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| 润贝航科(001316)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业分析
公司深耕航空领域，报告期内，航空产业整体复苏态势稳固，市场需求持续回暖，行业景气度稳步上行。随着国产大飞机产业化、进程加快，低空经济、人工智能等新兴领域蓬勃发展，航空产业成长空间不断拓展。
1、全球及中国航空运输业概况
①全球及中国机队预计保持稳步增长
根据中国商飞发布的《中国商飞市场预测年报（2025-2044）》，全球及中国航空市场机队规模预计将保持长期稳健增长。截至2024年末，全球客机机队规模为24,536架，预计2044年将增加至50,385架，规模实现翻倍增长；中国市场增长动能更为强劲，截至2024年底，中国客机机队规模为4313架，预计至2044年将达到10175架，占全球机队规模的比例预计从17.58%同比提升至20.19%，未来二十年新机交付量预计9,736架，对应市场价值约1.48万亿美元。根据中国商飞预计，2025年至2044年现有客机机队中将有78.75%(19,323架)的飞机退出商业客运服务，它们将被改装成公务机、货机和其它用途飞机，或者是永久退役，退役飞机产生的运力缺口将被新机替代。此外，全球机队市场预计还将需要 25,849架新增客机。因此，2025年至2044年预计将有约45,172架新机交付，价值约6.93万亿美元，用于替代和支持机队的发展，其中约 74.58%为单通道喷气客机。中国的航空公司将接收其中的 9,736架新机，市场价值约 1.48万亿美元，行业长期成长空间广阔。②全球及中国航空运输业稳健增长全球航空运输业复苏态势持续巩固，盈利水平趋于稳健，行业发展韧性显著增强。根据国际航空运输协会（IATA）2025年12月发布的全球航空业财务展望，尽管面临供应链瓶颈、地缘政治等外部挑战，行业盈利仍实现稳步提升，2025年全球航空公司预计实现净利润 395亿美元，2026年预计增至410亿美元，创历史新高。2026年行业总收入预计达1.054万亿美元，同比增长4.5%，旅客运输量预计达52亿人次，同比增长4.4%，载客率将攀升至83.8%，再创历史新高。中国航空运输市场同步保持高速增长，根据中国民航局官网数据，2025年全年共完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比2024年分别增长10.5%、5.5%、13.3%，各项核心运营指标均实现两位数或稳健增长，市场需求旺盛。③航空运力供需存在缺口，飞机租赁业务发展迅速在航空业持续扩容、运力需求稳步攀升的行业大势下，全球航空运力供给与市场需求之间的缺口持续拉大。从飞机供给端来看，行业面临产能不足、航空劳动力紧缺、航空发动机短缺等多重瓶颈，交付进度远不及预期：空客未能完成2024年原定交付目标，波音同年全年飞机交付量同比下滑超30%。因此飞机租赁行业具有广阔的发展前景。根据毕马威会计师事务所(KPMG)与AirlineEconomics联合发布的《2025年航空业领袖报告》，截至2024年末，全球飞机租赁公司以经营租赁方式持有或管理的商用飞机约为1.24万架（不含螺旋桨飞机及支线飞机），租赁份额达到现有服役飞机总数的51.45%，租赁渗透率持续稳定增长，已然成为民航领域不可或缺的运力补充与资产运营模式，支撑着全球航空运输业的稳健运转。
2、国产飞机产业发展态势良好，产业链持续扩容
长期以来，波音、空客长期占据全球民航客机市场主导地位，国产大飞机产业的快速发展，有力地打破了国外航空巨头的长期垄断，全球民航业正逐步形成“ABC”三足鼎立的竞争新格局，彰显我国航空工业综合实力与产业链自主可控水平持续提升。
截至2025年12月，C909累计安全运送旅客突破3000万人次，已向十余家国内外客户交付170余架，开通近800条航线，通航178座城市；海外市场拓展成效突出，相继在印尼、老挝、越南投入商业运营，9架飞机累计开通 20余条航线，运送旅客超70万人次。C919客机批产交付稳步推进，截至报告期末已累计交付26架，开通30余条商业航线，覆盖国航、东航、南航等国内主流航司，实现国内航线常态化稳定运营。
我国自主研发的宽体客机C929即将转入详细设计阶段，C929飞机航程约12,000公里，基本型座级为280座，并于2024年与中国国航签署了首家用户框架协议。
随着国产民机交付节奏持续加快、运营规模不断扩大、应用场景持续丰富，航空制造、零部件配套、航材供应、维修保障等全产业链需求加速释放，为行业高质量发展注入强劲动力，国产大飞机产业3、航材国产替代加速推进，行业自主可控水平持续提升
在国家产业政策大力支持与行业发展需求双重驱动下，航空器材国产化进程稳步提速，自主可控已成为行业高质量发展的核心方向。根据中国民航局航空器适航审定司公布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，截至2024年底包括公司在内的191个主体已获得零部件制造人批准书。此外，中国民航局航空器适航审定司发布的《已获批准的民用航空化学产品清单》，截至2025年3月20日，共有14类累计172项产品获得批准。据中国民航局2025年 5月发布的《2024年民航行业发展统计公报》，2024年民航适航审定部门共颁发209份设计批准类证件、36份生产批准类证件、57份航油航化批准证件，适航认证体系持续完善，国产航材准入能力不断增强，为航空器材国产化提供了坚实的制度与标准支撑。随着国产大飞机规模化交付与产业链深度协同，国内航材企业技术实力不断增强、配套能力持续完善，关键材料及零部件国产替代步伐显著加快。未来，在政策引导、市场需求与技术突破的共同推动下，航空器材国产替代将进一步向纵深发展，为我国民机产业链安全稳定与可持续发展提供坚实保障。
