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| 天齐锂业(002466)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求 （1）锂资源供给
全球锂资源主要包括卤水型和硬岩型两大类。卤水型锂资源包括盐湖卤水、地热卤水和油气田卤水等；硬岩型锂资源则包括锂辉石、锂云母、铁锂云母、透锂长石、磷铝锂石和锂黏土等。盐湖卤水型锂资源主要集中分布在南美的“锂三角”地区，包括智利、阿根廷和玻利维亚。硬岩型锂资源则广泛分布于全球多个国家。中国拥有丰富的锂资源，涵盖了盐湖卤水型和硬岩型。目前，盐湖卤水、锂辉石和锂云母是生产锂化工产品的主要原料，少量透锂长石、磷铝锂石也用于此用途。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，按照资源端口径统计，2025年全球锂资源端供给量约 176.7万吨 LCE，同比增长20.1%；其中硬岩型锂资源供给 120.5万吨 LCE，同比增长20.7%，占总供给量约 68.2%，持续占据主要地位。伍德麦肯兹预测，2025年至2030年全球锂资源端供应将以 12%的年均复合增长率持续增长，2030年后增速放缓至 6%。硬岩型锂资源主要分布在澳大利亚、中国、加拿大、津巴布韦等国家；其中，澳大利亚是最大的硬岩型锂资源供给国。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，2025年澳大利亚锂精矿产量约 53.6万吨 LCE，约占硬岩型锂资源供应总量的 44.5%。其中，公司拥有的格林布什锂辉石矿2025年共生产约 22.0万吨 LCE，占澳大利亚总供应量的 41.1%。 硬岩型锂资源中，锂辉石长期占据主导地位，透锂长石、锂云母、锂粘土等逐渐增加。伍德麦肯兹预计，未来十年内锂辉石依然是全球硬岩型锂资源供给的最主要来源。公司控股的位于澳大利亚的格林布什锂辉石矿是全球最具代表性的锂辉石矿床之一，开采历史悠久，该矿床品位高、资源供应稳定，被视为全球锂辉石供应的关键来源之一。 根据美国地质调查局2026年 2月发布的统计数据，由于持续勘探，全球锂资源量大幅增加。截至2025年底，全球锂金属资源量总计约 1.5亿吨，折合约 8.0亿吨 LCE，同比增长30.4%；锂金属储量 3,700万吨，折合约 2.0亿吨 LCE，同比增长23.3%；这些资源主要集中在美国、阿根廷、玻利维亚、智利、澳大利亚、中国、加拿大等国家。2025年初，中国地质调查局宣布，在新一轮找矿突破战略行动的推动下，中国地质调查局联合中国各省份地勘单位和矿业企业，在全国范围内展开了找矿集中攻坚行动。在四川、新疆、青海、江西、内蒙古等地取得了一系列重大突破，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，使中国锂矿储量全球占比提升至 16.5%，重塑了全球锂资源格局。其中新发现的西昆仑—松潘—甘孜长达 2,800千米的成矿带为世界级锂辉石型锂成矿带，累计探明资源量 650余万吨，资源潜力超 3,000万吨。公司控股子公司盛合锂业拥有的雅江措拉锂辉石矿正位于该成矿带。近年来，各国各地政府意识到锂矿作为能源战略资源的重要性，全球多个国家和地区在锂资源勘探、开发与布局上竞争激烈。中国企业正加速全球化资源布局，通过跨周期并购不断拓展全球资源版图。与此同时，国际巨头积极推进产能整合与战略性扩张，依托技术协同和规模效应持续强化行业领导地位。综上所述，国内外矿业企业和投资者对锂矿行业和锂资源前景较为看好。
（2）锂精矿价格 2025年，锂精矿价格整体紧跟锂盐价格走势运行。2025年春节后，国内外新增产能集中投放，而终端需求修复力度不及预期，锂盐与锂精矿库存同步累积。碳酸锂价格长期处于低位区间，非一体化冶炼企业普遍面临利润倒挂，因此采购节奏趋于谨慎，市场成交清淡，行业情绪降至阶段性低点，锂精矿价格随之步入持续下行通道。叠加美国实施对等关税政策，对储能、电芯出口及新能源汽车海外市场拓展形成扰动，进一步削弱产业链信心。锂盐与锂精矿价格呈现“成本传导式”螺旋下探，加速探底。进入2025年第三季度，供给侧出现边际收缩迹象。在政策影响下，非洲部分锂矿出口约束趋严，叠加国内部分产区受环保督查及矿权规范管理影响出现阶段性减产。与此同时，“金九银十”传统旺季叠加年末储能装机抢装需求，下游需求表现超出市场预期，行业预期由阶段性过剩逐步转向结构性趋紧。锂盐企业补库意愿提升，锂精矿询盘活跃度增强，锂矿商挺价情绪升温，海外拍卖价格屡创新高，对现货市场形成显著提振。锂辉石精矿 SC6.0报价自2025年第三季度持续回升，至2025年年底突破 1,200美元/吨，并将上涨动能延续至2026年初。2025年锂精矿价格具体走势如下图所示： 2、锂化工产品
（1）锂化工产品供给 2025年全球锂化工产品供应延续高速增长态势，主要受新能源车及储能行业需求持续扩张的驱动。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据预测，2025年全球锂化工产品总供应量预计达到 197.8万吨 LCE，同比增长29.1%。从全球锂资源供应格局来看，中国仍占据主导地位。2025年中国锂化工产品产量达 127.0万吨 LCE，同比增长34.9%，占全球总供应量的 64.2%。当前中国锂产业整体产能利用率 52.1%。展望未来，随着新建项目的陆续投产和产能逐步释放，中国锂化工产品产量有望继续稳步增长。 根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，锂化工产品的原料来源主要分为硬岩锂精矿、盐湖卤水和回收锂；其中硬岩锂精矿占比 56.2%，盐湖卤水占比 28.4%，回收锂占比 4.5%（供给呈现最快增速）。伍德麦肯兹预计，未来 10年硬岩锂精矿将继续以 6.7%的年均复合增长率维持主导地位，澳大利亚、中国和津巴布韦是该领域的主要供应国，预计2035年产量将突破 210万吨 LCE；盐湖卤水将以 6.3%的年均复合增长率保持增长，预计2035年产量将突破 100万吨 LCE；回收锂将实现 19.6%的年均复合增长率增长，预计2035年产量将突破 50万吨 LCE。 锂化工品按最终产品类型划分看，电池级碳酸锂和氢氧化锂持续占据主导地位。根据伍德麦肯兹预测，来自原生资源和再加工的电池级碳酸锂产量将在2035年达到 155万吨 LCE，年均复合增长率达 8.2%，反映了磷酸铁锂电池渗透率提升所驱动的碳酸锂需求增长；电池级氢氧化锂预计从2025年的 56.4万吨 LCE提升至 107万吨 LCE，年均复合增长率6.6%，增速预期下调，反映了高镍三元电池需求不及预期的行业预期。
（2）锂化工产品现货价格
报告期内，碳酸锂价格走势呈现出明显的“先抑后扬”特征。2025年上半年，在“以旧换新”政策阶段性提振及储能抢装出口带动下，备库需求在春节前短暂释放，价格于2025年 1月触及阶段性高点后快速转入下行通道。随着非洲及国内新增产能持续超预期投放，叠加下游去库存压力，以及2025年 4月美国对等关税政策对储能电芯出口和新能源汽车海外市场拓展形成扰动，市场情绪趋弱，价格持续承压，呈现“矿价—盐价”联动下探态势，电池级碳酸锂价格一度跌破 6万元/吨。进入2025年下半年，多重利好因素驱动市场景气度强劲回升。全球电化学储能需求的超预期爆发与动力电池排产回暖形成强劲共振，叠加国内锂资源开发监管态势部分矿山阶段性停产，供应端出现结构性收紧。在政策引导、贸易环境边际改善等宏观因素支持下，碳酸锂价格自2025年 7月起明显回升。2025年第四季度，出口退税政策调整引发阶段性“抢出口”行为，叠加产业链库存处于低位背景下的集中补库需求，进一步放大价格弹性，推动现货价格升至 13万元/吨以上。2025年下半年累计涨幅超过 100%，碳酸锂价格实现显著修复。总体来看，2025年氢氧化锂价格与碳酸锂价格走势基本一致。2025年锂化工产品现货价格具体走势如下图所示: （3）锂化工产品期货价格
