广信科技(920037)：需求景气驱动业绩增长 募投扩产打开成长空间

事件：公司发布2026 年三季度报告。2026 年前三季度公司实现营业收入7.51 亿元，同比增长28.07%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长21.76%；实现扣非归母净利润1.80 亿元，同比增长22.19%。


　　下游需求持续攀升，带动收入与利润保持增长。第三季度公司实现营业收入2.69 亿元，同比增长27.62%；实现归母净利润0.62 亿元，同比增长15.65%。


　　公司披露，下游需求增长、销售规模扩大带动期末应收账款较年初增长187.31%；同期预付款项较年初增长88.39%，主要系业务扩张带来的采购预付款增加。


　　经营现金流有所改善，持续投入海外市场开拓。前三季度公司经营活动现金流净额0.95 亿元，同比增长21.38%，其中第三季度为0.31 亿元，同比增长100.23%。随着业务规模扩大，公司增加销售人员及海外参展宣传投入，前三季度销售费用同比增长66.49%，持续加强市场开拓。


　　募投项目建设推进，土地及设备投入同步增加。截至2026 年9 月末，公司在建工程0.83 亿元，较年初大幅增长，主要系工程项目建设投入增加。同时，募投项目购置土地、预付设备款分别带动无形资产及其他非流动资产增长，扩产配套投入逐步落地。期末合并资产负债率为18.62%，较上年末下降1.88 个百分点，财务结构保持稳健。


　　广信科技作为国内绝缘材料专精特新小巨人，伴随产能进一步释放有望加速业务发展。我们预测26-28 年公司有望实现营业收入10.08/12.99/16.25 亿元，实现归母净利润2.58/3.55/4.71 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、原料价格波动风险、募投项目不及预期风险。

□.曹.森.元./.杨.敬.梅./.李.艾.莼./.陈.龙.沧    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司