4、低空经济、AI等新兴领域蓬勃发展，带来新的机遇和挑战
①低空经济规模化运营提速，航材产业迎来广阔发展新空间
“十五五”规划纲要明确提出“推进低空经济健康有序发展”，低空经济连续第二年写入《政府工作报告》，并首次纳入“十五五”规划建议，战略定位持续提升。2025年作为低空经济“制度建设与体系构建发力年”，国家市场监管总局发布《低空经济标准体系建设指南（2025版）》，行业从局部试点全面转入制度构建、规则落地、能力夯实的新阶段，应用场景不断向应急救援、低空公共服务等领域延伸拓展。根据中国民航局2026年全国民航工作会议公布的数据，2025年，我国传统通用航空完成飞行121.8万小时，累计飞行4530万小时，同比增长近 70%，低空运营业正式进入由试点探索向规模化拓展的关键阶段。随着低空空域开放持续深化、通用航空及无人机等新兴业态快速扩张，航空器运维保障、航空器材供应等配套需求呈现高速增长态势，为公司航空器材业务开辟了更为广阔的市场空间，带来了全新的发展机遇。②人工智能驱动航空民航高质量发展在国家大力推进“人工智能+”行动及智慧交通建设的宏观背景下，人工智能与航空民航行业的融合成为推动行业高质量发展的核心方向。中国民用航空局出台专项实施意见，明确2027年、2030年分阶段发展目标，从创新赋能场景、强化要素供给、深化融合创新等维度推动AI与民航深度结合，物流无人化作业、行业精准监管、机场智能规划建设等全产业链环节，推动民航行业从传统运营模式向智能化、数字化转型。根据《2025年360亿方智能航空AI白皮书》，预计未来AI和机器学习将在航空行业得到深入应用，在飞机维护方面，将能够更精准地预测部件故障，甚至预测部件的剩余使用寿命，通过AI辅助的维护计划优化，部分航空公司可实现维护成本降低10%-15%，同时减少因维护导致的飞机停场时间，进一步提升了飞机维修水平。目前，AI在民航领域的应用已形成“成熟应用+探索实践”的梯度发展格局，行业正通过构建高质量数据集、算力基础设施、专业模型算法等核心支撑，整合航司、机场、空管、科技企业等多方资源，打造协同创新的产业生态，让人工智能成为民航安全水平提升、运行效率优化、服务质量升级的关键引擎。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司坚定践行“航材分销+航材国产化”业务双轮驱动战略，全面落实年度经营计划。报告期内，公司实现营业收入12.17亿元，较同期增长33.81%；归属于上市公司股东的净利润1.84亿元，较上年同期增加107.72%。回望2025年，公司在诸多不确定性中锚定发展方向，在攻坚克难中夯实发展根基，实现业务规模与盈利能力的双重高质量增长。
①国产化自研业务进展顺利，销售规模稳健增长2025年，公司持续加大国产化自主创新投入，全力推进自研产品适航认证与商飞标准材料手册准入，积极进行市场开拓，随着客户对国产化产品的接受程度提高，2025年度公司国产化自主研发产品毛利率为55.83%，营业收入同比2024年提升33.96%。公司已具备从产品选型、开发、取证、上机测试、产品销售、售后服务的全流程能力，正努力推动业务从培育期向盈利期过渡。截至2025年末，公司累计已有超过3200件自研产品通过中国民航局航空器适航审定司批准，覆盖波音、空客等主流机型，部分产品已成功纳入中国商飞工艺材料产品目录，作为航材原厂助力大飞机翱翔蓝天。
②分销业务凸显经营韧性，于变化中筑牢发展根基
2025年，面对复杂多变的外部市场环境、供应链波动及行业竞争等多重挑战，公司分销业务坚持稳健经营、精细管理，凭借成熟的渠道网络、稳定的供应保障与高效的服务能力，整体经营展现出较强韧性，营业收入同比2024年增长33.79%。报告期内，公司强化库存管理与风险管控，保障核心产品供应稳定；同时深耕航空领域细分市场，精准把握下游需求，灵活调整业务策略，有效对冲外部环境波动影响，不断提升服务附加值与综合竞争力，在复杂形势下实现业务平稳运行，以确定性的经营能力与管理优势，为公司整体业绩提供坚实支撑。
③数智化赋能管理升级，全面提升运营效能
公司致力于推动经营管理向数字化、智能化升级，进而优化公司运营管理体系、提升整体经营效率。报告期内，公司持续更新AI航检眼镜整体解决方案，用数字化手段实现了智能飞机检修中“人与人的链接，人与飞机的链接，人与数据、算法的链接”，实现了产品在更多场景的运用；效能提升方面，公司深化应用数字虚拟员工（RPA），上线了多个新场景流程，替代目前手工重复性工作，节省大量人员成本；生产管理方面，公司优化升级了生产管理业务的业务流程和系统功能模块，助力生产过程提质增效、降本控险。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
