卧龙电驱(600580)：机器人业务进展顺利 开拓长期业绩增长点

事件：近日，公司在交易所互动平台上更新了机器人业务进展，其中机器人电机已经对接了海外客户，处于小批量送样阶段；外骨骼机器人方面，公司开发了一款集运动辅助、损伤预防和健康监测于一体的消费级智能外骨骼机器人，提升用户运动表现、保护髋关节健康，目前样机正在内测中。


　　成功开发旋转关节模组，有望覆盖全功率段产品序列。在机器人核心零部件方面，公司布局高爆发旋转关节模组，已成功完成电机、减速器、编码器、控制板、控制软件及关节机械组件的集成，设计并试生产出完整的通用关节模组。公司已经完成了机器狗小功率两个型号的通用关节模组开发，并将研发方向拓展至人形机器人中最大功率的高爆发旋转关节模组，致力于实现仿生机器人关节模组从小功率到超大功率全功率段的产品供应。


　　战略入股智元机器人，推进具身智能技术研发和生态构建。2025 年3 月，卧龙电驱与上海智元机器人顺利完成战略投资签约，正式成为该机器人创新企业的战略股东。基于此次股权投资合作，双方将依托各自在智能装备与机器人领域的产业优势，重点推进具身智能机器人核心技术研发及产业化应用生态构建，打造具身智能领域的产业共同体。此前，智元机器人已与卧龙旗下的希尔机器人签署场景应用合作协议，并通过增资扩股的形式入股希尔，共同推进具身智能技术、柔性制造解决方案、人机交互产品等领域的开发与合作。


　　公司与节卡机器人签署战略合作，共建人工智能联合实验室。2025 年4 月，卧龙电驱与节卡机器人在上海签署战略合作协议。节卡机器人在协作机器人领域的技术积累和市场表现行业领先，双方优势互补，通过共建人工智能联合实验室，深度融合卧龙的超高效电驱系统与节卡领先的协作机器人技术，共同探索“人-机-环境”协同的智能化解决方案，有望为全球客户带来更具竞争力的智能解决方案。


　　盈利预测与估值：考虑到公司公告出售子公司龙能电力、卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力的股权，我们下调对公司的业绩预期，预计2025-2027 年归母净利润分别为10.5、12.4、14.1 亿元（此前2025-2026 年预测值为13.3、15.1 亿元），对应PE 估值分别为29、25、22 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：产业政策变动的风险，行业竞争加剧的风险，核心技术和核心工艺泄密风险。

□.曾.彪./.朱.柏.睿    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司