2025年，广期所碳酸锂期货价格整体呈现“先抑后扬、跨年加速”的阶段性走势。2025年初，碳酸锂期货主力合约在
7.5万–8万元/吨区间震荡运行，随后受春节淡季影响及产业链高库存压力制约，价格逐步转入单边下行通道。前期需求
阶段性前置透支，正极材料厂排产增速不及预期，叠加锂精矿价格走弱，盘面持续承压。2025年 6月下旬，碳酸锂期货主力合约触及年内低点 5.84万–5.9万元/吨，市场情绪降至阶段性低位。从2025年下半年开始，随着下游需求改善、供给扰动影响，储能订单增加以及产业链补库存的推动，碳酸锂期货价资金与预期博弈主导切换，盘面价格出现快速拉升，碳酸锂期货主力合约于2025年12月29日一度上冲至 13.45万元/吨，形成跨年行情高点。2025年广期所碳酸锂期货价格具体走势如下图所示: 3、锂产品终端市场锂资源在经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产品后，可广泛应用于动力电池、消费电子、新型储能电池以及其他的传统应用领域。根据美国地质调查局（USGS）2026年 2月发布的《2026年矿产品概要》（MineralCommodity Summaries 2026）数据，尽管锂资源的用途因地区而异，但其全球终端用途预估占比为：锂电池占比 88%、
（1）锂离子电池
锂作为锂离子电池终端产品产业链上游的关键原材料，是生产锂电池产品所必须的金属材料之一。锂离子电池是依
靠锂离子在正极与负极之间移动以达到充放电目的的一种二次电池（充电电池），具有重量轻、能量密度高、循环性能好的特点。根据美国地质调查局于2026年 2月发布的数据，随着可充电锂电池在电动汽车、便携式电子设备、电动工具和电储能等方面的广泛应用，锂离子电池的需求量显著增加。全球锂离子电池需求量占全球锂资源需求量的比例已从 2015年的 31%上升至2025年的 88%。根据研究机构 EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》，2025年全球锂离子电池总体出货量 2,280.5GWh，同比增长47.6%。展望未来，EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到 3,016.3GWh和 6,012.3GWh。动力电池：SNE Research披露的数据显示，2025年全球动力电池装机量 1,187.0GWh，同比增长31.7%。从区域来看，中国市场装机 723.7GWh，增速 37.0%，市场份额 61.0%；海外市场装机 463.3GWh，增速 26.0%。此外，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年国内动力电池累计装机量 769.7GWh，同比增长40.4%。其中，三元电池装机144.1GWh，同比增长3.7%；磷酸铁锂电池装机 625.3GWh，同比增长52.9%，磷酸铁锂市场份额为 81.3%，较上年同期提升 6.5%。2025年1-12月，国内动力电池累计销量为 1,200.9GWh，同比增长51.8%。其中，磷酸铁锂电池销量占比约81.2%，同比增长52.9%；三元电池销量占比约 18.7%，同比增长3.7%。东方证券2026年锂行业策略报告指出，预计
2026年全球动力电池锂电需求将达到 115万吨 LCE，同比增长24%；预计2026年全球动力电池需求量将达到 1,369GWh，同比增长15%。储能电池：研究机构 EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国储能电池行业发展白皮书（2026年）》数据显示，
2025年，全球储能电池出货量达到 651.5GWh，同比增长76.2%。此外，高工产业研究院（GGII）的数据统计，2025年中国储能锂电池市场迎来爆发式增长，全年出货量达 630GWh，同比增长85%，增速远超行业预期。2025年国内虽取消强制配储政策，但独立储能市场实现超预期增长，储能行业已进入有序推进市场化发展的新阶段；海外美国大储连续两年高增，欧洲大储和工商业储能装机量翻倍增长，及美国数据中心（AIDC）等新场景需求加速释放，有效拉动国内需求需求激增将带动储能电池出货量超过 900GWh，2030年全球储能电池需求量将超过 2TWh（太瓦时）。固态电池：固态电池是电解质为固态或者半固态的电池产品，其核心优势为能量密度高和安全性高（固态电解质不易燃）。2025年，固态电池产业迎来关键转折点。在政策强力引导、技术持续突破和资本密集投入的三重驱动下，半固态电池已实现初步产业化，全固态电池研发进入攻坚阶段。中商产业研究院数据显示，2025年全球固态电池市场规模约为 18GWh；随着固态电池成本下降、技术成熟，全固态电池在各应用终端的渗透率将逐步提升。中信证券研究部认为，从市场发展前景来看，固态电池产业正加速步入规模化增长阶段。中信证券研究部研究数据显示，全球固态电池（半固态+全固态）出货量预计从2026年的 34GWh上升至2027年的 88GWh，市场规模呈指数级扩张趋势。其中军工航天，高端 3C数码产品、无人机、长续航新能源汽车、人形机器人等领域将是固态电池主要应用领域。此外，在电动车、固定式储能、消费性电子、人型机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）/城市空中交通（UAM）、工业用途等对高能量密度或高可靠性应用需求的推动下，TrendForce集邦咨询预计2030年全球固态电池市场需求将突破 206GWh，并于2035年扩大至 740GWh，这标志着固态电池进入大规模应用阶段。
（2）新能源汽车
中国市场：2025年，中国新能源汽车市场展现出强劲的增长韧性，新能源汽车已成为中国汽车市场的主导力量。根
据中国汽车工业协会统计数据，2025年中国新能源汽车产量和销量分别为 1,662.6万辆和 1,649万辆，同比分别增长29%和 28.2%，连续 11年位居全球第一。其中，纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量分别为 1,062.2万辆和 586.1万辆，同比分别增长37.6%和 14.0%。渗透率方面，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 47.9%，较去年同期增长7%。此外，中国汽车工业协会预测，2026年中国汽车产销规模有望达到 3,475万辆，同比增长1%。其中，新能源汽车有望达到1,900万辆，同比增长15.2%。海外市场：根据研究机构 EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》数据显示，2025年全球新能源汽车销量达到 2,354.2万辆，同比增长29.1%；欧洲和美国的新能源汽车销量分别为 377.0万辆和 160.0万辆，同比分别增长为 30.5%和 1.72%。EVTank指出，美国市场受到联邦税收抵免政策终止等因素的影响，全年销量仅微增，其中2025年后三个月的销量由之前的单月接近 20万辆腰斩至 8万辆左右，全年美国电动车市场渗透率仅为 9.6%。欧洲市场总体销量增速超预期，其中德国2025年新能源汽车销量强劲反弹，同比增速高达 43.2%，英国2025年销量也突破 70万辆，同比增长30%以上，整个欧洲的新能源汽车市场渗透率已经超过20%。除此之外，印度、印尼、韩国、泰国和马来西亚等国家2025年的新能源汽车销量同比增速均在 50%以上。展望未来，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到 2,849.6万辆，其中中国将达到 1,979.6万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到 4,265.0万辆，总体市场渗透率将超过 40%。
（3）消费电子