航材分销行业 销售量 元 1,216,791,291.50 909,361,866.90 33.81%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用下游客户需求增加，公司营业收入增加
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
润贝（海南）航空资产运营有限公司于2025年11月14日投资设立，取得100%股权；润贝壹号（广州）航空服务有限公司于2025年12月19日投资设立，取得100%股权；润贝（海南）投资有限公司于2025年11月11日投资设立，取得100%股权。香港润和有限公司于2025年3月投资设立，取得100%股权。
深圳市润贝航空新材料工程技术研究有限公司于2025年1月15日注销；润贝新材料（杭州）有限公司于2025年10月24日注销。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响防火箱项目 实现国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
油滤 实现油滤产品的国产
化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
尼龙地毯 实现气滤产品的国产
化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
气滤 实现气滤产品的国产
化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
地毯压条 实现地毯压条的国产
化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
装饰板 实现装饰板的国产化
研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
雷达罩卡子 实现雷达罩卡子产品
的国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
观察镜 实现观察镜的国产化
研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
灯泡盒 实现灯泡盒的国产化
研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
马桶圈组件 实现马桶圈组件的国
产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
雨刮片 实现雨刮片产品的国
产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
波纹管 实现波纹管产品的国
产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
垃圾箱门板 实现垃圾箱门板产品
的国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
飞机厕所真空管道清
洗剂及其配套设备 完成用于去除和防止真空厕所排水管中的水垢沉积物的飞机厕所真空管道清洗剂及配套设备的国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、自主知识产权布局；2、实现上市销售，增加营业收入。多用途溶剂清洗剂 完成高效溶剂清洗剂的国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、自主知识产权布局；2、实现上市销售，增加营业收入。喷漆遮蔽纸胶带 实现制造与维修中的喷漆遮蔽、高温烘烤保护胶带的国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
金属胶带 实现密封遮蔽、修补与防护胶带的国产化研发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
航空内饰壁纸 实现WPAD系列项目替代、壁纸的国产化开发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
货舱内衬板拼接密封
胶带 实现国产化研发及自
主生产 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
PET地毯双面胶带胶
带 实现PET胶带国产化
开发 完成研发 产品上市销售 1、增强技术储备；
2、实现上市销售，增
加营业收入。
5、现金流
1）经营活动产生的现金流量净额：主要系收入增加，客户回款增加，经营性现金流入增幅大于经营性现金流出增幅；
2）投资活动产生的现金流量净额：主要系本期购买理财产品较去年增加所致。
3）筹资活动产生的现金流量净额：主要系本期分红和偿还银行借款增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
