宇瞳光学(300790)2026年三季报点评：阶段性不利因素压制短期业绩 拓展光通信应用进一步打开成长空间

宇瞳光学发布 2026 年三季报：公司2026 年前三季度实现营业收入27.38 亿元（YoY+15.9%）；实现归母净利润1.97 亿元（YoY+5%）；实现扣非归母净利润1.54 亿元（YoY-17.24%）。


　　单季度来看，公司26Q3 实现营业收入9.56 亿元（YoY+0.98%，QoQ-0.74%）；实现归母净利润0.75 亿元（YoY-6.58%，QoQ+14.67%）；实现扣非归母净利润0.47 亿元（YoY-42.8%，QoQ-9.73%）。


　　评论：


　　安防基本盘稳固，车载与新消费光学双轮驱动持续放量。公司作为全球安防镜头出货量最大的生产供应商，市占率连续十一年排名第一，与海康威视、大华股份、宇视科技等头部安防企业保持长期稳定合作，规模经济与渠道壁垒深厚；车载光学出货量位居全球前三，已进入比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利、长城、长安、五菱、日产等主流车企供应链，8M 高端ADAS 产品在国内多个项目实现量产，HUD 与激光雷达光学业务进入批量交付阶段。同时公司战略卡位新消费领域，增距镜产品切入头部品牌手机厂商，玻璃非球面镜片批量应用于运动相机、无人机、AI 眼镜等新兴场景，26H1 新消费业务实现翻倍以上增长。展望后续，智能驾驶渗透率提升、单车镜头搭载数量增加，叠加AI 眼镜、机器人、AR 等新场景持续放量，公司多曲线成长动能充足。


　　依托光学深厚技术储备拓展光通信应用，进一步打开公司成长空间。AI 需求爆发拉动光通信行业快速增长，其中光学零部件亦伴随行业需求爆发深度受益。公司依托自身在安防、新消费、车载等领域的深厚技术储备，积极拓展光通信应用，当前V 型槽已实现批量交付，硅透镜、插芯等产品处于客户验证阶段，后续伴随相关产品放量，有望进一步打开公司成长空间。


　　原材料价格上涨、汇兑等不利因素压制短期利润，多业务齐头并进仍看好公司后续业绩释放潜力。公司26 年前三季度扣非利润出现同比下滑，主要因原材料价格上涨、海外宏观汇率波动导致汇兑损失影响。受益于公司车载与新消费等增量业务放量，公司收入端前三季度仍保持双位数增长，经营活动现金流稳健，研发投入持续加码，千余项专利与 CNAS 认证检测实验室构筑起精密光学领域的技术与规模壁垒。随着规模效应逐步释放、产品结构向高毛利车载与新消费业务倾斜，以及后续宏观不利因素逐步缓解，公司盈利能力有望逐步修复。


　　投资建议：传统安防长坡厚雪，公司作为安防镜头龙头基本盘稳固，汽车光学、新消费、光通信进一步打开公司成长空间。我们预计公司2026~2028 年归母净利润为3.03/4.96/6.28 亿元。参考可比公司估值，给予公司2027 年21 倍市盈率，目标价19.95 元，维持“强推”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧

□.岳.阳./.高.远    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司