|
| 第一创业(002797)经营总结 | | 截止日期 | 2023-06-30 | | 信息来源 | 2023年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司围绕“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”这一战略目标，继续大力推进“以客户为中心”的综合金融服务，发挥各业务板块的协同效应，完善“业务示范分支机构”体系建设和激励机制，探索建立战略客户服务体系；继续落实《2022-2024年信息技术发展规划》，继续加大科技投入，夯实金融科技基础，积极推动数字化转型；持续健全风险管理机制，完善风险限额指标体系，优化风险管理信息系统，强化合规内控体系建设。
围绕战略目标，固定收益业务向交易驱动业务模式转型稳步推进，交易活跃度持续提升；资产管理业务持续打造“固收+”产品体系，进一步提升投研及风控能力；投行业务加强对京津冀、珠三角、长三角的人才布局、客户及项目储备，增强内部协同，为客户提供全方位综合金融服务；经纪业务加快向财富管理转型，完善机制和产品配套，强化属地资源和特色营业部建设；私募股权基金管理业务深化产业视角，挖掘产业链上下游的优质投资标的项目，进一步扩充各阶段基金形成体系化基金矩阵。
报告期内，公司自营投资及交易业务、固定收益业务收入同比上升。公司实现营业总收入 14.45亿元，同比上升 8.80%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.16亿元，同比上升 10.02%。截至报告期末，公司总资产 501.48亿元，较去年末增长4.90%；归属于上市公司股东的净资产 147.55亿元，较去年末增长0.98%。
（1）资产管理业务
① 券商资产管理业务
市场环境
2023年上半年，证监会修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，明确审慎监管和差异化监管原则，进一步完善风险防控安排，促进形成专业稳健、规范发展的资管行业生态。资管行业进入规范有序发展新阶段，净值化转型对资管机构主动管理能力提出了更高要求，各类资管机构纷纷加强投研建设、丰富产品类型，向专业化和精细化方向发展，FOF模式成为创新谋变的突破口，行业竞争再升级。
2023年上半年，国内经济温和复苏，A股市场整体表现平稳，万得全 A指数上涨 3.06%；债券市场方面，利率债收益率震荡下行，信用债收益率整体下行，信用利差明显收窄，中债新综合财富（总值）指数上涨 2.63%；商品市场整体震荡下行，南华商品指数下跌 3.49%。根据基金业协会发布的《证券期货经营机构私募资管产品备案月报》，截至2023年 6月末，证券公司及其资管子公司私募资管产品存续规模为56,574.94亿元，较2022年末下降9.98%。
报告期内，国内资产证券化（ABS）产品发行与去年同期相比，发行单数有所上升，发行金额明显下降。据中国资产证券化分析网发布的《2023年上半年国内 ABS市场回顾》，2023年上半年全国共发行807单资产证券化产品，同比上升 2.15%，发行规模 8,414.69亿元，同比下降11.63%。其中，信贷 ABS发行规模 1,538.48亿元，同比下降14.57%，企业 ABS发行规模 5,434.81亿元，同比上升 8.66%，资产支持票据（ABN）发行规模 1,441.40亿元，同比下降46.82%。基础设施公募 REITs（以下简称“公募 REITs”）着力推进常态化发行，不断优化政策安排。据 Wind数据统计，2023年上半年共发行 4只公募 REITs，发行规模合计 141.07亿元；首批 4只公募 REITs扩募完成，募集规模合计 50.64亿元，公募 REITs市场“首发+扩募”双轮驱动的发展格局正式形成。
经营举措及业务发展
2023年上半年，按照“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”这一战略目标，公司持续提升主动管理能力和产品创设能力，以客户为中心丰富投资品种和产品线，打造 ESG、FOF投资先发优势和 ABS业务特色，布局公募 REITs业务，夯实投研和风控能力。截至2023年 6月末，公司资产管理业务受托管理资金总额为 656.25亿元，较2022年末增加 106.27亿元，增幅为 19.32%。