消费型锂电池主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、移动电源、无人机以及机器人等消费电子产品中。消
费型锂电池通常分为一次性（一次）电池和可充电（二次）电池，其中二次锂电池为当前消费电池的主流产品。按照封装形式不同，锂离子电池可分为圆柱锂电池、方形锂电池和聚合物软包锂电池三类。近年来，全球消费型锂电池市场的需求量呈现出持续增长的趋势。这主要得益于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品的普及和更新换代，以及新兴应用领域如智能穿戴设备、无人机、电动汽车等的快速发展。根据企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的研究数据，2020年至2025年，全球消费型锂电池总出货量从 99亿只增长至 217亿只，年均复合增长率为 15.9%。这一增长得益于消费电子产品、汽车电子等下游产业的扩张以及电池技术的升级。未来，5G设备的普及和低空经济将进一步拉动需求。弗若斯特沙利文预计2029年全球消费型锂电池出货量将达到 551亿只，市场将持续扩大。中国消费型锂电池市场当前正处于技术驱动的增长阶段，其发展以多元化应用场景为依托，同时拥有强有力的政策支持作为保障。从未来发展方向来看，该市场将把高性能提升、智能集成创新以及可持续发展相关技术创新放在优先位置。企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的研究报告指出，在出货量方面，2020年至2025年，中国消费型锂电池出货量从 29亿只增长至 110亿只，年均复合增长率达到 24.8%。这一增长态势的背后，是中国消费电子产品等下游产业的强劲需求在持续拉动。展望未来，随着 5G基础设施集成的不断推进，以及低空经济等新兴领域的持续发力，消费型锂电池需求将进一步释放。预计到2029年出货量将攀升至 264亿只。
4、政策环境
报告期内，中国政策持续鼓励锂电产业链发展。国内政策通过资源管控、产能调控、安全升级、循环利用、出口管
制、储能配套六大支柱，系统性引导产业从粗放式增长转向精细化、可持续的内生增长模式。第一，国内政策在锂电产业链上游与中游强化了资源与技术的战略管控，为行业安全发展划定底线。2025年 7月出台的《中国禁止出口限制出口技术目录》新增了对电池正极材料制备技术及核心提锂技术的限制，这一举措旨在巩固中国在锂电材料领域的既有优势，防止核心技术流失，保障国家战略资源安全。此外，工业和信息化部联合六部门发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》有利于锂电产业打通从矿产原料到退役电池的闭环管理，通过加强信息溯源和综合利用管理，推动资源最大化内循环，降低对外部资源的依赖风险。第二，国内政策在锂电产业链中游与供给端强调标准引领与结构优化，推动产业转型升级。2025年 3月出台的《2025年工业和信息化标准工作要点》明确提出建立健全固态电池、汽车碳足迹等标准体系，并加快高性能锂电池等重点产品标准制修订。这一举措旨在为锂电行业设定新的起跑线，促进企业提升技术实力和产品安全性，从而实现高质量的产能调控。第三，国内政策在锂电产业链需求与应用端通过多元场景拓展与机制完善，为优质产能创造新的增长空间。2025年2月出台的《新型储能制造业高质量发展行动方案》将锂电定位为支撑能源转型的关键一环，为行业开辟了电力储能的增量市场，其稳增长目标为产业链相关企业提供了明确的市场预期。此外，2025年 5月，工业和信息化部联合四部门发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，其明确提出持续优化乡村地区新能源汽车应用配套环境，积极扩大新能源汽车乡村地区消费。此次新能源汽车下乡活动将进一步开拓农村市场，推动农村市场成为全国新能源汽车新的增长极。随着相关政策的推进及消费者认知度、接受度的提高，农村新能源汽车市场将进入快速发展阶段。中国电动汽车百人会发布的《中国农村地区电动汽车出行研究》预计，到2030年，中国农村地区汽车千人保有量将近 160辆，总保有量将超 7,000万辆，新能源汽车下乡具备广阔市场空间与发展潜力。2025至今来锂电行业相关政策及要点日期 印发部门 政策文件 重点内容2025年1月5日 国家发展改革委、财政部 《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。扩大汽车报废更新支持范围。完善汽车置换更新补贴标准。加快推进电动自行车以旧换新。加强回收循环利用能力建设。推动资源回收利用行业高质量发展。2025年2月10日 工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、 商务部 、市场监管总局、 国家知识产权局、 国家能源局、国家消防救援局 《关于印发新型储能制造业高质量发展行动方案的通知》 新型储能制造业是为新型储能提供能量存储、信息处理、安全控制等产品的制造业的总称，以新型电池等蓄能产品和各类新型储能技术为主要领域，也包括电源管理芯片、电力电子器件、热管理和能量控制系统等环节。新型储能制造业作为电子信息制造业的新兴领域，是现代化产业体系的重要组成部分，也是加快制造强国建设、推动新能源高效开发利用的基础支撑。为构建新一代信息技术与新能源等增长引擎，推动新型储能制造业高质量发展，制定本行动方案。2025年3月31日 工业和信息化部 《关于印发2025年工业和信息化标准工作要点的通知》 加强标准对行业的服务。强化重点领域标准工作顶层设计，扎实推进《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，建立健全智能制造、工业互联网、云计算、智慧家庭、全固态电池、汽车碳足迹等标准体系，以高水平标准建设服务行业高质量发展。加强优势产业标准建设。落实光伏、锂电池等产业标准体系，加快先进光伏、新型储能、高性能锂电池等重点产品分级分类标准制修订，加强智能光伏、锂电池回收利用、显示模块环境适应性等关键技术标准攻关，以高标准带动关键材料、技术、产品研发。开展稀土、超硬材料的关键工艺、面向重点应用的制品标准研制。
推进智能网联新能源汽车整车、关键部件、系统、智能网联关键技术和基础设施标准研制。开展风电装备产业标准体系研究。完善第五代移动通信（5G）标准体系，推动 5G轻量化、5G毫米波、天通卫星功能等智能终端标准制定。2025年5月30日 工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部 、商务 《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》 选取满足乡村地区使用需求、口碑好、质量可靠的新能源车型，开展展览展示、试乘驾驶等活动。组织新能源汽车售后维保服务企业，充换电服务企业，保险、信贷等金融服务企部、 国家能源局 业协同下乡，持续优化乡村地区新能源汽车应用配套环境。
