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| 华智数媒(300426)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
影视剧市场：
在长剧方面，根据《中国视听大数据（CVB）2025年国产电视剧收视报告》，2025年电视剧播出与收视总规模实现双增长。电视剧播出比重连续四年走高，收视总规模、户均收视时长同比上涨。2025年，全国上星频道电视剧共播出 958部，共计 23.4万集，播出总时长 15.1万小时，全年累计收视总规模 2505亿人次，同比上涨 9.0%。电视剧播出与收视比重在各类节目中位列第一，其中播出比重 34.1%，同比上涨 4.0%，连续四年保持稳步增长态势；收视比重 33.9%，连续四年保持在 30%以上；每日户均收视时长 81.8分钟，同比上涨1.6%，一系列数据展现出电视剧领域强劲的市场活力与稳固的受众基础。
2025年 8月，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》，其中包括“取消 40集上限”“鼓励支持优秀微短剧进入电视播出”“加强纪录片、动画片精品创作”等 21条改革措施，为影视行业注入强劲动能，激活优质 IP的深度挖掘与长效开发，推动整个影视产业向更积极健康、加速发展的方向迈进。 中剧成为未来明确的发展方向。中剧基于叙事密度与情感容量的平衡，将成为更符合当前消费者消费习惯的高品质影视内容呈现形式。中剧投资适中、周期可控、试错成本低，既是行业降本增效的“减压阀”，也是孵化新人、探索新类型的“试验田”。
在微短剧方面，根据艾媒咨询发布的《2025-2029年中国微短剧市场研究报告》显示，中国网络微短剧市场规模继续呈上升趋势，2025年中国微短剧市场规模将达 677.9亿元，同比上升 34.40%，预计2030年中国网络微短剧市场规模超 1500亿元。微短剧正在快速迭代，逐步向精品化的方向发展。
电影市场：
根据国家电影局发布数据，2025年全年电影票房为 518.32亿元，同比增长21.95%，其中，《哪吒之魔童闹海》以 154.46亿元的国内票房和 4亿多元的海外票房冲进全球影史前五，成为全球年度单片票房冠军，并居全球动画电影票房榜首位。现象级动画片《哪吒之魔童闹海》、引发全民共情的《南京照相馆》、口碑爆棚的《戏台》、经典动作片《捕风追影》等，充分证明高质量内容是激活国内观影需求的核心引擎。电影市场头部效应明显，头部作品收益颇丰，但也存在大量电影作品最终无法取得预期票房出现亏损的现象，整体投资风险较高。
行业发展趋势：
AIGC已经快速融入影视内容的生产环节。人工智能技术（AI）在2025年，AIGC技术真正开始服务于影视制作的核心环节，成为降本增效的关键动力。AI漫剧迅速爆发并快速迭代，AIGC在生成宏大战争场面等方面大大提升了效率，降低了成本。2026年 2月，字节跳动发布新一代 AI视频生成模型 Seedance 2.0，引爆海内外关注。Seedance 2.0支持原生1080p至 2K画质、音画同步、多镜头叙事，2分钟产出专业级 AI视频。据新华网，内测上线后相关话题迅速在国内外社交平台刷屏，多条 Seedance2.0演示视频播放量破百万，相关关键词冲上微博热搜，并在海外社媒引发大量讨论与分享。
“IP+AI”将成为影视内容公司发展的核心要素。随着 AI技术的发展，影视生产工业化正向影视生产 AI化演进，技术不断降低内容制作门槛与生产周期，让影像生成走向高效化、普及化，而这也使得故事内核、原创 IP的价值愈发凸显。
全产业链 IP价值开发。跟着《太平年》旅游成为浙江文旅爆款，2026年春节期间，钱王陵等景区游客同比增长三倍。影视剧作品对多元文化产品的消费带动作用凸显。未来，“影视剧+文创”、“影视剧+旅游”等模式将成为行业标配，通过跨行业合作，深度挖掘 IP价值，拓展收入来源，构建更完善的影视产业生态。
