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| 中伟新材(300919)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业
务”的披露要求
（一）公司所处行业在产业链的位置
公司主要业务是以镍系、钴系、磷系、钠系为代表的新材料研发、生产与销售，各系材料产品主要用于新能源电池
的正极材料或前驱体环节。其中，正极材料是锂电池的“心脏”，对电池性能起决定性作用，也是成本占比最大的环节，前驱体因其理化性能被正极材料高度继承，从根本上决定了电池最终的性能表现，是产业链中技术和资本高度密集的环节，也是构建竞争壁垒的关键。/通过各系材料，公司全面覆盖了三元锂电池、钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、钠离子电池、固态半固态电池等技术路线，镍系、钴系前驱体材料连续6年蝉联全球销量第一，拥有领先的行业地位。近年来，在周期承压、资源博弈和产业升级背景下，公司以材料为起点，向上游、下游环节延伸，建立起覆盖资源开采、冶炼加工、材料生产和二次资源回收利用的新材料生态体系，在资源端，公司前瞻、经济地锁定了镍、磷、锂三大战略资源。镍方面，公司通过参股、长协等多种形式牢固锁定超过6亿湿吨红土镍矿资源供应，形成约20万金吨红土镍矿冶炼产能，生产的镍产品除用于公司镍系材料自供外，可根据市场情况灵活选择以中间品或进一步加工成高纯镍板对外销售，率先实现生态闭环；磷方面，公司已建成20万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂产能，并加快自有资源量约9844万吨的开阳新场磷矿建设工作，逐步完善磷系材料“矿、化、材”产业链生态闭环；锂方面，公司在行业周期底部精准低成本获取了阿根廷两座盐湖锂矿，掌控锂资源量折合碳酸锂当量（LCE）超1000万吨，为未来发展提前锁定好了低成本锂资源。公司上游行业为生产电池正极材料与前驱体所需的镍中间品、钴中间品、磷酸、硫酸亚铁等，公司的直接下游行业主要为正极材料行业及电池行业，主要应用领域包括新能源汽车、储能、消费电子以及新兴高潜力市场（如低空飞行器、智能机器人、电动船舶等）。公司与产业链上下游知名公司建立了长期且紧密的合作关系，可有效保证公司主要产品的原材料供给，以及销售规模的持续稳定增长。总体来看，锂电产业已从深度调整期进入“复苏早期—回暖上行”阶段。2025年下半年以来，产业链各环节景气度同步抬升，电池级碳酸锂价格在年中跌破6万元/吨后大幅震荡上行，电解液、正极材料、隔膜、负极材料等环节的原材料均呈现出价格上涨的状态。在需求端，新能源汽车海外渗透率持续提升，储能市场保持高速增长，低空经济、人形机器人等新兴场景的兴起也为锂电产业开辟了新的增长曲线，整体带动锂电材料价格与排产全面回升、产业链库存快速去化及板块整体景气度抬升。在科技与生产力革新、全球资源博弈加剧、地缘冲突推动能源转型的时代机遇下，锂电产业将迎来新一轮产业周期。
（二）上游资源领域发展概况
年，全球能源转型向纵深推进，锂电产业链供需格局持续优化，上游镍、磷、锂三大核心资源作为新能源电池材料的基础支撑，市场格局呈现显著差异化特征，资源战略属性凸显、行业整合加速、供给刚性增强成为全年核心主线，
全球资源竞争与产业链安全布局进入新阶段。
1、镍资源
数据： 年全球镍储量约 亿吨，资源分布高度集中，印尼储量占全球 以上，稳居全球首位；供给端，2025年全球镍产量约381万吨，同比增长6%，印尼仍是全球供应核心，镍产量占比达67%；需求端，2025年全球镍需
求量约360万吨，同比增长5.5%，不锈钢是镍消费的第一大领域，占比近70%，电池行业用镍占比约17%。从未来发展趋势看，随着高端电动车长续航需求、降钴等因素驱动，高镍化技术路线（如8系、9系）加速落地，镍将始终作为电池行业最重要的金属元素之一；固态电池技术逐步成熟并实现产业化将显著带动三元材料需求回升，未来镍仍具备极强的需求爆发力。此外，不锈钢行业需求稳健增长，高端合金（如航空航天、核电等）与电镀电子（如半导体、汽车零部件等）对电解镍的需求和品质增加，同时随着AEMWE、固态储氢等技术成熟，镍在氢能中的占比将持续提升，进一步支撑未来镍需求。印尼是影响全球镍资源市场的关键。2025年以来，印尼政府密集出台以“控量提价、本土优先、精细管控”为核心的相关政策，采取了如削减年度镍矿工作计划和成本预算（RKAB）配额、下调镍矿产量目标、对冶炼产能实施严格限制、缩短审核周期、调整资源特许权使用费、严查非法采矿等一系列供给紧缩措施，加大对镍矿及冶炼行业的管控力度。后续全球镍供需格局将逐步改善，镍中间品供应过剩局面将逐步缓解，支撑LME镍价震荡上行。
2、磷资源
2025年，磷资源市场呈现“供给刚性收紧、需求双轮驱动”的紧平衡格局，资源稀缺性逐步凸显，同时新能源领域需
求的爆发式增长推动磷化工产业实现战略转型。根据USGS2025年数据，全球磷矿总储量740亿吨，资源分布呈现高度寡头垄断特征，摩洛哥及西撒哈拉占全球储量的 。中国磷矿储量 亿吨，位列全球第二。供应端， 年中国磷矿产量1.21亿吨，同比增长11.5%。需求端，2025年中国磷矿石需求约1.29亿吨，供需缺口持续扩大；传统磷肥需求稳健，新能源材料需求激增，磷系电池材料成增长引擎，磷酸铁锂需求爆发，带动磷矿、磷酸、磷酸铁爆发式增长，成为核心增量。行业加速向矿化一体化集中，资源自给率与产业链闭环能力成为核心竞争力，推动磷矿石价格中枢稳步上移。未来，全球磷矿供给刚性、需求持续增长的格局将长期延续，叠加环保与开采管控趋严，稀缺性将持续推升资源价值。新能源用磷需求高增，推动磷化工从传统农资向新能源材料升级。行业将加速集中，矿化一体、磷锂协同成为主流模式，头部企业强化资源掌控与下游绑定，构建闭环产业链。此外，全球磷矿储备告急，磷矿资源战略地位飙升，如美国2026年2月发布行政令正式将磷元素与草甘膦除草剂列为战略资源并提升至国家安全优先事项，未来，磷资源作为“粮食安全+能源安全”双重战略资源的属性进一步强化。