推动车网互动技术在乡村地区应用，提升乡村绿色发展水平。落实车购税、车船税减免，汽车以旧换新，县域充换电设施补短板等政策，鼓励车企丰富产品供给、提升服务水平，积极扩大新能源汽车乡村地区消费。2025年6月13日 工业和信息化部 《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案的通知》 持续完善新能源汽车废旧动力电池综合利用标准体系，加快电动自行车废锂离子蓄电池综合利用标准研究。加大再生资源综合利用技术和产品标准供给，拓展标准适用产品种类和规格。加强重要机电产品再制造技术标准制修订。2025年7月15日 商务部、科技部 《中国禁止出口限制出口技术目录》（商务部 科技部公告2025年28号） 新增 1项限制类技术条目，即电池正极材料制备技术，包括：新增电池用磷酸铁锂制备技术、电池用磷酸锰铁锂制备制备技术等 5条控制要点，修改提取金属镓技术控制要点。2025年8月6日 工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局 《电力装备行业稳增长工作方案（ 2025-2026年）》 近年来，全球能源结构绿色低碳转型加速推进，我国正加快构建新型电力系统，为电力装备行业带来旺盛需求，整体来看，电力装备行业稳增长形势良好。2025—2026年主要目标是：传统电力装备年均营收增速保持 6%左右，新能源装备营收稳中有升；发电装备产量保持在合理区间，供给得到有效保障，新能源装备出口量实现增长；重点地区、重点企业带动作用加强，电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速 7%左右，龙头企业年均营收增速 10%左右；推动一批标志性装备攻关突破和推广应用。2026年1月16日 工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、交通运输部、商务部、市场监管总局 《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》 加强动力电池信息溯源管理、废旧动力电池回收管理以及废旧动力电池综合利用管理。明确监督管理和法律责任。
（2）国外政策环境
2025年以来，全球主要经济体围绕新能源汽车与储能产业密集调整支持政策，呈现“结构分化、储能强化、供应链
安全前置”的新特征。美国在收缩电动车与户用光伏补贴的同时，显著延长并强化储能税收激励及关键矿产战略布局；澳大利亚与欧洲多国持续通过财政补贴、税收减免及审批优化机制稳定电动化与分布式储能需求；中东国家则依托产业补贴与能源转型战略，加快电动化渗透与储能装机扩张。整体来看，全球新能源政策重心正由单一终端刺激逐步转向“储能优先、制造本土化与资源安全并重”的综合体系，为锂电产业链需求结构演变及区域布局优化提供了新的政策背景。国家 出台政策及内容美国2025年 7月，美国签署生效《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act），对清洁能源激励政策进行系统性调整：自2025年9月30日起终止每辆车 7,500美元的联邦电动汽车购车税收抵免，并于2025年底取消住宅光伏 30%的联邦投资税收抵免（ITC）。与此同时，法案将独立储能系统（BESS）从风光项目中解耦，继续给予 30%税收抵免，并叠加“能源社区”“本土制造”等加成后最高可达 40%–50%，退坡期延长至2036年完全退出，同时设立 10亿美元专项资金支持长时储能技术发展，为储能行业提供较为明确的中长期政策预期。 2026年 2月，美国召开关键矿产部长级会议，成立“资源地缘战略合作论坛”（FORGE），并启动“金库计划”推动关键矿产战略储备建设，通过拨款及长期采购机制支持本土锂资源开发，强化供应链安全。整体来看，相关政策调整或在短期内对北美电动汽车及分布式光伏需求形成一定扰动，但储能领域政策韧性突出，有助于巩固其作为锂电应用重要增长极的地位。政策环境变化亦可能推动部分企业加快在美国投资布局，有利于中国新能源企业进一步提升国际竞争力，在太阳能、风能、电动汽车及自动驾驶等领域拓展海外市场空间。澳大利亚 澳大利亚政府根据《2022年气候变化法案》（Climate Change Act 2022）设立2050年实现净零排放，并明确要求2030年全国电力系统可再生能源占比超 80%。在新能源汽车方面，联邦层面对符合条件的零排放和低排放电动车免征进口关税，同时在多州免除电动车注册费、印花税，其中在昆士兰州仍提供最高 6,000澳元的新能源购车补贴。
并依托联邦“电动汽车充电计划”加速城际快充网络布局以提升充电便利性。在储能与电网整合方面，政策支持力度进一步增强。联邦政府于2025年 12月宣布将“更便宜家庭电池计划（Cheaper Home Batteries）”预算从 23亿澳元大幅增至 72亿澳元。为符合条件的电池储能系统提供约 30%的前期成本折扣，预计可支持超过 200万户家庭安装电池，新增约 40吉瓦时（GWh)。同时，自2025年 7月起实施新规全面推广虚拟电厂（VPP）模式，新南威尔士州、维多利亚州及南澳大利亚州等均推出配套补贴或电价激励机制，引导户用及企业储能通过向电网反送电获利。辅以企业“光伏+储能”项目的绿色投资抵税及部分州屋顶光伏印花税减免政策，全面加速能源结构转型与分布式资源聚合。中东地区 在新能源汽车领域，沙特阿拉伯与阿联酋均对电动车实施进口关税减免，并配套购车激励措施，最高可提供约50,000沙特里亚尔（约 1.3万美元）的现金补贴，同时叠加免费停车、免过路费及低息贷款等支持。沙特阿拉伯提出“双 30”战略，力争到2030年实现新能源汽车渗透率及本地电动车年产量均达 30%，并同步推进充电网络建设；2025年启动总规模约 100亿里亚尔的工业激励计划，在沙特阿拉伯设厂最高可获得项目初始投资额 35%的政府补贴。在储能与可再生能源方面，沙特阿拉伯“2030愿景”提出到2030年实现可再生能源发电占比 50%，并规划48吉瓦时（GWh）储能装机目标，储能成为能源结构转型的重要支撑。阿联酋则确立2050年净零排放战略，计划投资约 6,000亿迪拉姆（约 1,630亿美元）发展清洁能源，目标2050年清洁能源占比达 50%；迪拜马克图姆太阳能公园等大型项目加速推进，政府对大型太阳能电站提供最高约 30%的投资补贴。整体来看，中东国家在电动化与储能领域的政策力度持续增强，为新能源及锂电产业链拓展新兴市场空间提供了有利环境。德国 德国政府拟拨款约 30亿欧元，于2026年1月1日至2029年重启新能源汽车补贴计划，单车补贴金额为 1,500–6,000欧元，依据车型、家庭收入及人口规模分级发放，预计支持约 80万辆电动汽车；二手纯电动车首次纳入补贴范围（最高 3,000欧元），且不设品牌或产地限制，中国品牌可平等适用。与此同时，德国持续强化储能与分布式能源支持政策：2025年 11月，德国联邦议院（Bundestag）通过法律修正案，将电池、热能及氢储能系统列为非城区“优先建设项目”，有望加快大型储能项目审批与落地；户用光伏及储能系统继续享受增值税 0%政策，叠加地方层面补贴，如柏林对独栋及双拼住宅按每千瓦时 300欧元（最高 15,000欧元）补贴储能系统，多户住宅储能项目补贴比例最高可达 65%（上限 30,000欧元）。整体政策框架延续对电动化与储能发展的支持导向，为欧洲锂电需求提供中期稳定预期。意大利 在新能源汽车方面，意大利于2025年延续实施“Ecobonus”激励计划。符合条件的家庭在报废旧车前提下，最高可获得 11,000欧元购车补贴；微型企业购置电动轻型商用车可获车价 30%的补贴，单车上限 20,000欧元。在储能领域，意大利推出总预算约 3.2亿欧元的储能激励方案，重点支持商用及工业规模电池储能系统（BESS）建设。同时，政府将屋顶光伏及配套电池储能纳入住宅“翻新税收抵免”范围。居民安装“光伏+储能”系统可享 50%税收抵扣，最高计税基数 96,000欧元（对应最高抵扣额约 48,000欧元），通过未来 10年分期抵扣实现，需满足合规发票及银行转账等申报要求。法国2025年，法国继续实施以“生态奖金（Bonusécologique）+旧车置换”为核心的阶梯式补贴体系：个人购买售价不超过 4.7万欧元的纯电动车（BEV），基础补贴最高可达 5,000欧元；若叠加报废老旧燃油车且满足特定低收入门槛，综合补贴额度攀升至 7,000欧元。但从2025年 7月，法国正式取消了由国家财政直接拨付的传统模式，转而通过“节能证书”(CEE)机制引入市场化资助，补贴金额根据家庭年收入（RFR）分级，符合条件的低收入群体最高可获5,700欧元资助。然而，由于该政策设置“环境评分”制度，追溯车辆全生命周期的碳足迹，实质上将绝大多数在中国生产的电动车型排除在补贴范围之外。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业总收入 103.46亿元，同比下降20.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为 4.63亿元，同