公司“1234”发展战略规划明确提出的“科技+内容+生态”的战略支撑，正契合了产业未来的发展趋势。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“管理层讨论与分析”中的“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
中央广播电视总台 联合出品方 导演：董亚春；编剧：黎晓宏 中央电视台综合频道主演：佟瑞欣、马晓伟、金鑫、温海波等BEC World Public Co.,Ltd 海外版权代理发行 导演：郭虎、任海涛 海外网络视频平台及电视台主演：成毅、曾舜晞、肖顺尧、陈都灵、王鹤润、陈意涵等BEC World Public Co.,Ltd 海外版权代理发行 导演：蒋家骏 海外网络视频平台及电视台主演：杨旭文、李一桐、陈星旭等南风知我意 BEC World Public Co.,Ltd 海外版权代理发行 导演：李昂 海外网络视频平台及电视台主演：成毅、张予曦、付辛博等
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
说明
2025年度电影业务成本占比大，主要系本期结转的电影项目成本较高，导致营业成本增加。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
资款，利息支出同比减少
4、研发投入
□适用 不适用
5、现金流
五、非主营业务情况
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
多，导致货币资金余额较上年末减少多，同时按照信用政策计提坏账准备较多，导致应收账款账面价值减少较多多，导致存货余额减少，但本年资产总额下降较多，导致存货占比被动提升长期股权投资 3,093,751.35 0.18% 2,799,003.99 0.14% 0.04%固定资产 1,705,854.80 0.10% 2,458,572.23 0.13% -0.03%使用权资产 10,276,032.19 0.61% 14,447,066.60 0.74% -0.13%加，导致合同负债占比较上年末增加租赁负债 8,483,689.32 0.51% 9,899,210.61 0.50% 0.01%增加，同时公司资产总额下降，导致预付账款占比被动增加较多版权采购费在本年支付，导致应付账款占比同比下降境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
请参见本报告“第八节、财务报告”中的“七、合并财务报表项目注释”之“16、所有权或使用权受到限制的资产”部分。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）重点工作方向
在“1234”发展战略规划下，公司秉持“以进促稳”的核心思路，以更灵活的创作、生产、传播模式，激发公司内部活力，同时，通过系统性变革探索“新内容、新技术、新赛道、新生态、新资本”，构建“内容+科技+平台”的生态体系。
1、长中短精品，全面推进
公司将持续加码主旋律与精品化赛道，整合优质 IP资源，以头部长剧和精品中短剧，齐头并进，塑造核心竞争力，用长剧的精耕细作筑牢品质根基，以更加灵活的精品中剧和短剧，敏捷破局，快速验证创新方向，打造系列化多元化 IP矩阵。
在重大革命历史题材上，公司正加快推进长征胜利 90周年献礼剧《伟大的长征》相关工作。目前，该剧已成功入选2026年中央广播电视总台电视剧片单和国家广播电视总局发布的“2026年度展望作品”片单。
在重大历史题材上，公司将加速推动重大历史题材《诸葛亮传》的开机拍摄，发挥公司善于拍摄古装作品的优势，展现诸葛亮在三国乱世的传奇一生，弘扬他“廉洁奉公、鞠躬尽瘁、死而后已”的崇高品格，力争把该剧打造成为有共鸣有温度的时代印记和受众认可的文化精品。
