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| TCL科技(000100)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司整体经营情况
2025年，国际地缘政治冲突频发，贸易保护主义显著升温，海外关税政策引发全球供应链重构，逆全球化和全球经济区域化、本地化趋势形成，这些改变对中国制造业的发展造成较大影响。面对外部环境挑战，公司聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务，持续强化高科技、重资产、长周期的经营壁垒，锚定领先战略，追求可持续的高质量发展。
报告期内，公司实现营收、利润及经营现金流的全面增长，营业收入1840.6亿元，同比增长11.7%；归属于上市公司股东净利润45.2亿元，同比增长188.8%；实现经营现金流440.2亿元，同比增长49.1%。截至报告期末，公司资产负债率64.2%，较上一报告期末下降0.7个百分点；期末现金和现金等价物505.7亿元。
二、报告期内公司主营业务的经营情况
公司深耕高科技、重资产、长周期的先进制造产业，聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务，持续推进技术创新与产业升级，致力实现全球领先的战略目标。
（一）半导体显示业务
1、TCL华星
2025年，全球半导体显示产业加速完成从规模竞争向价值驱动的转型，行业发展逻辑深度调整。需求侧，在消费补贴政策落地及产品大尺寸化趋势推动下，显示面积需求保持稳健增长，车载显示、专业显示等新兴应用领域增速显著；供给侧，行业格局持续优化，产业链整体坚持按需生产，供需关系趋于平衡，主要产品价格保持韧性，行业盈利修复机制逐步建立，产业正式迈入高质量发展新阶段。
报告期内，TCL华星锚定“全球领先”战略目标，以提升商业价值为核心，推动经营质量显著改善。全年实现营业收入1052.4亿，同比增长17.4%；净利润80.1亿，同比增长44.4%；归属TCL科技股东净利润53.6亿，同比增长54.4%。TCL华星依托全球化布局、供应链韧性、精细化运营能力，以及持续优化的产品结构，成功实现从“规模扩张”向“价值创造”的战略转型，整体经营质量和抗周期能力进一步增强。
（1）各业务板块多点突破，多元发展格局持续夯实
报告期内，公司核心业务呈现“大尺寸稳中有进、中小尺寸快速增长、新兴应用全面开花”的发展态势，各业务板块竞争力持续提升。在大尺寸显示领域，TV及商显业务保持稳健发展，综合竞争力与盈利能力稳居全球领先水平，行业龙头地位进一步巩固。在中小尺寸显示领域，各产品品类均实现较快增长，市场份额与核心竞争力同步提升。其中，显示器面板出货量同比增长17%，整体市场份额位居全球第二，电竞显示器市场份额持续稳居全球第一；笔电面板出货量同比增长64%，增速领跑行业；手机面板出货量同比增长29%，市场份额提升至全球第三；OLED高端产品出货量大幅增长，穿戴产品实现规模化量产；平板业务实现跨越式增长，市场份额跃升至全球第二。在新兴应用领域，业务发展呈现多元化增长态势。车载显示出货面积同比增长61%，市场份额提升至11%；专显业务保持较快增长，产品广泛应用于教育、医疗、电子纸、智能投影等多个应用场景。
（2）战略资产深度整合，产业领先地位持续强化
报告期内，TCL华星精准把握产业整合与产能升级的战略机遇，持续深化核心资产整合与产能协同布局，进一步强化产业核心竞争力。公司顺利完成原乐金显示（中国）有限公司（t11）相关资产的收购与整合，并快速实现显示器产品规模化量产；广州t9项目二期全面投产，公司在LCD大、中尺寸产品的产能布局进一步完善，实现产能结构的协同互补与技术融合，有效推动行业供给侧结构性优化；完成G11产线（t6、t7）少数股权的战略收购，进一步强化核心资产的管控能力与资源配置效率，在优化资产结构、提升归母净利润贡献的同时，为公司应对行业周期波动提供更为稳固的经营基础。
（3）核心技术持续突破，两大战略赛道实现产业化落地
报告期内，TCL华星深化前沿技术布局，重点推进印刷OLED与MLED两大战略赛道的产业化进程，强化长期技术竞争优势。在印刷OLED领域，全球首条高世代（G8.6）印刷OLED产线（t8项目）于广州正式开工建设，标志着公司在下一代显示技术领域迈出关键步伐；武汉G5.5代产线（t12）积累的量产经验，为t8项目后续的量产爬坡奠定坚实基础，同时加速推动印刷OLED在中高端显示应用的市场化进程。在MLED领域，MiniLEDP1.2COB产品实现量产下线，打通了从实验室研发到规模化量产的全链条通道；控股福建兆元光电（现更名为华兆光电），实现从LED外延片、芯片到终端模组的产业链垂直整合，产业协同效率和核心技术自控能力进一步提升，打开光电应用领域的创新空间。