比上升 105.85%。报告期内，公司业绩变动分析如下：
（1）尽管受锂产品市场波动的影响，2025年度公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司文菲尔德锂矿定价周期缩短，其全资子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在
的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。
（2）参股公司 SQM2025年度业绩同比大幅增长，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较2024年度大幅增长。
（3）根据《企业会计准则第 8号——资产减值》及相关会计政策规定，公司针对在2025年资产负债表日存在减值
迹象的资产进行了减值测试，并对出现减值的资产确认了减值损失。公司在本报告期确认的资产减值损失较2024年度减
少。
（4）2025年以来澳元持续走强，本报告期内澳元兑美元的汇率变动导致汇兑收益金额较2024年度增加。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
锂矿采选冶炼行业 销售量 吨 811,214.09 739,137.80 9.75%生产量 吨 1,352,686.87 1,410,453.70 -4.10%库存量 吨 206,258.60 299,158.57 -31.05%化学原料及化学制品制造业 销售量 吨 86,715.65 102,803.71 -15.65%生产量 吨 87,935.98 70,714.88 24.35%库存量 吨 7,427.83 7,431.19 -0.05%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用锂矿采选冶炼行业库存量较上年同期减少 31.05%，主要系本年销售量较上年增加所致。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减锂矿采选冶炼行业 销售量 吨 811,214.09 739,137.80 9.75%生产量 吨 1,352,686.87 1,410,453.70 -4.10%库存量 吨 206,258.60 299,158.57 -31.05%化学原料及化学制品制造业 销售量 吨 86,715.65 102,803.71 -15.65%生产量 吨 87,935.98 70,714.88 24.35%库存量 吨 7,427.83 7,431.19 -0.05%
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本年度，本集团新设立子公司天齐雅江、天齐特锂以及天齐私募，注销子公司天齐资源、天齐芬可以及亚马逊锂业。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响锂渣高值化综合利用成套技术开发 自主开发技术，服务产业 完成技术开发 产业化应用 公司产品多元化，提高公司整体竞争力；公司低碳、绿色项目，助力公司构建绿色低碳循环经济体系耐低温锂辉石靶向捕收剂开发与应用研究 自主开发技术，服务产业 完成技术开发 产业化应用 提升公司整体竞争力，破解行业难题锂渣制备硅铝微粉副产品资源化综合回收利用研究 自主开发技术，服务产业 研究阶段 产业化应用 公司产品多元化，提升公司竞争力；公司低碳、绿色项目，助力公司构建绿色低碳循环经济体系生产环节低锂水处理与资源化回收利用项目 自主开发技术，服务产业 研究阶段 产业化应用 提升公司整体竞争力；公司低碳、绿色项目，助力公司构建绿色低碳循环经济体系硫化锂材料研究及产业 开发新技术、新 开发阶 产业化 开发新产品，完善公司锂产业链布局，为公司提供新的化 工艺、新产品 段 应用 增长点无水碘化锂开发及产业化研究项目 开发新技术、新工艺、新产品 研究阶段 产业化应用 开发新产品，完善公司锂产业链布局，为公司提供新的增长点金属锂基复合负极材料开发及产业化 开发新技术、新工艺、新产品 推广应用 产业化应用 拓展公司锂产业链布局，开发适配终端需求的负极材料方案及其大面积减薄制备技术，帮助公司抢占技术与市场先机高容量高电压富锂锰正极的设计与开发 开发新产品、新技术 研究阶段 产业化应用 增强公司在正极材料领域的技术储备与产品矩阵；公司低碳、绿色项目磷酸铁锂黑粉回收实验室工艺优化及可行性研究 开发全新系列产品 完成可行性论证 产业化应用 开发新产品，为公司提供新的增长点；公司低碳、绿色项目，助力公司构建绿色低碳循环经济体系加大了研发投入，优化了人员配置。报告期内，公司成功引进 16名研发人员，研发人员数量同比增长31.37%，其中 14名为硕士及以上学历的高素质人才，8名为 30岁以下的年轻员工，8名为 30-40岁的中坚骨干力量。通过本次研发人才的扩充，公司研发人员的学历层次和年龄结构得到改善。上述变化有助于持续增强公司研发和创新能力，为未来技术创新和生产高品质的锂化工产品提供了强有力的稳定支持，对公司长期稳健增长和可持续发展具有积极影响。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额变动主要系本年营业收入对应的回款及毛利额较上年下降所致； 2、筹资活动产生的现金流量净额变动主要系本年分配现金股利以及支付给少数股东的股利较上年减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
续，其余否
公允价值变动损益 8,670,654.34 0.22% 主要系结构性理财产品和衍生金融工具产生的公允价值变动损益 否资产减值 -267,239,517.11 -6.73% 主要系存货跌价损失 否营业外收入 11,618,915.11 0.29% 主要系非流动资产报废收益和冲销预计负债的违约赔偿 否营业外支出 58,869,203.34 1.48% 主要系非流动资产损毁报废损失和捐赠支出 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
购 本期末，文菲尔德总资产和净资产分别折合人民币223.77亿元和97.12亿元。公司按持股比例计算的净资产份额为人民币25.26亿元 澳大利亚 投资性与矿石探测、开采、销售 对子公司的控制 本期归属于本公司的净利润 10.48亿 5.96% 否TLA 自建 本期末，TLA总资产和净资产分别折合人民币62.35亿元和-35.02亿元。公司按持股比例计算的净资产份额为人民币-17.86亿元 澳大利亚 化工制造 对子公司的控制 本期归属于本公司的净利润 -3.58亿元 -4.22% 否SQM 股权投资 本期末，SQM总资产和净资产分别折合人民币1019.52亿元和566.09亿元。公司按持股比例计算的净资产份额为人民币88.42亿元 智利 钾、锂产品生产 已委派三名董事会成员，具有重大影响 本期确认的投资收益6.65亿元 20.87% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
注：该货币资金金额未包含文菲尔德的受限资金。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
三
期 自
建 是 锂
矿
开
采 1,676,846,365.74 4,999,372,235.24 自筹 97.47% 0.00 项目目前处于产能爬坡阶段，尚未达到预计效益2018年07月25日、2024年10月30日、2025年12月29日、2026年1月31日 《关于同意泰利森锂精矿继续扩产计划的公告》（公告编号：
2018-
