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| 锐捷网络(301165)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求
回顾2025年，ICT产业在政策赋能、技术迭代与市场驱动的多重合力下，在数字经济与实体经济深度融合的进程中仍然扮演关键角色，成为衡量经济社会高质量发展的重要标志。
2025年3月，国务院发布《2025年政府工作报告》，对人工智能、低空经济、具身智能、卫星互联网、5G-A等关键技术进行政策指导，市场发展前景依然看好。8 月，国务院印发《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出：加快超大规模智算集群技术突破和工程落地。优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同。加强智能算力互联互通和供需匹配，创新智能算力基础设施运营模式，鼓励发展标准化、可扩展的算力云服务。报告期内，AI被视为驱动下一轮生产力革命和商业模式迭代的确定性技术方向，全球迎来基于深度推理的大模型发展热潮，中国DeepSeek、Qwen和Kimi等模型的崛起，彰显出我国在AI领域的强劲创新实力与产业活力。同时，AI产业应用迅速普及，并且在各个行业展现出迅猛发展势头。阿里、字节、腾讯等互联网头部企业纷纷将发展重心聚焦于AI领域，相关布局动作更为密集，纷纷推出千亿级别的资本开支计划，以抢占未来人工智能生态高地。报告期内，AI推动产业发展新生态正在加快构建，为数字经济高质量发展奠定了基础。AI与网络的融合已从技术探索迈入规模化落地的关键阶段，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商作为行业领航者，纷纷展示战略主张与实践成果，加速推动通信网络从“连接载体”向“智能中枢”跃迁，重塑着数字基础设施的形态，为千行百业的数智化转型筑牢底座。报告期内，数据中心市场继续保持快速增长。根据 IDC2025 统计数据，2025年数据中心市场规模达310亿元，同比增长37.5%，高于去年同期23.3%的增长率，市场持续显著增长。同期，园区交换、无线、企业路由市场持续下降，运营商路由基本持平。报告期内，国家和地方持续出台相关政策，优化 AI产业发展环境，加大科研投入，为 AI技术迭代提供了坚实保障。同时，中国宏观经济依然在低位运行，市场复苏节奏偏缓，部分行业正面临产能调整与结构转型，企业经营发展仍面临着多重挑战。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，全球经济脆弱复苏，地缘冲突与贸易壁垒扰动全球供应链稳定。国内经济整体稳健运行，政策持续赋能数
字化转型，但各行业需求释放节奏仍显平缓。随着人工智能技术的加速迭代，推动了全球算力基础设施升级进程提速，ICT 行业持续迎来发展机遇。公司敏锐把握行业机遇，紧扣数字化转型与人工智能融合发展趋势，深耕网络基础设施领域，持续推进产品方案创新，积极拓展市场布局，着力提升产品与解决方案的核心竞争力，并以管理优化与效率提升赋能业务成长，推动经营业绩高质量增长。报告期内，公司实现营业收入 1,431,625.79万元，同比增长22.37%，实现归属于上市公司股东的净利润 69,635.00万元，同比增长21.30%，经营活动产生的现金流净额 182,779.03万元，同比增长735.17%。主要经营成果如下：
（一）产品方案创新
在数据中心领域，公司持续以技术创新强化在高性能计算网络中的竞争力。发布 51.2T CPO交换机商用互联方案，以
超高集成度、显著能效提升和可维护性设计，满足 AI训练及超大规模计算集群对高速互联的持续增长需求，并为未来800G和 1.6T网络升级提供了可行的技术路径。推出的新一代高性能 128口 800G交换机，聚焦算力基础设施的核心需求，通过创新的架构设计、领先的节能技术和全周期服务方案，旨在为 AI数据中心客户构建高效、绿色、智能的下一代算力网络底座。推出 1.6T/800G光模块产品，适配头部互联网客户采购的数据中心交换机产品及整体解决方案，为服务器和交换机的高速互联提供经济、高效的途径。在园区网络领域，极简光方案持续迭代升级，行业解决方案不断丰富。发布极简以太彩光网络解决方案4.0，该方案通过 1:16高密度彩光、全链路单纤技术，使园区网络连接进一步简化；光链路诊断能力升级，使网络运维进一步提效；配合场景化的入室网元，实现以太彩光多行业的全面适配，可应用于教育、医疗、制造、交通、政府、仓储等行业的园区网络建设。面向金融、教育、企业等行业园区网以及分支网场景，公司推出 EDN解决方案。