在总局重大选题上，公司将加大国家广电总局“千古风流人物”系列开篇之作《铁马冰河入梦来》的筹备力度。通过呈现陆游个人命运与南宋政治军事格局的交织，展示其“位卑未敢忘忧国”的家国情怀，树立起宋韵文化的创作典范，努力将其打造成继《太平年》之后的又一力作。同时，公司的红色谍战剧《惊变》、国家税务总局重点支持项目《谷雨》、浙江省委宣传部宋韵文化精品创作工程《宋纸迷踪》均已入选央视总台片单，将在2026年择机播出。
在中短剧赛道，公司正在积极整合“IP+AI”，以优质 IP为核心，整合优秀制作团队和最新的 AIGC技术，尝试开发系列精品内容。
2、产业生态，纵深开拓
公司需要持续优化业务结构，提升公司盈利能力。在做好原有影视业务的同时，公司明确“科技+内容+生态”为核心支撑，以 AI科技重塑质态，积极拓展多元生态，系统构建发展核心竞争力。主要在新赛道寻求突破。
一是抢抓 AI科技风口，以数智化赋能系统性变革。AI科技重塑质态，公司将持续结合IP多元化开发的场景，参与 AIGC技术的开发和应用。把握 AI技术对于文化产业根本变革的趋势，以 AI技术助力打造更多品质更优、成本更合理的影视剧作品。
二是发力短剧出海，提升中国短剧的国际接受度。公司力争把“中国（浙江）短剧出海总部基地”从运营中心打造为开放平台，为国内同行提供海外支付、本地化、流量运营的一站式服务；此外，在巩固蓝媒短剧海外平台 Dramabyte的同时，通过国际合作，探索主流流媒体平台的专区合作模式，加大 AI创制投入，加快突破欧美市场。
三是深化开拓互动影游，整合优质 IP 进行互动影游改编。公司将深化探索这一极具潜力的蓝海赛道，用“影视叙事+游戏互动”的双重属性，打通内容消费场景的核心枢纽，构建以强交互、高沉浸为特点的新型内容形态。公司将以精品化和差异化深耕互动影游市场，形成“IP储备-内容开发-全渠道发行-衍生品销售”的完整产业链布局。
四是做强互联网营销服务，构建从内容创作到商业变现的完整闭环。深化与头部电商平台的战略合作，将内容影响力转化为品牌传播力，将流量势能转化为商业动能，提高客户粘性，为客户创造更多价值。
五是体系化多元化运营 IP，构建从单一项目开发到多业态、长周期价值挖掘的 IP 生态体系。公司将系统推进储备 IP的多维开发与价值释放，将 IP运营工作与内容开发工作同步推进，推动内容价值向消费端延伸。同时也将积极对接浙江广电集团优质 IP资源，积极拓展新形态的 IP运营业务。
3、资本运作耦合业态
公司将积极推进“内生＋外延”双轮驱动，顺应文化产业发展趋势及技术发展趋势，利用上市公司平台，投资整合在文化、科技和商业化领域优秀团队和内容、科技公司，着眼长远发展，开展“短中长”期战略布局，并在这一过程中积极引入战略投资者、产业基金，推动公司实现长期可持续发展。
（二）具体经营计划（截至2026年3月31日）
1、电视长剧、中短剧业务经营计划
注：1、上述剧集名称以国家广播电视总局核发的发行许可证为准；2、由于影视剧行业的特殊性，上述项目进度可能
会受到政策导向、天气条件或演员档期等不确定因素的影响而导致实际进展情况与计划产生一定差异，公司将根据实际情况及时调整经营计划并在定期报告中及时披露。
2、电影业务经营计划
注：1、上述电影名称以国家电影局核发的公映许可证为准；2、由于影视剧行业的特殊性，上述项目进度可能会受到
政策导向、天气条件或演员档期等不确定因素的影响而导致实际进展情况与计划产生一定差异，公司将根据实际情况及时调整经营计划并在定期报告中及时披露。
（三）对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素 1、影视剧产品适销性的风险
