新里程(002219)：医疗健康产业集团 医药+服务双驱动

重组完成，母公司入主赋能，迎来新篇章。公司前身为甘肃独一味生物制药股份有限公司，2008 年在深交所上市，于2014 年更名为“恒康医疗集团股份有限公司”，2020 年申请破产重整，2022 年6 月，公司通过引入战略投资者新里程集团及其他财务投资者，完成破产重整，并更名为“新里程”。在新里程健康有效赋能下，公司各项经营指标显著改善和提升，现已发展成为医疗服务和医药制造双轮驱动的医疗健康产业集团。2024 年公司实现营收37.99 亿元，实现归母净利润1.15亿元，同比增长296.13%。


　　资产注入如期开启，打造区域领先医疗机构，布局“银发经济”。截至2025 年5 月底，公司拥有4 家三级、13 家二级专科医院，持续推进以区域医疗中心为战略的医疗机构布局，打造以三甲综合医院为依托、综合总院+专科分院的“1+N”创新服务模式，以及“老年医院+老年照护中心”的新型康养模式。控股股东体外资产优质，2024 年非上市板块有近30 家二级以上医院，其中三级医院有7 家，合计床位数近20000 张。公司于2024 年10、12 月先后公告称，收购重庆新里程、东营新里程老年医院，资产注入持续推进。


　　依托“独一味”品牌，丰富医药工业产品矩阵。公司医药制造业务以独一味制药为依托，打造“医药+消费”产业布局，公司拥有独一味胶囊、参芪五味子片、脉平片、前列安通片、宫瘤宁胶囊等82 个品种，国家药典品种46 个，全国独家生产品种8 个。医药工业板块收入从2019 年的4.19 亿元增长至2024 年的7.53 亿元。2023 年独一味制药先后收购西安叮当智慧大药房、佛仁制药，业务版图进一步拓宽，形成了以中药材种植、购销、药品流通为主的药品全产业链集群。


　　投资建议


　　公司为医疗服务和医药制造双轮驱动的健康产业集团，大力布局“银发经济”，随着新里程健康集团入主后赋能效果逐步显现，旗下优质医院运营愈发稳健，区域医疗中心地位更加巩固，同时控股股东良性医院资产如期注入，进一步强化公司竞争优势，未来成长可期。我们预计2025-2027 年公司实现归母净利润1.67/2.02/2.35 亿元，同比增长45.6%/21.1%/15.9%，对应的PE 分别为45.82、37.83、32.63 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示


　　政策风险、医疗服务风险、市场开拓风险等。

□.彭.波./.徐.昕    .甬.兴.证.券.有.限.公.司