3、锂资源
历经 年的深度调整，全球锂市场在 年完成了从结构性过剩向供需弱平衡的转变。根据 数据，2025年全球已探明锂储量约3000万吨金属锂，资源量约1.15亿吨，主要集中在智利、澳大利亚、阿根廷、中国等
地。供给端，南美盐湖和澳大利亚锂矿山扩产节奏放缓，部分高成本项目面临出清，供应增速边际回落。根据ICC鑫椤资讯测算：2025年全球锂资源供应量180.63万吨碳酸锂（LCE），同比增长26.85%；需求端，除新能源汽车动力电池这一基本盘外，储能领域对锂资源的消耗正成为边际增量的重要贡献者，2025年全球锂资源需求量161.19万吨碳酸锂LCE 40.88%（ ），同比增长 。在此背景下，碳酸锂价格从历史底部逐步修复。2026-2027年，全球锂资源资本开支预计仍将处于低位，新增供给有限。优质锂资源集中度高，地缘政治、资源民族主义趋势影响供给稳定性，“全球化优质资源布局+循环回收”成为两大核心战略。头部企业将加速海外盐湖、矿山布局，同时动力电池回收进入规模化阶段，2026年起回收锂供给占比将快速提升，缓解资源约束，行业长期景气度明确。
（三）下游新能源汽车领域：电池材料行业发展概况
EVTank 2025 2000
根据 数据显示， 年全球新能源汽车市场继续保持强劲增长态势，全年销量突破 万辆大关，达到2354.2万辆，同比增长29.1%，其中欧洲市场同样实现显著增长，全年销量约377万辆，同比增长30.5%，成为全球增长最快的主要区域之一。另外，根据中国汽车工业协会（中汽协）发布的官方数据，中国市场表现尤为突出，全年新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，新能源汽车渗透率47.9%，占全球市场份额约70%。
1、中国市场分析
在动力电池技术路线方面，磷酸铁锂电池继续巩固其市场主导地位。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年国内动力电池累计装车量达769.7GWh，同比增长40.4%。其中，磷酸铁锂电池装车量625.3GWh，占总装车量的
81.2%，同比增长52.9%；三元电池装车量144.1GWh，占比18.7%，同比增长3.7%。这一格局的形成既源于行业对成本控制的追求，也得益于磷酸铁锂电池技术的持续突破，三元电池、磷酸铁锂电池装车量规模的增长带动着公司镍系、磷系材料出货量的提升。、欧洲市场复苏与政策驱动欧洲新能源汽车市场在2025年迎来强势复苏，主要得益于各国补贴政策的密集落地。欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据显示，2025年11月，欧洲乘用车市场上纯电动车单月销量（25.4万辆）首次超越汽油车（25万辆），位居第二大类别，12月延续了这一趋势，纯电动车销量（30.9万辆）依然超越汽油车（25.5万辆），全球电动化趋势仍在持续推进，海外复苏为行业提供了可观的增量市场。、动力电池材料产业发展根据ICC鑫椤资讯统计，2025年全球磷酸铁锂总产量达391.5万吨，同比增长61.5%。国内磷酸铁锂电池近几年占主导的趋势持续强化，但随着中镍高电压系列产品等新一代三元材料的商业化，三元电池正通过技术创新弥补成本端的短板并实现高性能突破。从全球技术路线布局来看，欧美动力电池市场仍以三元电池为主流，三元电池在低温环境下表现更优，且欧美高端车型对长续航和能量密度有更高需求。未来，三元电池和磷酸铁锂电池两种技术路线将长期共存，形成差异化竞争格局，公司巩固镍系材料领先地位的同时，逐步实现磷系材料的规模化与高端化，于动力电池产业发展趋势中充分受益。
4、未来新能源汽车电池材料发展趋势
（1）高镍三元材料持续升级：在全球能源转型与人工智能革命驱动下，终端设备耗电增加，需在不增加电池体积和
重量的情况下提升能量密度。高镍三元正极材料性能卓越，能够满足未来新能源汽车智能化需求，其市场需求将随行业趋势持续增长。单晶化、低钴化、四元化成为主流升级方向，预计到2027年，镍含量≥90%的高镍三元将占三元材料总量的45%，公司是高镍、超高镍三元材料的主动推动者，在下游高镍化趋势中占据先发优势。
（2）固态电池推动材料体系革新：固态电池前驱体多采用高镍及超高镍材料，使用高镍材料追求高能量密度成为固
态电池发展趋势，随着技术发展及固态电池商业化进程加速，高镍材料未来增长空间巨大。公司作为高镍三元前驱体的
绝对领导者， 年固态前驱体出货约 吨，位于行业领先梯队。
（3）中镍高电压材料延续强势增长：与高镍路线相比，中镍高电压在能量密度保持三元优势的同时，成本具备与磷
酸铁锂竞争的条件，实现高性价比，预计中镍高电压材料将成为推动中国市场三元市场规模提升的主要动力之一，显著带动公司相关镍系产品的销售。
（4）产业链出海：在当前全球经济一体化背景下，中国新能源产业链出海已成为主流趋势，从产品输出转向技术授