073）、《关于同意泰利森第三期化学级锂精矿扩产计划增加投资的公告》(公告编号:2024-049) 、《关于泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目进展情况的公告》（公告编号：
2025-
061 ，2026-003）苏州年产3万吨氢氧化锂项目 自建 是 锂化工 933,096,008.31 1,179,554,562.68 自筹、金融机构贷款 68.88% 25,877,838.51 项目目前处于产能爬坡阶段，尚未达到预计效益2023年05月13日、2025年10月17日 《关于建设年产 3万吨电池级单水氢氧化锂项目暨签署投资协议书的公告》（公告编号：
2023-
030）、
《关于江苏张家港年产 3万吨电池级单水氢氧化锂项目进展情况的公告》（公告编号：
2025-
049）
合
计 -- -- -- 2,609,942,374.05 6,178,926,797.92 -- -- 0.00 25,877,838.51 -- -- --
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用公司套期保值业务未适用套期会计核算，但能够通过开展套期保值业务，有效规避市场风险，降低原材料效果的说和产品价格以及汇率波动对公司生产经营的不利影响，实现公司长期稳健发展。明衍生品投资资金来 自有资金源商品期货套期保值业务风险分析：1、市场风险。理论上，各交易品种在临近交割期时期货市场价格和现货市场价格将趋于一致，但在极个别的非理性市场情况下，如市场发生系统性风险，期货价格与现货价格走势相背离等，会对公司的套期保值操作方案带来影响，甚至造成损失；2、政策风险。如果金融衍生品市场以及套期保值交易业务相关政策、法律、法规发生重大变化，可能导致市场发生剧烈波动或无法交易的风险；3、流动性风险。期货交易采取保证金和逐日盯市制度，按照经公司审批的方案下单操作时， 如报告期衍 果合约活跃度较低，导致套期保值持仓无法成交或无法在合适价位成交，令实际交易结果与方案设计出现生品持仓 较大偏差，甚至面临因未能及时补足保证金而被强行平仓带来的损失；4、内部控制风险。期货交易专业的风险分 性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成风险；5、技术风险。由于无法控制和不可析及控制 预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错措施说明 误等问题，从而带来相应风险。 控制措施：1、公司严格执行有关法律法规，制定《商品期货及衍生品套（包括但 期保值业务管理制度》，对公司开展商品期货套期保值业务的审批权限、操作流程及风险控制等方面做出不限于市 明确的规定，建立有效的监督检查、风险控制和交易止损机制，降低内部控制风险；2、合理设置公司期场风险、 货业务组织机构，建立岗位责任制，明确各相关部门和岗位的职责权限，严格在董事会批准的权限内开展流动性风 公司商品期货套期保值业务。同时，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素险、信用 质，提升相关人员的专业知识；3、公司套期保值业务仅限于与公司经营业务相关性高的期货品种，业务风险、操 规模将与公司经营业务相匹配，并严格控制套期保值业务的资金使用规模；4、公司在制订交易方案的同作风险、 时做好资金测算，以确保可用资金充裕，严格按照《商品期货及衍生品套期保值业务管理制度》进行业务法律风险 操作，合理规划和使用资金，不影响公司正常生产经营，在市场剧烈波动时做到合理止损，有效规避风等） 险；5、公司设立符合要求的期货期权交易、通讯及信息服务设施系统，保证交易系统的正常运行，确保套期保值业务正常开展；6、公司法务及风险控制部、监察审计部应对套期保值业务进行检查，监督套期保值业务人员执行风险管理政策和风险管理工作程序，及时防范业务中的操作风险。外汇套期保值业务风险分析：1、市场风险：在汇率行情走势与公司预期发生大幅偏离的情况下，公司锁定汇率后的成本支出可能超过不锁定时的成本支出，从而造成潜在损失；2、内部控制风险：外汇套期保风险：客户应收账款发生逾期，货款无法在预测的回款期内收回，或支付给供应商的货款后延，均会影响公司现金流量情况，从而可能使实际发生的现金流与已操作的外汇套期保值业务期限或数额无法完全匹配，从而导致公司损失；4、法律风险：因相关法律发生变化或交易对手违反相关法律制度可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失；5、套期保值交易违约风险：套期保值交易对手出现违约，不能按照约定支付公司套保盈利从而无法对冲公司实际的汇兑损失，将造成公司损失。控制措施：1、公司已制定了《外汇套期保值业务管理制度》，规定公司及各子公司只能以自有资金从事该等业务，不进行单纯以盈利为目的的金融衍生品交易，所有金融衍生品交易行为均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，主要以套期保值，降低汇率风险为目的。公司建立了严格有效的风险管理制度，利用事前、事中及事后的风险控制措施，预防、发现和降低各种风险。该等制度符合监管部门的有关要求，满足实际操作的需要，所制定的风险控制措施切实有效。2、公司总裁（总经理）办公会、财务部、监察审计部、董事会办公室等部门及各子公司作为相关责任部门或单位均有清晰的管理定位和职责，通过分级管理，形成监督机制，从根本上杜绝了单人或单独部门操作的风险，在有效地控制风险的前提下也提高了对风险的应对速度。
3、公司仅与具有合法资质的大型商业银行等金融机构开展外汇套期保值业务，并密切关注国内外相关政策法规，保证公司及各子公司金融衍生品交易管理工作开展的合法性，并对金融衍生品交易事项与合同文本进行合法性审查，以规避法律风险。4、公司进行外汇套期保值交易必须基于公司出口项下的外币收款预测及进口项下的外币付款预测，或者外币银行借款、投资、筹融资等实际生产经营业务。交易合约的外币金额不得超过外币收款或外币付款预测金额，外汇套期保值业务交割期间需与公司预测的外币收款时间或外币付款时间相匹配，或者与对应的外币银行借款的兑付期限相匹配。5、公司监察审计部负责对公司及各子公司套期保值业务的交易决策、管理、执行等工作的合规性进行监督检查。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产
品公允价
值变动的
情况，对 报告期内，公司商品套期保值交易品种为碳酸锂期货合约，市场透明度高，成交活跃，成交价格和当日结
衍生品公 算单价能充分反映衍生品的公允价值；外汇套期保值交易品种以美元远期外汇合约为主，以各银行的估值允价值的 报告中的价格作为合约的公允价值。分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
截至本报告期末，公司合计持有 SQM 22.10%的股权。SQM主要从事特种植物肥料、钾肥、锂及其衍生物、碘及其衍生物和工业化学品的生产和销售，是全球最大的碘和硝酸钾生产企业和领先的碳酸锂和氢氧化锂生产商，其总部位于
智利首都圣地亚哥，并在美国、比利时、西班牙、墨西哥、意大利、德国、泰国、中国及南非等 20多个国家设有分支机构。 SQM的股本构成包括 A类股和 B类股，合计股份数量为 285,637,808 股，其中 A类股为 142,818,904股，占已发行股份总数的 50.00%，B类股为 142,818,904股，占已发行股份总数的 50.00%。SQM2025年度营业收入折合人民币325.31亿元，净利润折合人民币41.81亿元，宣布发放股利折合人民币约 0亿元，总资产折合人民币1019.52亿元。2025年度锂产品销量约 23.31万吨，同比增加 13.76%。本报告期内，公司已收到 SQM以往分红折合人民币约 0亿元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
谈论的主
