（doc）、PPT、表格（excel）、播客和网页的生成。其中，文档、PPT、表格为办公人群最常用的需求。通用智能体：接入数十个MCP，包括能处理多模态创意任务，用于生成诸如图片、海报、音乐、MV、宣传片、有声读物、绘本和其他多媒体内容。


　　天工（Skywork）的deep research 能力与OpenAI 相似，但其成本仅为OpenAI的40%。


　　构建全面AI 业务布局，并取得一定成果。公司近年在AI 大模型、AI 搜索、AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏、AI 社交等领域持续深耕。2025 年Q1，AI 音乐年化流水收入ARR 达到约1,200 万美金；短剧平台Dramawave 年化流水收入ARR 达到约1.2 亿美金，有望推动收入增长。


　　投资建议：公司坚定AI 相关业务的投入与布局，随着相关新技术的成熟与应用，以及用户规模的提升，新业务将为公司提供持续的发展动力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.03/0.28/0.51 亿元；EPS 为0.00/0.02/0.04 元/每股；维持“增持”评级。


　　风险提示：政策不确定性、参股公司亏损与减值、AI 技术发展不及预期等。

□.倪.爽    .华.金.证.券.股.份.有.限.公.司