权、属地化生产等多元模式；新能源汽车及锂电企业加速布局东南亚、欧洲等市场，依托中国产业链的成本与技术优势，将推动全球能源转型与产业升级；出海和全球化发展对企业的综合实力提出更高要求，反向推动市场份额向综合实力更强的头部企业集中。
（5）政策环境展望：2026年起，国内新能源汽车车辆购置税政策将进行优化调整，购置新能源汽车将减半征收车辆购置税，即按5%的税率征收，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。这一变化既给予市场持续支持，又在合理引
导产业逐步适应与传统燃油车税收政策接轨的趋势。
（四）下游消费电子领域：电池材料业务行业发展概况
1、终端市场发展概况
2025年全球消费电子市场延续复苏态势，AI终端渗透、高端化升级与国内消费刺激政策共同驱动需求增长，3C产品结构分化明显。根据IDC报告，2025年全球智能手机出货量为12.6亿部，同比增长1.9%，显示出市场对AI终端设备
的旺盛需求。Omdia最新研究显示，2025年全年PC出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2%，其中，笔记本(含移动工作站)全年出货量达到2.204亿台，同比增长8%；根据大数跨境《2025全球智能穿戴市场洞察报告》，全球智能穿戴市场正在迎来快速增长期，下游应用领域不断扩展，市场规模2025年达到867亿美元，预计将在2034年达到4317.4亿美元。国内家电以旧换新、数码产品补贴政策延续，进一步激活存量替换需求，多重因素综合拉动钴系材料的市场规模。、钴系材料发展概况钴系材料是消费电子3C电池领域的核心正极材料体系，其中四氧化三钴作为钴酸锂正极前驱体，是制造钴酸锂电池的核心原料。钴酸锂作为最早实现商业化的锂电正极材料，凭借其高能量密度、高放电电压、良好的填充性和较长的循环寿命等优势，被广泛应用于3C电池领域，如智能手机、平板电脑和智能穿戴设备等。过去几年全球钴系材料出货量呈现稳定增长，根据EVTank的统计，2025年中国钴酸锂出货量11.9万吨，同比增长20.2%，行业景气度持续攀升。随着人工智能不断扩展至智能设备领域，对高性能电池的需求也不断增加，未来钴系材料的市场需求将加速增长，根据Frost＆Sullivan数据，预计将增加至2030年的21万吨，2025年至2030年的年复合增长率为8.2%。出货量的上升动力来自电子产品及电池等关键应用领域。得益于消费电子产品的快速迭代升级，尤其是AI技术在消费电子领域的深度渗透，终端市场对电池续航能力、快充性能及稳定性的要求不断提高，这不仅直接拉动了钴系材料的市场需求，也倒逼钴酸锂行业加速技术创新与产品优化，以适配更高的性能标准。公司的钴系前驱体材料有效弥补了高压应用和高端市场的关键行业空白，为AI浪潮下消费电子领域高性能电池需求提供理想解决方案。
1、终端市场发展概况
2025 2297GWh
新型储能是我国六大新型支柱产业之一。据鑫椤资讯数据库统计， 年全球锂电池产量达到 ，较上一年同比增长48.5%。其中，动力电池仍然是产量增量的主要贡献部分，达到1495GWh，同比增长40.5%；储能电池市场
份额突破27%，规模达到636GWh，同比增长92.7%。能源咨询公司伍德麦肯兹的报告显示，储能市场迎来爆发式增长。2025年，全球储能新增装机容量首次突破100GWh，同比增长43%。其中，美国市场同比增长53%，欧洲市场新增装机量同比大幅增长160%，中东、澳大利亚等SNEResearch 2025新兴市场也在加速推进储能项目的部署。从电池出货量来看，第三方机构 的数据表明， 年全球储能电池总出货量达到550GWh，同比增长79%。中国在全球储能市场的部署中占据主导地位，储能电池出货量占全球的比重高达64%。储能的应用场景不断拓展，从传统的电网侧、电源侧储能，延伸至数据中心（AIDC）、通信基站等新兴领域。AI算力需求的爆发成为储能市场重要的新增量驱动因素，数据中心对电力稳定性和绿色电力占比的要求，催生了配套储能设施规模化部署的需求。同时，储能项目呈现出显著的规模化、大型化发展趋势，电网级储能项目成为装机的主要力量。根据伍德麦肯兹的数据，2025年电网级储能项目装机容量占比达到82%。储能配置时长也从早期的2小时向4小时甚至更长时间转变，进一步带动了电池需求的增长。展望2026年，随着全球新能源配套储能需求的持续增长、海外老旧电网升级改造的迫切需求、用户侧政策（如欧洲动态电价政策）刺激需求的集中释放，以及AI数据中心带来的强劲电力负荷需求，储能市场预计将继续保持高景气度。、磷系材料发展概况全球储能市场装机以磷酸铁锂电池为主，其安全性与成本优势突出。2025年储能市场的爆发式增长，直接带动了磷酸铁锂材料需求的大幅增加。SNEResearch分析指出，中国制造的磷酸铁锂电池因更适配储能场景对安全与成本的核心要求，市场份额持续扩大。储能电池技术正快速迭代，大容量电芯成为主流方向，储能铁锂正极材料正向大容量方向持续演进，主流产品已迭587Ah代至 。磷酸铁锂行业产品间的分化日趋显著，供给过剩状态主要集中在二、三代材料，市场正在向四代及以上的高端材料集中。行业技术演进呈现三大特征：大电芯规模化应用以降低系统成本；叠片工艺加速替代卷绕工艺以提升能量密度与循环寿命；长时储能（≥4小时）专用化技术持续突破。这些技术变革对正极材料提出了更高要求，将持续拉动具备长循环寿命、高压实密度等高性能指标的磷酸铁锂正极材料的需求增长。
3、钠系材料发展概况
钠离子电池凭借资源丰富、成本潜力和低温性能优异的优势，成为储能多元化技术路线中的重要选择。钠元素在地