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，提
升公司投资价值，增强投资者回报，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》及其他相关法律法规的规定，结合公司实际情况，公司制定了《市值管理制度》。该制度主要从市值管理的目的和基本原则、市值管理的方式、市值管理的机构与职责、日常管理、市值管理的禁止性行为等维度，对公司市值管理相关工作进行规定。该制度已经公司于2024年12月30日召开的第六届董事会第十九次会议审议通过。公司认为市值管理既是公司治理的重要内容，也是公司主动的战略管理行为，更是公司回报股东、履行企业社会责任的有效载体。为此，公司以提升核心竞争力和盈利能力为抓手，践行持续健康高质量发展。公司在市值管理中坚持五大原则：
1、合规底线原则：治理为基，合规为本
公司在董事会的领导下开展市值管理工作中。公司将严格遵守资本市场法律法规、监管要求及公司治理制度，杜绝
信息操纵、股价操纵、内幕交易、利益输送等违法违规行为，秉持资本市场的“三公”原则，维护全体股东的合法权益。
2、实业导向原则：深耕主业，做优价值
公司认为市值管理的核心是提升内在价值，拒绝无实质业绩支撑的概念炒作，坚持以资源和产能储备为基石，通过
降本增效和技术迭代做厚净利润，做实基本盘。推动市值与经营业绩、资源储备、技术实力、行业地位等同步匹配，实现价值合理回归。
3、价值经营原则：科学运作，把握周期
公司结合锂行业强周期特性，控制负债率，优化资本结构，科学利用金融工具平抑周期波动：在行业上行期，利用
估值优势进行融资或并购，锁定低成本资源；在下行期，利用现金流回购股份或开展股权激励，向市场传递信心，平抑股价的波动，同时通过商品期货套期保值，降低锂价波动风险。
4、投资者为本原则：真诚沟通，携手同行
公司已建立透明、高效多层次的沟通机制，通过互动易、IR邮箱、投资者热线、业绩说明会、策略会、反向路演等
渠道，坚持真实性原则，主动传递资源价值、周期逻辑、战略规划，降低公司与市场间的信息不对称；理性回应质疑，稳定投资者预期，避免股价非理性波动。
5、可持续发展原则：绿色赋能，行稳致远
公司将环境、社会责任与公司治理纳入高管考核体系，融入公司生产运营管理，打造全球创新、卓越、绿色的锂电
科技头部企业品牌形象，保持公司在主流指数中的优秀评级，促进公司健康可持续高质量发展。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否公司于2024年3月2日披露了《关于质量回报双提升行动方案的公告》，为践行“以投资者为本”的发展理念，维护全体股东利益，促进公司长期可持续发展，基于对未来发展前景的信心和对公司价值的认可，结合公司发展战略、生产经营情况等制定了“质量回报双提升”行动方案。具体举措包括：继续秉持“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略；加快科技转型步伐，打造招才引智平台；坚守匠心精神，持续提升公司核心竞争力；持续提高信息披露质量，高效传递公司价值；以投资者为本，重视投资者回报。为贯彻落实上述行动方案，报告期内公司主要开展了以下工作：
1、聚焦增产扩能，稳步推进项目建设与产业延伸
报告期内，公司紧密围绕“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略，持续聚焦增产扩能目标，稳步推进重点
项目建设；同时积极拓展下游产业链合作，挖掘产业延伸机遇。锂精矿产能建设方面，公司共有五个在产的锂精矿选矿厂，包括格林布什化学级锂精矿一号工厂、化学级锂精矿二号工厂、化学级锂精矿三号工厂、技术级锂精矿工厂和尾矿再处理厂。其中，化学级锂精矿三号工厂已于2025年 12月18日建设完成，并于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品。截至本报告期末，公司格林布什锂辉化锂两个基地）、重庆铜梁和澳大利亚奎纳纳的六个锂化工产品生产基地。2025年7月30日，江苏张家港年产 3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）已竣工，并经过反复调试和优化，已于2025年10月17日确认所有参数达到电池级氢氧化锂标准。截至本报告期末，公司已建成锂化工产品产能约 12.16万吨/年。与此同时，公司正在积极推进国内措拉锂辉石矿采选厂建设相关工作和重庆年产 1,000吨金属锂及配套原料项目建设。此外，为了加深公司与新材料、新能源产业链的合作，开展业务拓展新的触角和反馈，深化公司在践行垂直一体化发展战略的同时探索产业链循环发展的机会，公司全资子公司成都天齐于2025年10月22日与专业投资机构共同出资设立安徽隐山天齐双新股权投资合伙企业（有限合伙）。该基金拟投资新材料、新能源及相关领域。
2、加快科技转型步伐，打造招才引智平台
公司紧密围绕发展战略，持续构建以市场为导向、以研发项目为核心的研发管理体系，形成了矿产资源综合利用、
新型提锂技术、下一代高性能锂电用新型锂材料、电池回收与资源回收四大研究方向。四大研究方向学术带头人及研究团队初具规模，团队硕士/中级职称以上人员占比达到 86.57%。2025年，“锂辉石冶炼渣高值化综合回收利用成套技术”先后入选工信部《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2025年版）》和四川省《工业领域绿色低碳技术装备目录》，是我国工业固废锂冶炼渣领域首个同时入选国家级与省级权威目录的创新成套技术。“金属锂基复合负极材料及超薄负极卷对卷工艺开发”项目入选《重庆市技术创新指导性项目推荐目录》；“电池级硫化锂制备关键技术及应用”入选工信部产业基础创新成果；“超薄金属锂带”入选重庆市先进材料创新成果。创新实验研究院已于2025年 3月举行竣工仪式并正式投入运营，这标志着公司研发体系迈上新台阶。创新实验研究院将：聚焦下一代高性能锂电池关键材料研究、矿产资源综合利用、新型提锂技术、电池回收等领域的核心攻关，旨在以技术创新与成果转化为双轮驱动，加速技术突破与商业落地；以市场需求为根本，加速前沿新材料技术突破，占位知识产权；以成果转化为目标，推进中试线验证与规模化生产工艺，保证新技术、新产品商业落地；以整合产业链为契机，推动技术成果快速渗透市场，完成公司从基础材料供应到核心功能材料与技术方案的创新与迭代。同时，创新实验研究院也为公司进一步提升行业影响力与号召力，不断吸引尖端技术合作与资源，汇聚高层次人才，构建产学研融合生态，支撑区域经济高质量发展。同时，公司加强创新项目孵化，通过寻找公司战略、研发、对外合作的良好协同模式，遴选出符合公司战略发展的应用技术项目，进行有序整合，为实现公司发展战略和可持续发展奠定坚实基础。公司通过开展产学研合作，已形成自有高校智库优势资源，协助多维度完成实验室样品验证。2025年，公司与北京科技大学、四川大学、哈尔滨工业大学（威海）、玄武岩纤维及复合材料省重点实验室等新增项目合作，通过企业与高校、研究院联动，加快技术开发和迭代，并与下游头部企业签署战略合作协议达成意向性采购订单，加速产品向产业端的渗透，实现从实验室技术到产品应用验证的成果转化。探索与本地高校产学研创新合作新模式，与四川大学共建“跨学科创新课题微专业平台”，以创新项目为驱动、跨学科组队、导师指导、微专业认证的合作模式，有效地将学习、实践、应用和认证融为一体，系统性培养在校学生的产业创新综合能力。矿产资源综合利用领域，为解决锂渣综合利用行业痛点，公司已开发锂渣高值化综合回收利用成套技术工艺方案，同步开展硅铝微粉在不同领域应用打样工作，为锂渣资源化与无害化利用提供理论支撑；正在建设锂渣综合利用回收关键战略金属的示范线，已与下游头部企业建立合作关系；为破解高原高寒地区锂资源高效开发行业难题，已开发出耐低温型锂辉石靶向捕收剂，并积极开展锂矿资源高效开发的知识产权布局。