从客户体验角度出发，融合云计算、AI、大数据分析技术，提供用户终端、网络、应用等多个对象的端到端服务，实现弹性组网体验、优质用网体验、便捷安全体验、轻松运维体验，助力组织业务提效，加速企业数字化转型和业务创新。无线 WLAN业务，推出磐石无线解决方案，通过无线空口智驾、关键业务保障技术、零漫游技术以及故障智能诊断闭环能力，为用户提供稳定的网络，保障客户业务可持续应用。新一代企业无线办公解决方案，适配大型会议室、VIP办公室、培训室、展示厅等高密办公场景，通过高密双 V重保、终端智能调度、AR防御、WIS可视化运维等技术结合 Wi-Fi 7，为企业提供安全、稳定、高速的办公网络。云桌面业务，推出安全云办公 3.0解决方案，适配通用办公、研发、产线等企业办公全场景，通过弹性算力技术，智能调度服务器闲置算力资源，动态分配给高负载桌面实现性能提升；推出应用全融合云桌面产品和解决方案，在政府、金融、医疗、企业、教育等行业用户中满足安全合规、应用兼容、高效管理的使用需求。携手中国移动推出云电脑解决方案，专为教育场景打造基于移动云计算资源的教育云电脑解决方案。网络安全业务，推出网安融合解决方案，适用于高教、普教、政府、企业、医疗等用户的网络出口等场景，通过 EDN打通了从网络、防火墙、出口网关到 SD-WAN场景的全栈统一管理，通过深度融合网络与安全能力，实现统一交付和运维，提升安全网防护效率。SMB业务深耕中小用户场景。2025年锐捷睿易以“先进网络 省钱好用”为主题，发布了面向中小企业市场的以太光网架构方案——易光 2.0解决方案：以更低的总成本、更易掌握的操作方式、更灵活的配置方式，满足 SME客户对高效、经济、易用网络升级的需求，应用于教育、医疗、政企、酒店等场景的网络新建、改造和升级项目。
（二）市场开拓与业务合作
在互联网与运营商市场， AI智算中心网络方案获得广泛应用，已服务于中国移动、阿里巴巴、字节跳动、百度、腾讯、
快手、360等训练、推理大模型的应用。报告期内，在 AI算力投资市场机会的催化下，公司凭借先进的产品和工艺技术，面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付，通过强化合作关系，赢得客户信任，推动了互联网客户市场的数据中心交换机产品收入大幅增长。在企业级市场，公司的极简以太彩光入室累计超过 30万间。在国内，极简以太全光方案帮助武汉大学、北京航空航天大学、北京儿童医院、武汉大学中南医院、天合光能、汤臣倍健等客户进行园区网升级。在海外，极简光服务了泰国兰纳皇家理工大学、香港大学、马来西亚博特拉大学、印尼电信大学、印尼国家研究与创新局、印尼穆拉瓦曼大学等众多客户。新推出的 EDN解决方案已服务东莞银行、中信证券、长沙银行、人保集团、华夏人寿、昆仑银行、浙江邮储、甘肃农信、国开行西安数据中心、建行武汉南湖数据中心、中行 5G灾备等众多金融客户的重要场景，以及晨晶电子、凝思软件、远纺工业等企业客户。凭借竞争力持续提升的彩光、EDN、云桌面等创新方案，公司进入了更多百强企业，成为了他们数字化转型中的重要伙伴。在国际市场，建立起庞大的合作伙伴体系，海外合作伙伴数量增长到 2600多家。遵循生态共赢的原则，与国际合作伙伴共同开拓市场，分享资源，实现互利共赢。同时，为大批的中国出海企业提供生产、办公、仓储全场景解决方案。报告期内，海外业务收入保持 40%以上的增长，其中，亚太、欧洲市场增长显著。
（三）产品市场地位
依托持续的研发创新和市场拓展，公司在交换机、无线产品等多个产品领域继续保持市场前列。根据 IDC 数据统计，
2025年度，公司在中国以太光网络市场占有率排名第一，中国以太网交换机市场占有率排名第三；中国数据中心交换机市
场占有率排名第三；中国企业级 WLAN市场占有率排名第三，其中企业级 WLAN出货量排名第一。在具体行业，2025年三季度，公司数据中心交换机在中国互联网行业市场占有率排名第二，园区交换机在普教行业排名第一、在高职教与批发零售行业排名第二，WLAN产品在教育、互联网、服务行业市场占有率排名第一。
（四）管理改进与组织能力建设
报告期内，公司在创新能力、运营能力以及组织人才建设上取得显著成果，有效推动了经营业绩的稳步提升。创新能