球上的储量极为丰富，钠离子电池在原材料供应方面具有显著优势。同时，在低温环境下，钠离子电池依然能够保持稳定的性能输出，这一特性使其在寒冷地区的储能应用中展现出巨大的潜力。2025 ICC 2025年，钠离子电池技术开始从实验室走向规模化应用。根据 鑫椤资讯数据， 年我国钠离子电池产量达到3.45GWh，同比增长96%。伍德麦肯兹报告指出，钠离子电池、液流电池等“非锂”储能技术正开始规模化应用，在需要长时储能和灵活电网支持的应用中获得关注。虽然其单位成本目前仍略高于锂离子电池，但成本下降速度更快。中国、澳大利亚、德国等多个主要市场已出现针对“非锂”储能技术的专项招标活动，加速其产业化进程。钠离子电池对特定储能场景的高度适配，预计将带动其正极材料需求进入快速增长通道。、未来发展趋势
2026年，储能领域将进入“高质量规模化”发展的新阶段，竞争焦点从单纯的产能扩张转向价值创造。技术路线的多元化与迭代，正深刻重塑正极等核心材料的需求格局。一方面，钠离子电池的商业化将催生对层状氧化物、聚阴离子等非锂正极材料的规模化需求，开辟新的增长赛道。另一方面，主流锂电储能向更高安全、更长寿命、更低成本的方向升级，将持续推动正极材料向高电压、高安全、超长循环寿命等方向演进，并对材料的一致性、成本及与电解液等体系的适配性提出更苛刻的要求。材料企业的研发重点将从单纯提升产能，转向针对特定场景的定制化材料解决方案开发。综上所述，在能源转型与AI革命的双重驱动下，储能产业已跨过经济性拐点，正从一个政策驱动的配套角色，转变为全球能源系统中独立且不可或缺的市场化主体，迎来黄金发展期，公司的磷系材料、钠系材料将成为未来业绩增长的重要驱动力之一。
（六）新兴应用领域
1、人形机器人产业对电池材料的需求升级
智能机器人是我国六大新兴支柱产业之一，随着人工智能、生物仿生、新材料等前沿技术与机器人深度融合，人形
机器人/智能机器人正从实验室走向产业化落地。其核心执行部件（如灵巧手）和关节驱动系统对轻量化、高功率密度和长续航电池提出了更高要求。在此背景下，高镍三元材料因其高比容量和高能量密度，能够为需要高强度、高频率作业AMR AGV的移动机器人（如 、 ）提供强劲持久的动力支持，满足快速充放电需求。同时，通过掺杂、梯度结构等技术改进的钴酸锂材料，在提升电压平台（如至4.6V以上）和能量密度的同时，保持了高温循环稳定性，为人形机器人的高性能动力方案提供了关键材料保障。未来，随着人形机器人产业化进程加速，对高功率、长续航电池的需求将持续攀升，为高镍三元和钴酸锂材料带来全新的增量市场空间。
2、低空经济成为高能量密度电池发展核心驱动力
eVTOL
低空经济是我国六大新兴支柱产业之一，其核心载体 （电动垂直起降飞行器）和无人机对动力电池性能提出了极致要求：高能量密度、高倍率（功率）、高安全性。政策层面明确指引，根据《通用航空装备创新应用实施方案
（2024—2030年）》，到2030年将推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级产品应用验证。eVTOL的垂直起降场景对电池功率需求是同等重量汽车的5-10倍，且工作环境更为极端。这使得高镍三元材料因其高能量密度和较好的倍率性能，成为满足低空飞行器长续航、高功率输出的关键候选材料之一，这为高镍三元材料带来全/新的增量市场空间。此外，为突破现有液态锂电池的能量密度瓶颈，固态半固态电池技术被普遍视为下一代解决方案，其高安全性、高能量密度特性更契合航空级电池要求，但短期内仍面临成本高、功率密度提升等挑战。
（七）下游回收行业发展概况
随着新能源汽车、储能等产业的迅猛发展，动力电池大规模退役潮即将来临，回收行业迎来巨大市场潜力与挑战。
行业现状仍存在“小、散、乱”的特点，规范体系有待完善，关键技术（如高效拆解、有价金属回收）仍需突破。
动力电池中蕴含的锂、钴、镍等稀有金属回收价值巨大。未来几年，金属再生和复用将成为行业核心发展课题，推
动回收技术向高效、环保方向演进。政策支持力度持续加大，例如国务院审议通过的《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，将助力回收市场规模快速增长。这将激励企业在电池智能拆解、高纯度金属回收、数字化全生命周期管理等领域加大研发投入，提升整体资源利用效率和产业规范化水平，为循环经济和技术创新提供广阔空间，公司打造的覆盖“资源开采、冶炼加工、材料生产和二次资源回收利用”的新材料生态体系将在资源回收时代发挥出更大的经济价值。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，受益于全球新能源市场的快速增长及公司一体化产能的持续释放，公司实现电池材料（镍系、钴系、磷
系、钠系）产品合计销售量超42万吨。公司围绕“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”的“新四化”战略，以技术和产品为纽带，坚持“客户导向、服务经营”理念，确保了公司产能的持续释放，产品市场占有率的提高，实现公司产品、客户结构持续优化及产业一体化比例的提高，共同推动公司业绩持续增长。 年度，公司实现营业收入为481.40亿元，同比增长19.68%，持续保持增长态势。报告期，为实现公司年度经营目标，公司重点做好以下工作：
（1）多材料体系协同发力，前沿技术布局引领产业升级
报告期内，公司依托技术领先优势，深化镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系协同发展，产品矩阵不断完善，市