作为国内首家加入 UN PRI的证券公司，公司继续建设 ESG投研体系，探索“ESG整合+负面筛选”策略在固定收益资产管理中的应用。公司深入构建 ESG整合信用研究能力，实施 ESG风险负面清单管理，将 ESG投研能力建设制度化、流程化，为风险管理和价值创造提供体系化支撑。报告期内，公司持续运作行业首个 ESG整合策略债券型券商资管产品——“第一创业 ESG整合债券”系列并取得稳健收益，同时与多家大型商业银行就加强 ESG业务合作进行交流，积极推进 ESG投资理念及投资策略在资管产品中的应用。
公司坚持以客户为中心，深度挖掘客户需求，积极布局“固收+”多元产品类型与投资策略，坚持以固收为核心，加强量化私募基金、公募基金和场外衍生品的研究与配置，持续运作深圳首个公益券商资管产品“第一创业聚善”系列，形成固收、“固收+”、定增、公益慈善等多元化的产品线，以满足不同类型客户的需求。作为同业中最早成立 FOF团队的证券公司之一，公司致力于打造一流精品 FOF机构，在继续做好多策略配置的基础上，重点聚焦量化类策略，构建了保守、稳健、平衡、进取、“e创 30”五条产品线。报告期内，公司加大 FOF业务布局，FOF资管规模快速增长；加强与分支机构业务协同，落地首单上市公司 FOF定制产品；坚持投研导向性的发展路径，提升主动管理能力，取得良好投资业绩，公司 ABS业务重点围绕供应链/应收账款、租赁债权、贷款债权等债权类基础资产类型储备批量业务，同时以类 REITs、商业房地产抵押支持证券（CMBS）、功能性 ABS等领先集成性产品，围绕企业客户需求提供专业定制化解决方案，探索差异化路径，打造公司 ABS业务特色。公司以全牌照积极布局公募REITs业务，着力聚焦生态环保、能源、产业园和物流仓储等重点行业，积极推动主要优质公募 REITs项目申报。在京津冀、长江经济带和粤港澳大湾区等国家重大战略区域储备公募 REITs项目的同时，公司积极探索公募 REITs业务链条延伸，在投资端进行布局。报告期内，公司持续运作以公募 REITs为主要投资标的的“第一创业基础设施”系列资产管理产品，助力公募 REITs市场长期、持续、稳定、健康发展。
市场展望与发展规划
2023年以来，资管行业整体步入提质升级新阶段，走上回归本源的健康发展之路。资产证券化市场经过近十年发展，从高速增长转为稳健发展，行业竞争加剧，集中度提高，头部效应显现。公募 REITs进入常态化发行阶段，首发和扩募将共同促进市场加速扩容，推动市场高质量发展。
2023年下半年，公司将继续以客户为中心，坚持以固定收益为特色，加大“固收+”等多类型产品的创设力度，以 FOF为权益及量化投资突破口，夯实投研，持续产品创新、优化产品线布局，提升定制化能力，形成差异化发展，打造具有核心竞争力的精品资产管理机构。公司将巩固人才储备、加强机制建设、提升专业能力、提高服务质量，致力于为客户提供全产品类型、全业务链条的资产证券化解决方案，通过产品集成创新，高质量满足客户需求；紧抓公募 REITs快速发展机遇，打造专业 REITs团队，做精前端服务能力，做强专业投研能力，加大重点区域 REITs项目储备和保障性租赁住房、生态环保、清洁能源、产业园等行业领域布局，加强业务全链条纵向耦合和横向协同，积极推动、参与优质公募 REITs项目申报发行及投资。
② 公募基金管理业务
市场环境
2023年第一季度市场预期明显改善，经济运行开局良好；第二季度宏观经济呈现整体内需不足，经济复苏动能有所减弱；上半年 GDP同比增长5.5%，经济整体恢复向好。A股市场整体呈现震荡态势，截至2023年 6月末，上证指数上涨 3.65%，深证成指上涨 0.10%，创业板指下跌 5.61%，科创 50指数上涨4.71%。债券市场整体走强，利率债收益率震荡下行，信用债市场情绪逐渐修复，收益率整体下行且利差明显收窄，中债总财富（总值）指数上涨 2.55%。
报告期内，资管行业在保持规模稳中有进的同时，产品创新能力、投研能力、全面风险管理能力等展与投资者利益进一步协调一致、互相支撑、共同实现。在整体震荡的市场环境下，公募基金仍然实现了数量和规模的增长。根据基金业协会公布的数据，截至2023年 6月末，公募基金产品数量 10,980只，公募基金规模达到 27.69万亿元，较年初增长6.37%。在行业高质量发展的背景下，公募基金管理人数量呈现逐年增长态势。基金业协会公布的数据显示，截至2023年6月末，中国境内共有基金管理人157家，其中基金管理公司 144家，含外商投资基金管理公司 48家。