理，公司购买相应银行理财，交易性金融资产增加43,073.70万元快，导致期末存货减少在建工程 3,334,278.90 0.22% 986,253.63 0.07% 0.15%使用权资产 5,939,823.00 0.39% 4,246,600.27 0.31% 0.08%短期借款 42,885,595.50 2.79% 38,142,019.81 2.76% 0.03%合同负债 2,795,955.65 0.18% 3,610,064.50 0.26% -0.08%境外资产占比较高适用□不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险润航（香港）有限公司 投资设立 51,546,842.95 香港 全资子公司 有效的内部控制机制 -164,918.95 3.92% 否润贝航空（香港）有限公司 合并取得 601,155,700.96 香港 间接控股公司 有效的内部控制机制 68,766,387.22 45.67% 否LUBAIRAVIATIONCO.,INC 合并取得 29,134.44 美国 间接控股公司 有效的内部控制机制 -54,910.24 0.00% 否香港润和有限公司 投资设立 921,747.16 香港 间接控股公司 有效的内部控制机制 18,813.29 0.07% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
期末受限的银行存款271.55万元，其中远期外汇合约保证金60.03万元，开立票据保证金211.52万元；期末受限的应收票据1987.25万元，其中期末已贴现但尚未到期的票据1987.25万元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司根据财政部《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号——套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》等相关规定及其指南，对外汇衍生品交易业务进行相应核算和披露。
与上一报告期相比没有发生重大变化。
报告期实际损
益情况的说明 为规避和防范外汇汇率波动给公司带来的经营风险，公司根据公司经营情况，适度开展远期购汇业务，报告期内，公司远期外汇产生的投资收益为158.27万元，期末持有远期外汇公允价值变动亏损622.45万元。套期保值效果的说明 公司开展远期外汇交易业务，通过合理的人民币远期外汇交易，有效降低汇兑波动风险，锁定未来时点的交易成本和收益，实现以规避风险为目的的资产保值。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）外汇衍生品业务的风险分析公司开展外汇衍生品交易遵循锁定汇率、规避利率风险的原则，所有外汇衍生品业务均以日常经营为基础，以具体经营业务为依托，以规避和防范汇率风险为目的。但是进行外汇衍生品交易业务也会存在一定的风险，主要包括：
1、价格波动风险
可能产生因标的利率、汇率等市场价格波动而造成外汇衍生品价格变动而造成浮动亏损的市场风险。
2、内部控制风险
外汇衍生品交易业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内部操作或内部人员未能充分理解交易合同条款和产品信息而造成风险。在开展交易时，如操作人员未按规定程序进行外汇衍生品交易操作或未能充分理解衍生品交易信息，将带来操作风险；如交易合同条款不明确，将可能面临的法律风险。
3、履约风险
开展外汇衍生品业务存在有关法律法规发生变化、交易对手无法履约、金融市场流动性不足等因素而无法完成交易的风险。
4、市场风险
因国内外经济形势变化存在不可预见性，从事外汇衍生品交易业务面临一定的市场判断风险。
（二）外汇衍生品业务风险控制措施
1、公司开展的外汇衍生品交易以锁定成本、管控和防范汇率波动风险为目的，禁止进行投机行为。
2、公司仅选择具有合法资质的大型商业银行等金融机构作为交易对手，选择流动性强、风险可控的产
品，审慎审查与交易对手签订的合约条款，严格执行风险管理制度，规避可能产生的法律风险。
3、公司已制定《外汇衍生品交易业务管理制度》，对业务审批权限、管理及内部操作流程、信息隔离
措施及风险处理程序、信息披露和档案管理等做出明确规定。根据该制度，公司将加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质，形成高效的风险处理程序。公司内部审计人员将定期对外汇衍生品交易的决策、管理、执行等工作的合规性进行监督检查。
4、公司将加强对汇率的研究分析，实时关注国际国内市场环境变化，适时调整经营、业务操作策略，最大限度地避免汇兑损失。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 根据外部金融机构的市场报价确定公允价值变动涉诉情况（如适用） 不适用2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月21日 线上电话会 电话沟通 机构 中邮证券马强；
金信基金杨
超等 介绍公司经营
及发展情况并
回答投资者问
题 详见公司在巨
潮资讯网披露
的投资者关系
管理信息
2025年05月
07日 中证路演中心 网络平台线上交流 其他 参与公司2024年度业绩说明会的网上投资者 介绍公司经营及发展情况并回答投资者问题 详见公司在巨潮资讯网披露的投资者关系管理信息
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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