力方面，搭建完整的概念工程流程与质量标准，配套完善工具体系，提升新品开发效率，EDN 方案借此快速获得市场认可；推行开放式创新，联合高校攻克技术痛点，有效提升解题效率与创新性。运营能力方面，打造敏捷智能的国际化支撑平台，构建全维度合规体系，升级海外定制化 IT 系统，优化供应链交付流程，实现订单履行周期大幅缩短，提升准时交付率；推动 AI提效工具的研发和实践，让研发、生产、运营多场景实现效率显著提升。人才与组织文化方面，人才培养建立商业领军人才标准，通过啸鹰训练营赋能商业与技术领军人才双轨发展；文化落地将价值观细化为具体行为规范，以多样形式推动全员践行与组织优化；获得2025年领英全球吸引力人才雇主奖。智能制造领域，公司数字化智能工厂成功入选工信部2025年度卓越级智能工厂，标志着公司在数字化生产、精益制造与智能化运营方面达到行业领先水平。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
当地汇率或贸易政策的重大变化情况及对公司生产经营的影响；
报告期内，公司境外销售收入占同期营业收入的18.57%，当地汇率变化对公司经营业绩有所影响，但未产生重大影
响。当地贸易政策的变化对公司经营业绩影响较小。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
ICT 销售量 台 9,193,578 8,744,697 5.13%生产量 台 9,328,650 8,852,121 5.38%库存量 台 1,534,896 1,399,824 9.65%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
说明：无。
（6） 报告期内合并范围是否发生变
是 □否
本报告期新增合并范围的两家公司如 动 下：公司名称 股权取得方式 成立时间 注册资本 出资比例（%）锐捷网络（新加坡）有限责任公司 投资设立2025年9月25日 5万新加坡元 100.00福建锐捷卓云科技有限公司 投资设立2025年11月20日 3,000万人民币 70.00
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
实际控制人和其他关联方在前 5大客户中未直接或间接拥有权益。
报告期内，公司前五大供应商与公司不存在关联关系。公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股 5%以上股东、
实际控制人和其他关联方在位居前 5名的供应商中未直接或间接拥有权益。上表中供应商二深圳市九立供应链股份有限公司、供应商三深圳市朗华供应链服务有限公司、供应商五沪士电子股份有限公司是本报告期新进入的前五名供应商。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
主要研
发项目
名称 项目目的 项
目
进
展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响全无线办公方案 面向高密终端无线接入场景，通过研究空口切片技术、AR无线零漫游、孪生运维技术等关键技术，推出全无线办公方案，为高密多用户场景提供更好的移动网络，提升关键业务或VIP用户的网络体验，提高网络可视化管理能力。 结项 推出高密放装型无线接入点，形成全无线办公方案。 巩固并提升在办公室、会议室、场馆、航站楼等高密终端无线接入场景的竞争优势，提升市场覆盖。元网络系统 面向企业园区网络应用场景，推出锐捷元网络系统，该系统基于UNC统一网络中心，能够实现复杂园区网络的统一管控和运维，并满足各类行业客户的关键需求特性，能够支撑多分支园区和多业务园区两大组网架构，具备VIP和关键业务保障特性、安全特性、广域网优化特性等。 结项 推出锐捷元网络系统，实现元网络系统的行业应用和大规模推广，实现产业化。 提升完整园区网方案竞争力，拓展市场空间。面向大模型的新型网络设备 面向下一代AI云服务的智算中心网络建设，推出新型100G/400G小核心交换机及400G全线速交换板卡等产品，显著提升GPU集群的训练效率，大幅缩短模型训练时长，可应用于大数据处理、机器学习、AIGC等多种业务场景。 结项 推出新型网络设备，为下一代AI云服务提供网络支撑，助力客户构建万卡级别的智算中心网络，为AIGC技术的全面落地与应用提供强有力的基础设施支撑，推动智能化算力资源的规模化部署与升级。 提升在智算网络和AI领域技术的市场竞争力。高端安全路由器 面向高端网络通信领域，推出高性能安全路由器产品，提升核心网络设备的安全性与可靠性，增强网络空间安全，保障运营商、政府、金融、电力等行业的关键基础设施安全。 在研 面对AI时代新的网络安全挑战，解决当前高端网络设备安全性能不足的问题，保障核心网络设施的安全可靠。 助力公司拓展和稳固高端网络通信领域市场全光园区网络系统 面向企业、医疗、教育、政府等行业，通过研究相关关键技术，研制智能无线AC、高密无线AP、零漫游AP、工业无线IDC网关等软硬件产品，经过技术适配和系统功能验证，整体优化后形成全光园区网络系统。 