公司控股子公司创金合信坚持公募基金管理业务与私募资产管理业务双核驱动的发展战略。截至2023年 6月末，创金合信设立并在存续期的产品 640只，其中私募资产管理计划 545只，证券投资基金95只。公募基金管理业务上，创金合信已建立固收、权益、量化、指数、MOM、FOF、QDII等多类型的产品线，并在周期、新能源、医药、消费、科技、资源主题等行业赛道进行了产品布局，为客户提供定义清晰、风格多样的产品选择；私募资产管理业务上，创金合信为客户提供个性化的产品解决方案，加强系统建设，持续提升客户体验，增强客户粘性。
报告期内，创金合信继续围绕行业赛道、风格策略及社会经济大趋势的投资方向，完善细分领域的产品布局，深挖行业主题基金的布局机会，为机构客户的资产配置和零售客户的财富管理提供精品公募产品；完善投研体系，实施精细化分工；充实专家团队，加强研究能力建设；落实全面风险管理，在管产品无重大信用风险、公司无重大风险事件。
创金合信旗下多只权益基金、短债基金业绩表现优异，收益率在同类产品中排名靠前。根据晨星中国截至2023年6月30日的基金业绩排行榜，创金合信 7只产品入选一年期收益前十榜单，5只产品入选三年期收益前十榜单，2只产品入选五年期收益前十榜单。在《证券时报》主办的第十八届中国基金业明星基金奖评选中，创金合信资源主题股票基金和创金合信恒利超短债债券基金，凭借优异的中长期业绩回报分别获得“三年持续回报股票型明星基金奖”和“三年持续回报积极债券型明星基金奖”。创金合信恒兴中短债债券型基金荣获第四届济安金信公募基金群星汇“基金产品单项奖——纯债型基金产品奖”。
截至2023年 6月末，创金合信受托管理资金总额 8,960.26亿元，较2022年末增加 565.16亿元，增幅为 6.73%。其中，公募基金管理规模 1,072.44亿元，较2022年末增加 206.68亿元，增幅为 23.87%。
注：期末公募基金、私募资产管理计划受托管理资金总额统计口径为实收资金。
2023年下半年，一系列稳增长政策措施有望推出，随着政策效应持续释放，经济企稳回升可期。在宽松政策和经济复苏的环境下，居民资产配置预期发生积极变化，有望推动股票市场中枢上移。经济基本面逐步修复的过程中，流动性相对宽松，预计短期内利率中枢将保持低位，之后中长期利率可能出现宽幅波动。信用面上，房地产销售疲软行业复苏前景尚不明朗，弱财力区域城投债券违约风险加剧，经济转型期的信用风险仍需高度关注。在国际秩序重建的过程中，地缘政治博弈带来的不确定性一直是约束经济修复的外在力量。
创金合信将一如既往肩负普惠金融行业使命，秉承投资者利益优先，为投资者创造价值，着力提高投资者获得感；相信研究创造价值，持续提升投研能力，完善产品布局；抓住业务机遇，夯实金融科技支撑，有效开展渠道建设；重视投资者陪伴，为客户提供优质丰富的精品基金和财富管理服务。
（2）固定收益业务
2023年上半年，经济持续恢复、总体回升向好，但也面临新的内外部困难和挑战。中国人民银行坚持稳中求进工作总基调，稳健货币政策精准有力，加大逆周期调节力度。随着经济复苏动能的变化，信用扩张速度先快后慢，资金面前紧后松，债券市场震荡走强。
债券市场发行规模小幅增长，根据中国人民银行2023年1-6月份金融市场运行情况，上半年共发行各类债券 34.52万亿元，同比增长9.77%；各主要券种发行增速分化，国债、同业存单、金融债券和公司信用类债券发行规模分别同比增长30.28%、17.90%、14.78%和 6.18%；地方政府债券和信贷资产支持证券发行规模分别同比下降16.80%和 3.22%。
2023年上半年，公司固定收益业务围绕“以交易为核心，投资与销售为两翼”的定位向交易驱动转型，通过一级销售、二级交易联动，打造客户交易全生命周期服务组织，持续提升客户服务能力和市场影响力。
① 固定收益销售业务
公司积极参与国债、地方政府债、政策性金融债、非金融企业债务融资工具（含中期票据、短期融资券、定向债务融资工具、项目收益票据等）等固定收益产品的销售工作。作为老牌固定收益产品销售团队，公司深度覆盖银行（含国有大行、股份制银行、外资银行、城商行、农商行等）、基金、保险、信托、财务公司等投资机构。
2023年上半年，公司持续加强团队建设，提高销售服务和专业定价能力；同时加强与分支机构、投行的业务协同，在内部联动资金团队、投研团队和金融科技团队，除传统承分销业务之外，积极深度参与代销、回转售等债券业务，为客户提供全方位、定制化服务，增强客户粘性。公司继续巩固地方政府债销售优势，截至2023年 6月底，公司具有 33个全国省市地方政府债承销商资格，在团数量在券商中名列前茅。根据中国证券业协会发布的《2023年上半年证券公司债券承销业务专项统计》，公司“地方政府债券实际中标金额”行业排名第 20名，“地方政府债券实际中标地区数”行业排名第 19名。报告期内，由于各品种债券承销商持续扩容，行业竞争白热化，公司固定收益各品种销售数量合计 2,461只，同比下降22.66%；销售金额合计 819.75亿元，同比下降10.18%。