（4）数智化转型纵深推进，AI技术赋能全价值链升级
TCL华星全面推进AI技术在研发、制造、供应链及运营全链条的深度融合，持续提升全链价值创造能力。报告期内，公司发布全球显示领域首个强推理垂域大模型“星智X-Intelligence3.0”，该模型在2025年全球工业大模型排名第11位、显示领域排名第一。目前，该模型已应用于产品开发环节，实现产品问题解析效率提升20%、材料开发效率提升30%。未来，公司将进一步拓展AI技术的应用边界，构建以“数据驱动+智能决策”为核心的先进制造体系，打造行业领先的“AI工厂”。
（5）全球化经营持续完善，海外业务与可持续发展协同提升
TCL华星持续完善全球产业布局，构建韧性供应链体系，海外业务实现稳步增长。报告期内，印度市场受益于当地税制改革及产品大尺寸化趋势，TV大尺寸产品销量实现翻倍增长；越南新建模组工厂顺利通过关键客户稽核，IT产品实现量产出货，海外交付能力与客户服务水平进一步提升。在可持续发展方面，TCL华星持续推进ESG管理体系建设，相关工作取得多项国际权威认证：EcoVadis评级获得“金牌”等级，CDP气候变化与水安全维度获得“A-/A”评级；苏州基地成为中国半导体显示产业首家通过AWS国际可持续水管理标准“黄金级”认证的企业。
（二）新能源光伏业务
报告期内，光伏行业供需失衡延续，终端市场抢装对行业需求带来阶段性扰动，反内卷工作推动硅料及硅片价格在三季度回升，但需求低迷、价格传导不足，新场景和新应用尚未实质改善供需关系，四季度经营压力扩大。面对挑战，公司坚持战略定力，补齐业务短板，继续推动组织变革，提升运营效率，重塑相对竞争力。2025年，TCL中环新能源光伏业务实现营业收入227.3亿元。
公司新能源光伏业务积极把握行业趋势，以市场牵引按需生产，助力供需关系修复，推动行业健康发展。报告期内，公司加速适度一体化和全球化战略落地，巩固晶体晶片业务的竞争优势，提升电池组件能力，开拓海外市场，改善经营困境。公司坚持技术创新，完善BC、叠瓦领域知识产权保护体系，以产品技术和专利打造高质量产业生态。年初至报告期末，光伏材料板块实现营业收入122.4亿元；电池组件营收93.2亿元，同比增长60.5%。
公司有信心在产业下行周期中持续提高新能源光伏业务相对竞争力，2026年实现恢复性增长，并改善经营业绩。
（三）半导体材料业务
报告期内，公司半导体材料业务坚持“国内领先，全球追赶”战略，立足长期，实现出货超1200MSI，实现营业收入57.1亿元，同比增长21.7%,业务营收稳居国内第一，效益和效率行业领先。2025年，公司运营效率显著提升，已覆盖国内外重点客户，综合竞争力国内行业领先。公司将持续丰富产品和客户结构，以技术、效率、品质为抓手，形成差异化竞争优势。
（四）其他业务
报告期内，天津普林电路、翰林汇业务保持稳健经营，公司金融和投资业务持续贡献收益。
面对严峻复杂的外部环境，公司将秉持“策马扬鞭，再越关山”的精神，以“战略引领，创新驱动，先进制造，全球经营”为经营理念，把握先进制造产业升级和全球能源结构转型的历史性机遇，实现可持续的高质量发展，迈向全球领先。
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五、非主营业务分析
☑适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2025年末 2025年初 比重增减 重大变动说明
金额 占总资产比例 金额 占总资产比例金流净流入同比增加及投资现金流净流出同比减少所致增加所致支减少所致境外资产占比较高□适用 ☑不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见“五、合并财务报表项目”附注“29、所有权或使用权受到限制的资产”七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
注：、乐金显示（中国）有限公司已更名为广州华星光电技术有限公司；乐金显示（广州）有限公司已更名为广州华星
光电显示有限公司。
2、深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权于2025年7月完成工商过户；10.7656%股权已于2026年1月完成工商过户。