新型提锂技术领域，积极构建完善不同提锂技术实验室平台，采用自主和对外开发模式锚定盐湖、地下卤水、地热水、油气水等液态锂矿资源技术开发工作，已完成直接提锂技术（DLE）关键材料的制备开发工作，与下游相关单位建立联系，正推动技术落地中。下一代高性能锂电池关键材料研究领域，公司突破高比能超薄金属锂制备技术，自主升级装备实现 300mm幅宽卷对卷生产，独创“覆膜+自支撑”双工艺；针对负极枝晶等问题，2025年开发出循环性能提升数倍的锂镁合金体系，目前已进入电芯端进行应用验证；同步深化产业链合作，与 2家电芯客户进行联合开发，并推进国家级专项攻关；在产研协同上，通过多阳极电解槽等关键技术突破，为金属锂绿色提炼与零排放提供支撑，加速高比能电池商业化。在正极材料方面，富锂锰基材料作为提升能量密度的关键路径之一，已完成其结构设计与实验室级样品制备，目前正在进行公斤级放大验证，致力于解决其电压衰减与循环稳定性等核心挑战。硫化物全固态电池关键材料方面，在完成硫化锂产业化筹备工作基础上，针对下游硫化物固态电解质对硫化锂的需求，公司年产 50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工，采用自主开发的硫化锂制备新技术、新设备，具有低风险、快速量产的能力。电池回收与资源回收领域，持续优化并创新废旧磷酸铁锂动力电池回收工艺，自主研发的第四代湿法回收技术，实现了磷酸铁锂电池黑粉中锂、铁、磷等关键元素的高效、精准提取与回收，回收率均位居行业前列。通过该技术再生回收得到了符合标准的电池级产品（电池级碳酸锂、电池用磷酸铁），在此基础上开发了多种符合现有标准的锂盐和铁盐产品，并对新开发的产品申请标准立项。以上回收的多种再生材料均参与了下游客户的测试，据反馈再生材料同样表现出与商用材料相当的性能。在研发管理方面，全面梳理优化研发管理的制度体系，高效推进并完成年度制度立、改、废计划，并配套完善流程管理，提升了研发管理的标准化程度与协同效率，为研发活动的高质量开展提供了清晰的制度依据与流程保障。2025年络化、平台化方式集中管控研发项目，向“互联网+管理”模式转型，最大程度地提升业务透明度、团队协作度和监管有效度，促进管理标准快速落地和复制。同时，仪器设备预约、试剂耗材管理等部分实验室管理内容也同步纳入管理系统，实现检测线上预约与数据在线回传功能。管理系统试运行期间，研发人员在研发项目相关活动上，平均每周节省175分钟；分析检测活动上，平均每次节省 19分钟，工作效率得到显著提升。
3、坚守匠心精神，持续提升公司核心竞争力
2025年，公司首个自建电池级碳酸锂工厂安居基地顺利实现稳定、高质量运营生产，产量和质量超预期完成目标；
江苏氢氧化锂基地（可柔性调剂生产碳酸锂产品）工程建设完工，于2025年完成调试并在年内具备产出合格电池级氢氧
化锂产品的能力。公司推行全面质量管理，持续开展客户交流活动，积极响应客户要求，紧跟锂行业的发展趋势和需求，不断完善质量管理机制。2025年，公司继续积极跟进下游企业对锂盐材料金属异物管控的要求，和下游客户保持密切沟通、定期回顾管控情况和经验。从设备、人员管理、工艺流程优化、检测方法、环境管控等全方位引入管控和改善措施，产品的金属异物控制水平得到较好的提升。公司持续践行管理创新，持续使用六西格玛管理工具，推动管理与思维革新。2025年，公司继续启动六西格玛改进项目工作，各生产基地从节能降耗、产品质量改善等方面搜集数据，确立亟需优化的项目，于下半年开始开展工作。基地质量监管方面，公司统一标准化管理、分析、对比各公司的产品质量水平。2025年，公司启动检测分析方法统一工作，将各公司碳酸锂产品的检测项目及分析方法标准化，进一步系统化提升公司产品质量的管控水平。在国家及行业数字化管理转型的倡导下，江苏碳酸锂基地、射洪基地、安居基地上线使用的实验室信息管理系统（LIMS）与质量管理系统于2025年不断优化，深化自动预测、预判、提醒功能，进一步实现了和其他业务职能数字化系统的链接，进一步有效提升管理效率和准确度。同时，公司于2025年上线质量异常汇报管理、质量投诉管理等质量数字化管理工具。公司持续在国际标准、国内标准的建设方面积极主动承担领导及参与任务，引领行业高质量发展。2025年，公司主导制定 1项国际标准 ISO 7819《锂 术语》，成为全球首个锂行业的国际标准；成功立项 1项国际分析方法标准；报批发布 1项行业标准 YS/T 967《电池级磷酸二氢锂》；牵头制定国/行/团体标准 4项，包括国标《电动汽车级硫化锂》、国标《锂粒》、国标《温室气体 碳足迹量化要求和指南 碳酸锂》、团体标准《冶炼副产品 锂质叶蜡石》。其他 20余项参与标准工作均在计划中进行。
4、持续提高信息披露质量，高效传递公司价值
公司始终将“真诚对待利益相关者”作为核心信条之一，严格遵循“真实、准确、完整、及时、公平”原则，依法
依规履行信息披露义务，保障广大投资者的知情权。公司建立了 A+H信息披露保障机制，确保公司在境内外信息披露的同步性，并符合法律法规的相关规定。同时，公司以客观事实为依据，以投资者需求为导向，持续提升定期报告的可读性，以通俗易懂、图文结合的形式展示公司业务情况及亮点；并于定期报告披露后，于公司微信公众号发布年度报告及半年度报告的“一图读懂”，可视化展示公司财务数据的同时，亦便于分享公司经营业绩情况，助力一键传播公司价值。此外，公司严格按照《公司法》《证券法》等法律法规及公司股票上市地上市规则等的相关规定，不断完善公司治理结构，建立健全内部控制体系和管理制度，持续提高公司规范运作及治理水平。2025年度，公司根据相关法律法规及规范性文件的规定，结合公司自身实际情况，对《公司章程》《信息披露事务管理制度》《定期报告编制和披露管理制度》《信息披露暂缓与豁免管理制度》《债务融资工具信息披露管理制度》等内部管理制度进行修订，进一步提升公司治理效能，建立健全了内部管理机制。2025年，公司荣获《中国证券报》2025年度（港股）公司治理金牛奖和2024年度金信披奖。
5、以投资者为本的市值管理工作
公司高度重视全体股东特别是中小股东的权益，并持续从股东沟通、股东关系维护、股东服务、保障股东利益等多
方面做好相关工作。公司了解和倾听中小股东的各项诉求、意见和建议，并及时将相关意见和建议转达至相关方。除接听投资者热线电话、回复互动易和 IR邮箱中的投资者提问外，公司积极参加卖方组织的策略会，并组织和参与了多场投资者/分析师/股评家交流会议。报告期内，公司合计回复问题 3,968个，其中接听投资者热线电话合计 957通，与投资者及分析师进行 349次日常沟通和答疑，在深交所投资者关系互动平台“互动易”回复 227条投资者问题，回复率 100%。定期报告沟通方面，公司持续优化业绩说明会形式与内容。2025年 3月，公司在全网五个主流投资者平台和监管平投资者关注的问题进行解答。2025年 9月初，公司召开2025年半年度业绩的线上文字及电话说明会，访问量达 12.8万人次，同比提升逾 1.5倍。公司业绩说明会充分有效地展示了公司的业绩和经营情况。公司于业绩说明会当晚及时发布了本次业绩说明会的交流记录和公众号推文，进一步拓宽信息传播渠道，让更多的投资者能够充分了解公司最新的经营情况。公司治理沟通方面，2025年 5月，公司顺利召开2024年年度股东大会，依法合规开展股东接待与交流工作。会议期间，股东围绕锂行业发展趋势、公司资源布局、产业链延伸及降本增效等重点议题进行了深入交流，管理层结合公司战略及经营情况进行了审慎、充分的回应，进一步增强了投资者对公司长期价值的理解与信心。会后，公司及时整理现场交流情况并完成信息披露，保障信息披露的及时性与公平性。总体来看，公司通过持续完善投资者关系管理机制、提升信息披露质量及沟通效率，不断增强资本市场对公司战略执行力及长期发展前景的认可，积极促进公司价值与市场估值的良性互动。未来，公司将延续既有的“垂直一体化整合”的商业模式，在优质资源基地扎实的资源保障下，结合市场情况稳步落实、有序推进基础锂盐产能扩张计划，进一步发挥产业链协同效应。
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