在研 推出全光园区网络系统，解决传统园区无线网络不稳定、不可靠、不连续的“随机性”问题，实现全网无线设备的统一高可靠管理与智能运维，满足“智慧+”行业场景对无线网络的确定性需求。 增强园区网产品的核心竞争力，提升在全光园区深度无线应用领域的品牌影响力。面向AI集群网络的百T系列交换设备 面向大模型开发商、算力云服务厂商、GPU厂商等市场客户，通过研究基于AI的算力网络流量预测机制、AI集群算力网络的自适应拥塞控制、ENLB端网融合负载均衡技术、端侧链路故障逃生机制等关键技术，研制百T系列交换机、LPO光模块、AIDC调度管理软件等软硬件产品，经过系统验证和测试，形成锐捷AIDC网络系统方案。 在研 推出锐捷AIDC网络系统方案，解决智算网络存在的带宽性能不够、网络拥塞难控制、端网协同效率不足、能耗过高等问题，全面提升智算网络整体性能与运行效能。 提升在智算中心网络市场核心产品竞争力。基于以太分光的中小企业智能网络系统 面向政企、金融、酒店、医疗、教育等行业中小企业客户，通过研究以太分光流量检测与上报技术、光网络单元多模式自适应技术、光接入设备异常通信检测技术等关键技术，研制推出框式/盒式光网融合交换机、光接入交换机/多业务光AP及配套无源分光器等产品，通过系统级验证和优化，形成基于以太分光的中小企业智能网络系统。 在研 推出基于以太分光的中小企业智能网络系统，实现“传统以太光网+无源光网络”融合统一运维，满足中小企业多样化组网需求，同时提升网络资源利用率与运维效率。 强化在光网融合领域的技术优势与产品竞争力，助力公司开拓更多行业市场，提升品牌影响力。AI算力柜 通过研究GPU超节点互联、基于深度学习的分布式集群推理、系统级的算力冗余等关键技术，研制AI算力柜产品，支持单柜、背靠背和集群纵向扩展模式，通过系统级验证，形成锐捷超节点系统方案。 在研 推出锐捷超节点系统方案，突破传统集群网络的性能与效率瓶颈，降低全局组网的复杂度与运维难度，满足AI大模型训练和推理需求。 抢占超节点算力市场，夯实公司在AI算力领域的核心竞争力。年 8月进入量产阶段，相关资本化投入相应减少。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求报告期内，对公司主要产品或业务有重要影响的专利或专利授权未发生变动。本年度研发投入208,571.50万元，资金主要投向 ICT相关产品及技术研发创新。公司研发模式为自主研发，报告期内公司研发模式未发生变化。
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额同比增加735.17%，主要系销售回款增加和公司加强存货周转管理，存货规模下降，
资金占用减少所致。
2、投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加53%，主要原因:(1)本期研发项目开发支出较上年同期减少；(2)本
期新增购买大额存单及定期存款的现金流出较上年同期减少。
3、现金及现金等价物净增加额同比增加173.92%，主要系本期经营活动与投资活动产生的现金流量净额均较上年同期
增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
本报告期内经营活动产生的现金净流量较本年度净利润高，主要系公司销售回款增加和公司加强存货周转管理，存货规模下降，资金占用减少所致。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
成调解协议产生的债务重组损失所致。 否
公允价值变动损益 2,300,930.50 0.28% 主要系其他非金融资产产生的收益所致。 否资产减值 -66,099,425.11 -8.01% 主要系计提存货跌价准备所致。 否营业外收入 16,677,173.15 2.02% 主要系收到的违约金及赔偿金所致。 否营业外支出 7,334,684.28 0.89% 主要系因需求变更支付的补偿款项和固定资产处置产生的损失所致。 否信用减值损失 582,261.11 0.07% 主要系应收款计提坏账准备所致。 否资产处置收益 1,179,692.33 0.14% 主要系处置使用权资产所产生的收益。 否其他收益 219,260,251.83 26.57% 主要系收到软件增值税退税和其他政府补助收入所致。 其中16,585.87万元软件增值税退税收入具有可持续性。
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