场领先地位持续巩固。镍钴系材料全球领跑，超高镍、中镍高电压三元材料及高电压四氧化三钴技术取得突破，实现关键材料自主可控，全年出货量及市场份额再创新高，三元前驱体与四氧化三钴市场占有率连续六年位居行业第一，固态前驱体出货量达百吨级；磷系材料规模跃升，磷酸铁产品出货量居外售市场首位，与多家头部电池企业达成战略合作，获取上游磷矿资源并启动开发，夯实可持续发展根基；钠系技术突破，“宽温域高性能钠离子电池研发”入选省级重大科技攻关项目，全年出货量突破千吨，商业化效应初显。
（2）全球化战略纵深推进，海外产能与资源布局协同发展
2025年，公司坚定不移推进“发展全球化”战略，海外产业基地建设及资源布局取得里程碑式进展，全球供应链保障
能力显著提升。6月25日，中伟摩洛哥产业基地项目一期镍系材料产线全面投产，为公司服务欧洲和北美市场奠定了规模化产能基础；印尼莫罗瓦利基地二期镍冶炼产线（红土镍矿转低冰镍、低冰镍转高冰镍）逐条拉通投产；北莫罗瓦利Jama基地镍原料单批次发货量迈入万金吨级；全球首创富氧侧吹镍冶炼技术持续精进，显著降低综合能耗；通过控股 项目、Solaroz项目，逆周期、前瞻性布局阿根廷盐湖锂资源，锁定超1,000万吨碳酸锂当量的优质资源，为原料供应提供安全保障；与韩国PoscoFM签署LFP合资协议，启动韩国浦项LFP先进材料制造项目建设，开拓海外储能市场；与德国CRONIMET集团正式达成合作，在欧洲共同布局废旧电池循环工厂，“全球循环”迈出关键一步，围绕“资源开采、冶炼加工、材料生产、二次资源回收利用”的新材料生态体系实现协同推进。3 A+H（）资本进程实现历史性跨越， 双平台助力长远发展
2025年11月17日，公司成功登陆香港联合交易所，成为新能源材料行业“A+H”股第一股，资本进程运作取得历史性突破。此次H股发行构建起贯通境内外资本市场的战略枢纽，搭建起与全球投资者深度对话的价值桥梁，得以打通境内外融资通道，形成长效资本补充机制，依托国际资本市场的资源配置优势加速全球产业版图扩张，进一步强化全球品牌影响力与产业话语权。（）数智化转型取得阶段成果，管理效能持续提升公司“运营数智化”战略取得重要阶段性成果，数智化管理变革迈出关键一步。公司SAP系统成功切换上线，覆盖主数据、销售、采购、计划、生产、研发、物流、质量、财务等业务范畴，集成SRM、MOM、PLM等22套周边应用系统，打通了公司生产经营之间的“信息高速公路”。这为公司全球信息化、标准化管理打下坚实基础，有效驱动管理效能跃升。5 ESG（） 表现跻身全球领导者行列，可持续发展理念深度融入战略运营公司始终将ESG理念深度融入战略运营，以社会责任为己任，推动高质量可持续发展，2025年ESG工作取得里程碑式突破。公司实现MSCI评级由BBB级跃升至AA级，以总分6.5分的成绩在中国上市公司相关所属行业位列第一，实现了从行业优秀者到全球领导者的跨越。公司再度蝉联《财富》中国ESG影响力榜、再次入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》，构建起“评级+榜单+年鉴”的ESG价值认证金字塔。（）重视投资者回报，促进内生动力提升公司坚持价值创造与价值实现，严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，根据所处发展阶段，统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，持续提升股东回报水平，落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，在不断提升公司内在价值的同时积极回馈股东，让投资者充分享受企业发展成果。公司自2020年上市以来，每年坚持进行利润分配，累计现金分红逾19.3亿元，其中2024年年度分派现金分红比例超40%。在符合利润分配原则、满足利润分配条件的前提下，公司原则上每年度进行一次现金分红，公司每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的 ，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的90%；公司积极推进股份回购，截至
2025年度末，回购金额累计约10.9亿元（不含交易费用），共回购公司股份2983万股。公司以战略与业务为导向，持续迭代组织模式、提升组织能力，明确各级组织定位和经营责任，加强海外、新业务组织建设和总部升维，促进跨区域、专业、跨产业环节协同。持续推进限制性股票激励，优化多层次激励体系，加强核心团队、关键岗位激励强度。实施管培生护苗强基工程，新生力量融入、培养更加完善。实施研发人才任职资格体系建设、提升研发人才精细化管理。通过政策牵引，促进国内国际人才双向流动，拓宽人才发展空间，为公司国际化发展提供有力的人才保障。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
49.90%。公司主要业务地区的经营环境未发生重大变化，境外客户回款情况正常。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业