3、福建兆元光电有限公司，已更名为福州华兆光电有限公司，于2026年3月完成股权工商过户。
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
☑适用□不适用
报告期内，公司投资建设第8.6代印刷OLED生产线项目，具体详见公司于2025年9月13日在指定媒体发布的相关公告。
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
☑适用□不适用
（2）衍生品投资情况
☑适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
☑适用□不适用
1、远期外汇合约 5,022,555 194,046 4,268,834 164,989 23,244 32.01 1.24
2、利率掉期 314,100 9,423 0 0
未发生重大变化。
报告期被套期项目公允价值变动产生损益-32,569万元，到期衍生品合约交割产生损益41,017万元，未到期衍生品合约估值产生损益14,796万元。报告期内公司主要外汇风险敞口包括对外销售、原材料采购、融资等业务形成的外币资产负债敞口，通过买入金额、期限相同，方向相反的衍生品合约，有效对冲因汇率波动而产生的不确定风险。自有资金。为有效管理外币资产、负债及现金流的汇率、利率风险，公司在充分分析市场走势的前提下，根据经营（包括订单和资金计划）情况预测，分别采取远期外汇合约、期权、利率掉期等方式以规避未来面临的汇率、利率风险。随着后期业务规模的变化，公司将根据实际市场情况和经营计划调整汇利率风险管理策略。
主要风险分析：
1、市场风险：本集团开展的金融衍生品业务，均属于与主营业务经营相关的套期保值和交易类业务，存在因标的利率、汇率等市场价格波动导致金融衍生品价格变动而造成亏损的市场风险；
2、流动性风险：本集团所开展的衍生品业务均为通过金融机构操作的场外交易，存在平仓斩仓损失
而须向银行支付费用的风险；
3、履约风险：本集团按照滚动预算进行相应风险管理而开展衍生品业务，存在实际经营结果与预算
偏离而到期无法履约的风险；
4、其他风险：在具体开展业务时，如发生操作人员未按规定程序报备及审批，或未准确、及时、完整地记录金融衍生品业务信息，将可能导致衍生品业务损失或丧失交易机会。同时，如交易人员未能充分理解交易合同条款和产品信息，将面临因此带来的法律风险及交易损失。
风险控制措施：
1、基本管理原则：严格坚持套期保值原则，以锁定成本、规避风险为主要目的。要求所开展的金融
衍生品业务与现货的品种、规模、方向、期限相匹配，不参与任何形式的投机交易。在套期工具的选择上，只挑选与主业经营密切相关、符合套期会计处理要求的简单金融衍生产品，避免超越规定经营范围及从事风险及定价难以认知的复杂业务；
3、相关部门须跟踪金融衍生品公开市场价格或公允价值的变化，及时评估已投资金融衍生品的风险
敞口变化情况，并向董事会报告业务开展情况；
4、财务公司应动态管理上市公司期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额，每达到公司最近一
年经审计的归属于上市公司股东净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币的，应当及时披露。
已投资衍生品报告
期内市场价格或产
品公允价值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 随着海外销售规模的快速扩张，为规避和对冲经营和融资所产生的外汇风险，公司继续按照上述规则操作远期外汇合约、利率掉期合约等，报告期内被套期项目公允价值变动产生损益-32,569万元，衍生品损益为55,813万元。衍生品的公允价值以外汇市场即时报价确定，按照合约价格与资产负债表日外汇市场即时报价的远期汇率之差额计算确定衍生品的公允价值。涉诉情况（如适用） 无衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2025年4月29日衍生品投资审批股东会公告披露日期（如有）2025年5月21日2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 ☑不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
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