② 固定收益投资交易业务
2023年上半年，公司在银行间市场参与多种固定收益品种的现券、回购等交易；履行银行间市场做市商义务，提供市场流动性；参与国债期货、利率互换等衍生品交易。同时，公司在交易所市场参与企业债、公司债等固定收益品种的交易。公司积极践行交易驱动策略，不断提升投研能力、定价能力和交易能力，为债券市场注入活力；坚持以客户为中心，深度挖掘客户需求，做大客户基数，打造差异化服务；细化投资交易业务分工，根据投资属性、业务品种等划分业务团队，专人专岗负责不同品种的报价交易工作，加强与客户联动；进一步夯实金融科技基础，打造线上线下一体化立体服务体系，利用数字化驱动业务转型。
报告期内，公司现券交易量、交易活跃度和影响力稳步提升。公司采用利差交易、趋势交易、结构交易和做市交易相结合的灵活策略，在银行间和交易所市场的债券交易量为 36,449.69亿元，同比增长39.70%。公司积极参与做市交易，银行间市场做市交易量为 12,631.28亿元，同比增长46.54%。公司债券通业务持续开展，为服务境外机构打下良好基础。根据财政部国库司《关于公布2023年上半年记账式国债现货交易量排名的通知》，公司2023年上半年“记账式国债承销团成员国债现货交易量”排名第 23名，“记账式国债承销团非银行类成员国债现货交易量”排名第 7名。
公司固定收益销售和投资交易业务持续得到客户及市场认可。报告期内，公司荣获深交所“2022年度优秀利率债承销机构”，中国进出口银行“2022年度境内人民币金融债券承销做市团优秀承销商”、“2022年度境内人民币金融债券承销做市团优秀做市商”，全国银行间同业拆借中心“2022年度银行间本币市场年度创新之星”等奖项。
市场展望与发展规划
2023年下半年，中国将继续坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。中共中央政治局会议提出：要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展；要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。
公司固定收益业务继续向交易驱动转型，坚持“以交易为核心，投资与销售为两翼”的定位。在巩固原有销售、交易业务优势的基础上，通过以客户为中心的一级销售、二级交易联动模式，增强客户粘性，进一步提升活跃度和影响力。销售业务方面，公司将持续打造精品债券销售团队，进一步挖掘客户多样化需求，提升对各类机构的服务深度，以银行间品种分销为主，回转售项目及其他衍生品种销售多线并举，以多元化的固定收益产品持续满足不同客户的需求。投资交易业务方面，公司将加大投资交易人才培养力度，持续加强投研能力建设，全面提升市场研判能力、信用评估能力和交易定价能力，构建灵活的交易策略和投资组合，不断提升市场报价能力和交易管理能力。公司还将拓宽交易业务品种，推动数字化建设，加强各业务板块间协同机制建设，持续提升客户交易全生命周期服务能力。
（3）投资银行业务
市场环境
2023年上半年，全面实行股票发行注册制正式落地，股权融资市场延续稳健发展态势，融资规模小幅下降；在经济温和复苏且政策相对宽松的宏观环境下，债券融资规模稳步增长。据 Wind数据统计，2023年1-6月，企业股权融资 6,627.25亿元，同比下降10.17%；其中，企业首发上市融资 2,096.77亿元，同比下降32.78%；上市公司再融资 4,530.48亿元，同比增长6.39%。各类债券发行合计 34.58万亿元，同比增长9.74%；证券公司承销债券 6.18万亿元，同比增长9.30%。
经营举措及业务发展
公司投资银行业务包括股权融资、债务融资、结构化融资、企业并购重组、新三板推荐挂牌及相关财务顾问等业务。公司积极挖掘、精心培育细分行业的优质客户，向资本市场输送了一批优质企业，帮助企业通过资本市场做大做优做强。公司在 IPO、企业并购重组、新三板以及资产证券化等领域积累了丰富的项目经验，拥有较强的市场竞争力。