务”的披露要求公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用锂离子电池产业链各环节主要产品或业务相关的关键技术或性能指标□适用 ☑不适用占公司最近一个会计年度销售收入30%以上产品的销售均价较期初变动幅度超过30%的□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
锂电正极前驱体材料 销售量 吨 417,872.96 302,060.26 38.34%生产量 吨 414,603.61 291,019.11 42.47%库存量 吨 24,960.88 28,230.23 -11.58%新能源 销售量 金吨 232,498.36 147,601.20 57.52%生产量 金吨 217,657.36 154,161.65 41.19%库存量 金吨 13,072.99 27,913.99 -53.17%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用
2025年，公司产销量变动较大，主要系国内外新能源行业持续增长，公司新技术、新产品陆续落地，海外市场拓展加速，
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况☑适用□不适用
三元
前驱
体 客户
B 1,216,
130.01 408,87
7.89 408,87
7.89 1,216,
130.01 账期
内回
款，无超期 是 否 否 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
无。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
详见本报告“第十节财务报告九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
多元化发展，销售人员薪酬、咨询费等增加所致。管理费用 1,147,409,495.44 1,017,307,513.60 12.79% 主要系随着公司一体化与全球化发展，管理人员薪酬等增加所致。财务费用 1,269,237,107.93 875,106,671.80 45.04% 主要系汇率影响汇兑损益变动所致。研发费用 1,170,260,671.73 1,109,312,788.65 5.49% 主要系公司持续加大研发投入所致。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响固态电池***三元前驱体技术开发 通过不同结构和比例，建立固态体系下的构效认知，设计出最佳产品结构。 量试阶段 通过对比例、结构、结晶性的最佳组合，兼容高性能、结构稳定性和界面优化 该研发项目是公司在下一代电池技术-固态电池领域的技术研发与产业化的重要战略布局，确保公司保持在行业中的技术领先地位，同时为未来的技术突破与规模化应用筑牢坚实基础。高浓度***中镍高电压单晶前驱体开发 通过三维层面的元素分层结构设计克服了4.4V高电压下循环过程中相变问题并有效降低材料阻抗提升首效，提升性能同时延长材料寿命 量产阶段 兼顾低成本，高容量，低阻抗，循环性能好等特点，并实现产业化量产 该研发项目是中镍单晶存量市场产品的重要技术升级，也是公司维持全球市占率第一地位的关键技术落地举措超高镍***三元前驱体技术开发 通过突破超高镍产品结构的构效认知，设计出在超高容量下，能同时兼顾长循环和高倍率性能的全新产品结构。 量产阶段 通过最优化的工艺设和结构设计，使产品满足电性能需求。 该研发项目能够巩固并维持公司在超高镍材料领域的行业领先地位，满足电池容量、循环寿命和充放电性能的极致要求，为电池技术升级和产品迭代提供坚实的技术支撑与创新突破方案高镍***三元前驱体技术开发 通过正极材料前驱体的结构优化，在高容量、高倍率条件下，持续改善高温循环性能。 试生产阶段 通过对产品孔隙结构的精细设计，制备能降低阻抗、满足需求的最佳产品。 低空经济是未来短期内迅速发展的细分赛道，具有广阔的市场前景和增长潜力，助力公司提前布局占得市场先机。中镍***三元前驱体技术开发 通过原料降本、辅料降本、提产降本，大幅提高市场竞争力。 量试阶段 满足性能与主流产品一致的前提下，实现单吨前驱体加工成本降低 预计未来国内三元正极材料市场，中镍高电压单晶产品的应用比例将持续提升，该项技术能够更好地满足市场对电池材料性价比的核心诉求，是公司在激烈的行业竞争中降低生产成本和资产闲置率、扩大市场份额、提升市场占有率的极重要战略落地中镍***三元前驱体技术开发 通过结合中镍的成本优势和高镍的结构设计，使得在中镍低成本基础上达到高镍性能，提高性价比。 量试阶段 以中镍6系的总成本，达到高镍的电池性能需求 该研发项目作为制备高性价比正极前驱体材料的工艺方案，助力公司占据市场先机，提升竞争力。一种超高掺铝大颗粒四氧化三钴***新产品开发 通过进一步提高参数控制精度，优化合成工艺，保证铝均匀性的前提下，进一步提高铝掺入量(≥1.2%)，进而提高钴酸锂材料的电压平台及稳定性。 试生产阶段 产品铝掺杂量≥1.2%，铝分布均匀，无偏析。形貌可控，掺杂量稳定，实现产业化。 该研发项目能满足客户4.55V+高电压平台需求，保持公司在高电压钴酸锂领域的领先优势，占据高端智能消费产品领域市场。***四氧化三钴大颗粒开发 通过对沉淀过程的精确调控，实现对产品形貌、尺寸、粒度分布、掺杂均匀性等指标的控制。 量试阶段 实现多元素均相沉淀，理化指标达到客户要求。 该研发项目为公司多元掺杂产品系列做好技术储备，有利于公司在下一代高电压产品中抢占先机；同时丰富了公司高电压四钴领域的产品线，助力公司进一步抢占市场份额。