厦门银行(601187)2026年三季报点评：稳步高质量发展

事件：厦门银行披露2026 年三季报。26Q1~3 营业收入、核心营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为18.24%、16.58%、21.44%、3.82%，分别较26H1 变动－1.36pct、－1.64pct、－2.72pct、－3.49pct，营收保持高增速。


　　（1）息差改善，净利息收入保持较快增长。根据我们测算，26Q3 单季净息差约1.16%，环比提升约2.6bp，计息负债成本率下降快于生息资产收益率，支撑息差改善。26Q1~3 净利息收入同比增长19.72%，增速较26H1 下降0.72pct，仍保持较快增长。


　　（2）其他非息保持较快增长。26Q1~3 其他非息收入同比增长24.83%，增速较26H1 小幅回落0.87pct。前三季度AC 兑现占营收比例为1.71%，低于上年同期的7.85%，浮盈兑现较为克制。或受益于债市表现改善，公允价值变动损益由上年同期亏损1.47 亿元转为收益3.59 亿元，同比增加5.07 亿元，支撑其他非息收入增长。


　　（3）对公贷款保持高增速，个人贷款增速提升。26Q3 末贷款规模同比增长16.70%，增速较26Q2 末下降4.15pct。其中，企业贷款、个人贷款、票据贴现同比分别增长25.49%、2.95%、-24.15%，较26Q2 末分别变动-7.66pct、+1.96pct、-6.41pct，对公贷款增速较好，个人贷款增速也在提升，低收益票据规模压降。


　　（4）不良率、关注率有所上升。26Q3 末不良贷款率为0.77%，较26H1 上升4bp；关注贷款率为2.02%，环比上升约13bp，较年初上升35bp。拨备覆盖率为303.76%，环比下降13.52pct。资产质量有所波动。


　　（5）风险加权资产增速下降，内生资本补充能力改善。26Q3 末风险加权资产同比增长7.80%，增速较26Q2 末下降7.06pct，资本消耗压力有所缓解；核心一级资本充足率为8.46%，环比提升0.10pct。同时，前三季度年化ROE*（1-分红率）较26H1 提升12bp，内生资本补充能力改善。


　　投资建议：厦门银行依托台资股东背景及区位优势，扎根厦门，深耕福建，面向两岸，积极发力对公投放，营收保持高增速。预计2026-2028 年营业收入分别为67.65/75.62/83.35 亿元， 同比增长15.4%/11.8%/10.2%； 归母净利润为27.34/28.46/29.87 亿元， 同比增长3.8%/4.1%/4.9%。对应EPS 分别为0.94/0.98/1.03 元，对应2026 年11 月6 日股价的PE 分别为7.2/6.9/6.5 倍。


　　维持“推荐”评级。


　　风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

□.王.先.爽./.乔.丹./.马.高.平    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司