理，存货规模下降，货币资金占用减少所致。应收账款 1,856,424,818.49 18.16% 1,828,354,657.73 19.24% -1.08%转管理，存货规模下降所致。投资性房地产 37,209,317.35 0.36% 39,491,319.79 0.42% -0.06%长期股权投资 15,024,579.30 0.15% 15,028,572.28 0.16% -0.01%固定资产 459,680,232.15 4.50% 502,031,544.42 5.28% -0.78%在建工程 0.00% 0.00% 0.00%使用权资产 111,033,591.01 1.09% 144,362,903.68 1.52% -0.43%短期借款 1,301,276,905.54 12.73% 1,384,700,930.64 14.57% -1.84%合同负债 535,843,750.14 5.24% 347,022,750.78 3.65% 1.59%租赁负债 68,923,030.96 0.67% 101,634,632.40 1.07% -0.40%其他流动资项税额减少所致。转无形资产所致转无形资产所致长期待摊费用 105,823,687.43 1.04% 177,545,575.55 1.87% -0.83%递延所得税资产 716,895,276.99 7.01% 831,999,882.83 8.75% -1.74%其他非流动资产 377,275,293.72 3.69% 339,922,463.26 3.58% 0.11%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
少47.45%，并出现较大金额亏损。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待
时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月02日 公司会议室 电话沟通 机构 东方阿尔法基金、博时基金等110余家机构投资者及券商研究所。具体单位名称详见巨潮资讯网披露内容。 董事会秘书介绍公司 2024年度经营情况，公司董事会秘书、会计师机构负责人及证券事务代表就投资者关注的各客户行业市场的表现及展望、核心技术产品的研发进展、主要财务指标变动原因等方面的主要问题进行了答复。 详见公司披露于巨潮资讯网（http://wwwcn）的《2025年4月2日至4月3日投资者关系活动记录表》。
2025年05月14日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir上交流 机构、个人、其他 通过全景网线上参与 2025年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨公司2024年度和2025年第一季度网上业绩说明会的投资者 董事长、财务负责人、董事会秘书等就投资者关注技术与产品研发进展、核心客户订单交付进度、业绩变动原因、劳动用工情况、股东持股等方面的主要问题进行了答复。 详见公司披露于巨潮资讯网（http://wwwcn）的《2025年5月14日投资者关系活动记录表》。
2025年08月21日 公司会议室 电话沟通 机构 汇添富基金、嘉实基金、华夏基金等90余家机构投资者及券商研究所。具体单位名称详见巨潮资讯网披露内容。 董事会秘书介绍公司2025年上半年度整体业绩表现、核心业务进经营问题进行了答复。 详见公司披露于巨潮资讯网（http://wwwcn）的《2025年8月21日投资者关系活动记录表》。
2025年10月21日 公司会议室 电话沟通 机构 易方达基金、永赢基金、高盛等120余家机构投资者及券商研究所。具体单位名称详见巨潮资讯网披露内容。 董事会秘书介绍公司2025年三季度整体业绩表现和主要经营成果。公司董事会秘书、会计师机构负责人及证券事务代表就投资者关心的互联网客户市场及合作、数据中心产品销售情况、园区网市场发展态势、最新的技术进展、以及核心财务指标变动情况进行了答复。 详见公司披露于巨潮资讯网（http://wwwcn）的《2025年10月21日投资者关系活动记录表》。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否 2025年8月20日，经第四届董事会第五次会议审议通过， 公司根据《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管
指引第 10 号——市值管理》等有关法律法规及规范性文件的规定制定了《市值管理制度》，并于2025年8月22日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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