富临精工(300432)：三季度盈利增长 高压实铁锂与机器人布局深化

事件


　　富临精工发布2026 年第三季度报告，第三季度实现营业收入72.75 亿元，同比增长122.38%，归母净利润3.63 亿元，同比增长140.97%，扣非归母净利润3.52 亿元，同比增长153.01%。


　　投资要点


　　三季度毛利率与净利率同步提升


　　三季度公司综合毛利率13.17%，同比提升1.01 个百分点。三季度归母净利率4.99%，同比提升0.38 个百分点。前三季度经营活动现金流量净额10.25 亿元，比上年同期增加9.09 亿元。前三季度扣非归母净利润6.22 亿元， 同比增长138.81%。


　　高压实产品与工艺降本协同，铁锂竞争力延续公司半年报披露，江西升华现有35 万吨高压实磷酸铁锂产能持续满产满销，新建35 万吨项目处于爬坡阶段，四代、五代产品面向高端市场。草酸亚铁路线采用一次烧结，公司同时布局磷酸二氢锂及草酸亚铁前驱体。我们看好产品迭代与上游配套对单位制造成本和交付能力的改善，推动产能释放转化为盈利贡献。


　　电关节模组延伸精密制造能力，新能源汽车部件放量


　　公司机器人产品覆盖行星、谐波和摆线电关节模组，集成减速器、电机、角度传感器与电控等零部件，并设立全资子公司班巧智能推进产业化。新能源汽车业务中，热管理、电驱动减速系统取得多家客户新定点并批量交付。我们认为，精密制造和机电一体化能力可以在车端与机器人端复用，为公司拓展新的产品和客户。


　　盈利预测


　　预计公司2026—2028 年营业收入分别为246.53、414.55、511.30 亿元，EPS 分别为0.51、1.15、1.70 元，当前股价对应PE 分别为29、13、9 倍。我们看好高压实磷酸铁锂的产品迭代、成本优化及机器人电关节布局，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　磷酸铁锂需求不及预期，新增产能爬坡不及预期，原材料价格波动，机器人产品客户导入不及预期。

□.张.涵    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司