美邦科技(920471)：BDO~四氢呋喃产业链景气抬升 2026年前三季度归母净利润扭亏为盈

2026Q1-3 归母净利润达2937 万元同比由亏转盈，维持“增持”评级美邦科技公布三季报，2026Q1-3 实现营收达4.11 亿元，同比增长29.46%；归母净利润达2937 万元，同比由亏转盈。考虑到四氢呋喃产销量提升及精细化学品价格回升，我们上调美邦科技盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润0.42/0.49/0.50 亿元（原值0.27/0.36/0.42 亿元），对应EPS 为0.51/0.59/0.60 元，当前股价对应PE 为19.9/17.3/16.9X，维持“增持”评级。


　　四氢呋喃价格快速上涨，华北地区市场价10 月8 日上涨至13,950.00 元/吨美邦科技四氢呋喃产品采用的LBDO 提纯法，以BDO 生产及利用过程中的副产品或粗加工产品LBDO 为原料生产高品质四氢呋喃。根据百川盈孚数据，2026年9 月，国内BDO 市场价格大幅拉涨，截至9 月28 日，BDO 市场均价为10150元/吨，较 8 月同期价格1上95涨0 元了/吨，涨幅 23.78%；市场供给紧缩，行业整体开工不足5 成。截至10 月15 日，国内BDO 市场均价10300 元/吨；BDO华南市场价格10400 元/吨。截至10 月15 日，BDO 行业平均开工率54.48%，新疆国泰10 万吨BDO 装置停车检修；内蒙古华恒两套装置负荷4 成运行。四氢呋喃价格同样产生快速上涨，华北地区市场价从2026 年7 月1 日的11350 元/吨上涨至10 月8 日的13,950.00 元/吨。


　　原材料甲苯价格持续上涨，产品以苯甲酸为例价格季涨幅达到28.57%美邦科技甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，公司采用的甲苯空气氧化生产工艺制得的苯甲醇、苯甲醛产品品质高、不含氯，在高端市场应用具有优势。甲苯价格同样经历持续上涨。截至2026 年10 月15 日，甲苯华东市场价格9000 元/吨，较9 月同期价格上涨1.69%；华北市场价格9025 元/吨，较9 月同期价格上涨2.27%。产品端以苯甲酸为例，价格同样经历持续上涨，截至2026 年10 月16 日，苯甲酸市场均价为9000 元/吨，周涨幅达1.69%，月涨幅达1.69%，季涨幅达到28.57%。


　　风险提示：主要产品价格波动风险、应收账款风险、技术迭代风险。

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