2023年上半年，一创投行继续坚持“聚焦区域、聚焦产业”的发展定位：持续深化区域聚焦，初步实现以北京总部为体，上海、深圳为两翼的“一体两翼”战略布局，进一步夯实京津冀、长三角、粤港澳大湾区的区域聚焦战略规划；坚持行业聚焦，深耕医疗大健康、军工和新材料行业，并积极开拓其他高成长行业和赛道。报告期内，一创投行继续夯实股权融资、债务融资和并购重组等传统投行业务，同时积极拓展科技创新债、绿色债、乡村振兴债、公募 REITs等创新业务，不断丰富产品线，提升综合金融服务能力。
股权融资业务方面，2023年上半年一创投行申报 IPO项目 2单，截至报告期末，在审 IPO项目 7单（含 1单联席主承销 IPO项目），其中 4单已通过交易所审核；完成定向增发项目 3单，总承销金额 26.88亿元。据 Wind数据统计，2023年上半年，一创投行股权承销金额行业排名第 28名，定向增发承销金额行业排名第 14名。
债务融资业务方面，2023年上半年一创投行完成债务融资项目 18单，总承销金额 82.23亿元，同比增长37.88%。其中，一创投行承销科技创新公司债券合计 46.19亿元，助力实体经济高质量发展。根据中国证券业协会发布的《2023年上半年度证券公司债券承销业务专项统计》，一创投行“证券公司主承销科技创新公司债券金额”行业排名第 7名，“证券公司主承销科技创新公司债券家数”行业排名第 14名。
新三板业务方面，一创投行持续加大新三板挂牌业务开拓，挖掘优质新三板挂牌企业，为北交所 IPO业务蓄力。报告期内，一创投行完成新三板挂牌推荐项目 4单，截至报告期末，一创投行持续督导新三板挂牌企业 37家。根据北交所、全国股转公司发布的《2023年第二季度证券公司执业质量评价结果》，公司行业排名第 23名，其中，公司“北交所发行并购业务专业质量得分”行业排名第 10名。
一创投行的专业能力得到市场认可，在《证券时报》“2023中国证券业君鼎奖”评选中，荣获“2023中国证券业新锐投行君鼎奖”和“2023中国证券业债务融资投行君鼎奖”。
市场展望与发展规划
在全面实行股票发行注册制背景下，A股市场化程度进一步加深，IPO和再融资审核及发行效率提高，多层次资本市场体系更加清晰。2023年下半年，经济形势整体恢复向好、各级政府稳增长政策以及新股常态化发行，股权融资市场将日趋活跃；积极的财政政策加力提效，地方政府债置换预期升温，债权融资市场有望保持增长。
四、非主营业务分析
√不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
√ 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
4、截至报告期末的资产权利受限情况
交易性金融资产 16,345,283,375.20 回购交易的质押品；限售期、停牌及退市股票；公司以自有资金在推广期认购的由本公司作为管理人募集设立的基金或资产管理计划，在基金或计划存续期及展期期间或合同约定的条件满足前，公司以自有资金认购的份额不得退出固定资产 496,588.48 期末公司持有的深圳市福田保税区红树福苑为企业人才住房，为有限产权无形资产 581,607,704.22 用于借款的抵押其他资产-长期应收款 1,538,712,200.00 用于借款的质押
六、投资状况分析
1、总体情况
报告期内，公司无新增投资额。公司从事私募股权基金管理的全资子公司一创投资和从事另类投资业务的全资子公司创新资本投资其他企业的情况详见本报告“第十节 财务报告”附注“五、合并财务报表项目注释（十一）长期股权投资”以及附注“六、合并范围的变更”的相关内容。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
√ 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
√ 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
（2） 衍生品投资情况
√ 不适用
5、募集资金使用情况
√ 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
√ 不适用
2、出售重大股权情况
√ 不适用
八、主要控股参股公司分析
创金合信营业利润和净利润较上年同期分别上升 50.84%和 50.68%，主要系其业务及管理费同比减少。
九、公司控制的结构化主体情况
本报告期末较上年度末新增 8个结构化主体纳入合并报表范围；因持有份额变化等原因丧失控制权或清算减少 3个结构化主体。
|
|