超细***添加剂材料开发 本项目采用液相沉淀法，通过对沉淀过程一次粒子尺寸及颗粒团聚精准设计；对合成工艺优化，大幅提升生产效率、降低成本。开发出新型大比表纳米添加剂材料，提升电池性能，抢占动力领域新增市场。 试生产阶段 形貌均一，比表≥90m2/g，粒度小、分散性好，改善包覆均匀性。 该技术主要应用在动力领域三元正极材料。项目成功后将显著提高公司纳米材料的出货量，为公司带来更高的利润空间。一种镍锰酸锂方向前驱体***研发与应用 通过结构优化和粒度级配，有效提升材料的体积能量密度和倍率性能。 量试阶段 前驱体一次颗粒厚度均匀，结构密实，烧结正极后分散性良好、抗压强度高；大小颗粒混搭使用后压 公司首款适配镍锰酸锂高电压特性研发并实现小批量生产的锰基前驱体产品，标志着公司在高压尖晶石实密度、倍率性能提升明显。 结构锂电池正极材料领域取得突破。鉴于镍锰酸锂具备低镍、无钴/低钴以及高锰的特性，在后续攻克产品技术难题、达成规模化效应之后，该产品在电芯端有望与磷酸铁锂（LFP）展开竞争。***高压实磷酸铁开发 实现高循环，高容量，低成本的掺杂型产品。 量产阶段 打造晶格掺杂体系产品，满足客户四代及以上指标需求 首款实现量产的低成本晶格掺杂型前驱体，进一步完善了公司掺杂型产品的种类，提升了材料的综合性能，增强了行业竞争力。高压实型磷酸铁***前驱体 助力四代及以上磷酸铁锂一次烧结实现高压实，配套开发窄分布高活性磷酸铁 中试阶段 满足四代以上磷酸铁锂压实,容量，磷化铁等性能指标需求 产品性能领先，拓展公司产品应用领域，提升盈利能力。高压实型磷酸铁***前驱体 助力四代及以上磷酸铁锂一次烧结实现高压实，配套开发窄分布低活性磷酸铁 量试阶段 满足四代以上磷酸铁锂压实,容量，磷化铁等性能指标需求 提升客户产品适配能力及交付能力，丰富公司产品体系。***高压实磷酸铁锂正极材料 采用固相法，通过产品配方开发及工艺优化，使用碳热还原合成具有高压实密度的磷酸铁锂正极材料。 量产阶段 产品一次粒子碳包覆均匀，分散性好，无明显团聚，压实密度：≥2.50g/cm3，其它指标均衡的三代高压实正极材料。 拉通公司正极产线，实现前驱体与正极一体化，迅速进入磷酸铁锂正极材料市场。***磷酸铁锂正极材料 采用固相法，通过二次球造粒技术及掺杂包覆，细化一次颗粒，合成具有高倍率性能的磷酸铁锂正极材料。 量产阶段 二次球形颗粒分布可控，高振实，低比表，加工性能好；
1C≥150mAh/g，5C≥135mAh/g； 聚焦行业细分领域，完善高端产品矩阵，打入海外日韩正极材料市场。四代***磷酸铁锂正极材料 采用固相法，通过产品配方开发及掺杂包覆，调控颗粒圆润度和粒径分布，合成具有高压实密度的磷酸铁锂正极材料。 量试阶段 产品一次粒子圆润、分散性好，无明显团聚，二次粒子分级可控，压实密度：
≥2.60g/cm3，1C≥140mAh/g，0.5P能效≥94%的四代高压实正极材料。 有助于公司产品升级，拓宽产品类型，占领动力和储能用磷酸铁锂材料市场。四代半/五代***磷酸铁锂正极材料 采用固相法，通过调控颗粒尺寸、颗粒粒径级配，合成具有超高压实密度的磷酸铁锂正极材料。 小试阶段 颗粒圆润、分散性好，压实密度：
≥2.65g/cm3，1C≥140mAh/g，0.5P能效≥95%的超高压实正极材料。 有助于公司产品升级，实现更高粉体压实及高容量，抢占高端动力和储能用磷酸铁锂材料市场。***的四代高压实磷酸铁锂正极材料 采用固相法二烧工艺，使用铁红作为原料，通过二烧工艺优化掺杂元素均匀性、颗粒粒径级配，合成具有高压实密度的磷 小试阶段 产品一次颗粒分散，PD≥2.60g/cc，其他指标达到FP路线水平，且成本低于磷酸铁路线 有利于打造具有自身核心竞争力的铁锂产品，占领高端动力磷酸铁锂材料市场。酸铁锂正极材料超低***磷酸铁锂正极材料 采用固相法，使用铁红作为原料，合成具有超低成本的磷酸铁锂正极材料 小试阶段 产品具有三代-三代半的性能指标（PD=2.45-2.55g/cc），成本较磷酸铁路线低10%以上 充分发挥公司资源优势，实现高竞争壁垒，展示公司核心竞争力。***高功率磷酸铁锂正极材料 采用固相法一烧工艺，通过优化配方及工艺，实现细小均匀的颗粒尺寸控制及高强度碳包覆，合成具有高倍率性能的磷酸铁锂正极材料 小试阶段 产品颗粒尺寸细小且表面碳包覆强度高，颗粒分散性好，无明显团聚，倍率性能：
5CDC≥138mAh/g，PD≥2.10g/cc 聚焦纳米晶粒精准调控，超低内阻截面设计，为超快充动力铁锂储备核心技术，展示公司技术能力。高压实磷酸锰铁锂***正极材料 采用固相法，配合二烧工艺，调控颗粒圆润度和粒径分布，合成具有高压实密度的磷酸锰铁锂正极材料。 小试阶段 产品一次粒子圆润、分散性好，无明显团聚，二次粒子分级可控，压实密度：
≥2.40g/cc,1C≥140mAh/g 进行技术储备，拓展磷系产品体系，为高能量密度正极材料储备高电压材料相关技术。***低成本层状氧化物钠离子电池材料前驱体开发 通过元素配比优化，降低产品镍含量，采用无络合剂工艺，产品具有高性能低成本优势。 量试阶段 元素分布均匀，二次球圆润，粒度分布均匀，成本低。 产品性能领先，成本优势显著，在钠电产品市场更具有竞争力。***钠电NFPP正极材料专用前驱体 采用液相沉淀法，通过对沉淀过程的精确调控，实现产品指标一致性有效提升；通过工艺优化与装备开发，有效提高生产效率。 试生产阶段 产品铁磷比、比表等指标稳定，理化指标达到客户要求。 该研发产品指标一致性好，性能领先，实现更高粉体压实及高容量的正极材料，完善公司产品体系布局，抢占新一代钠电产品市场。***钠电NFPP正极材料 采用固相法，通过产品配方开发及工艺优化，实现高容量、高压实的NFPP正极材料； 量试阶段 产品分散性好，无明显团聚，杂相含量低，首充容量高，压实密度：
≥2.15g/cm3。 公司首款NFPP正极材料产品，具备高容量、高压实性能，适配储能行业的宽温域、长循环要求，助力公司占得市场先机。***钠电NFPP正极材料 采用固相法，通过产品配方开发与粒径分布调控，实现高容量、高压实密度的NFPP正极材料； 中试阶段 产品分散性好，无明显团聚，杂相含量低，首充容量高，压实密度：
≥2.30g/cm3。 在一代产品基础上进一步提高压实，完善工艺技术升级迭代，提升产品综合性能，完成技术储备。红土矿侧吹冶炼***侧吹喷枪优化研发 提高侧吹喷枪使用寿命，提升熔炼过程中粉煤、硫磺利用率。 第一阶段完成 提升煤和硫磺利用率，降低生产成本。
据统计，单吨配煤成本下降超20% 提高效率，让红土矿侧吹冶炼低冰镍工艺更有市场竞争力。红土矿侧吹冶炼***侧吹炉型优化研究 进一步提高烟气热能梯级利用，让能源效能分布更合理，提高系统产能。 项目投产，快速实现达产，目前超产状态运行。 系统产能提升超20%。渣含镍百分比降低12%。 提高单套系统产能，让红土矿侧吹冶炼低冰镍工艺更有市场竞争力。
5、现金流
年，公司经营活动产生的现金流量净额较上年减少 ，主要是采购付款增加所致；公司投资活动现金流入较上年上升148.65%，主要是赎回理财所致；公司筹资活动产生的现金流量净额较上年减少50.05%，主要是银行借款净
额减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 ☑不适用
五、非主营业务情况
☑适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末资产权利受限情况详见本报告第十节财务报告/七、合并财务报表主要项目注释/31、所有权或使用权受到
限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 ☑不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
☑适用□不适用
件；
于2023年12
月23
日在
巨潮
资讯
网披
露的
《关
于部
分募
投项
目延
期的
公
告》
等文
件；
于2024年12
月28
日在
巨潮
资讯
网披
露的
《关
于部
分募
投项
目延
期、部分募投项目调整投资总额及实施内容的公告》。合计 -- -- -- 3,172,046,074.42 6,739,358,492.56 -- -- 93,555,305.23 -- -- --
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
☑适用□不适用
（2）衍生品投资情况
☑适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
☑适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无重大变化。报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要原材料、产品价格及外汇汇率波动给公司带来的经营风险，公司按照一定比例，针对公司生产经营相关的原材料、产品及外汇开展套期保值、远期结售汇业务，业务规模均在公司实际业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品及外汇套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际收益1,269.81万元。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的原材料、产品和外汇相挂钩，可抵消现货市场交易中存在的价格风险的交易活动，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有及自筹资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、风险分析：
公司开展外汇及商品套期保值均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，以规避和防范汇率风险为目的，不进行以套利、投机为目的交易。但是进行套期保值业务也会存在一定的风险，主要包括：1.市场风险：期货行情易受基差变化影响，行情波动较大，现货市场与期货市场价格变动幅度不同，可能产生价格波动风险，造成套期保值头寸的损失。2.资金风险：行情急剧变化时，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强制平仓，带来实际损失。3.内部控制风险：套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险。4.交易对手违约风险：在套期保值周期内，可能会由于原材料、产品价格周期波动，场外交易对手出现违约而带来损失。5.技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。
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