影视剧是一种文化产品，观众主要根据自己的主观偏好和生活经验来决定是否观看影视剧作品。同时，随着观众主流观影方式的变迁，电视台、网络视频平台、电影院等不同观影途径的观众对影视剧题材的偏好亦呈现出不同的特点。观众对影视剧作品的接受程度，最终体现为剧集收视率、点击率或电影票房收入等指标。由于对观众主观偏好的预测是一种主观判断，若公司不能及时、准确把握观众观影偏好变化，公司的影视剧作品有可能因题材定位不准确、演职人员风格与影视剧作品不相适应等原因，不被市场接受和认可，进而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。
防范措施：一方面在内部继续精选影视剧的题材、剧本和主要演职人员，并通过项目投资决策委员会集体决策的方式科学决策；另一方面继续与外部策划、编剧以及电视台、网络视频平台等客户密切沟通，为公司影视剧作品适销性的评估提供业内人士的专业意见。
2、监管政策风险
中国电视长剧和微短剧行业的监管职责主要由国家广播电视总局和省级广播电视行政管理部门承担，电视剧监管内容主要包括电视剧制作资格准入、电视剧备案公示和摄制行政许可、电视剧内容审查、电视剧播出管理等方面，微短剧监管内容主要包括重点微短剧的规划备案和发行许可等方面。中国电影行业的监管职责主要由中共中央宣传部和国家电影局管理，管理内容主要包括对电影制作、发行过程中的备案公示、摄制行政许可、电影内容审查、电影发行和放映许可等方面。近年来，国家对行业的监管政策日趋规范，从影视剧题材选取、拍摄制作备案、剧本内容创作与审查、制作集数长度、制作成本配置比例、演员片酬等方面不断加大行业的规范监管力度，持续促进行业健康有序发展。国家监管政策可能对公司影视剧业务策划、制作、发行等各个环节均会产生直接影响。目前，中国影视剧行业的监管政策仍处在不断调整的过程中。一方面，如果未来资格准入和相关监管政策进一步放宽，影视剧行业将会面临更为激烈的竞争，外资制作机构、进口影视剧可能会对国内影视剧制作业造成更大冲击；另一方面，如果公司未能遵循这些监管政策，将受到行政处罚，包括但不限于：责令停止制作、没收从事违法活动的专用工具、设备和节目载体、罚款，情节严重的还将被吊销相关许可证，从而对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
防范措施：秉承合规经营的经营理念，及时跟踪监管政策动态，通过建立健全并有效执行影视剧作品质量控制体系，防范影视剧业务所面临的监管政策风险。
3、主创人员不当行为的风险
影视剧开发、制作过程需要编剧、导演、制片以及演员等演职人员的密切参与，其中主创人员的个人言行、社会形象等如出现负面事件将对影视剧的内容审批、发行许可乃至最终播出产生可能具有重要影响，导致影视剧作品未能按照计划完成制作、发行及播出。
防范措施：在影视剧筹备阶段，进一步加强对演职人员的背景调查，对未能遵循公众人物应当承担的良好社会形象，存在、从事或参与有损国家利益或严重违反社会公德的言论、行为或事件的演职人员实行一票否决。同时，在聘用相关演职人员时，将继续在聘用合同中明确因演职人员任何前述不当情形导致相关影视剧未能顺利制作、发行或播出的，其应承担相关影视剧包括投资成本及预期利润损失在内的全部损失。
4、公司资产负债率较高导致的财务风险
目前，公司资产负债率高于同行业上市公司平均水平。一方面，公司以固定回报联合制作影视剧形式形成的有息负债金额较高，导致公司面临较大的财务成本压力；另一方面，较高的资产负债率导致公司面临较大的偿债压力及财务风险。如果公司经营情况发生重大不利变化，公司可能无法有效应对有息负债到期的资金压力，从而面临较大的财务风险。
防范措施：2025年公司完成了非公开发行，公司积极利用募集资金对储备项目进行多样化开发，扩充影视剧作品产量，努力推出更多精品影视剧作品。同时，公司积极利用平台优势整合更多优质的资本、制作和运营资源，拓展新赛道业务，改善经营业绩。此外，公司将根据实际经营情况，合理规划资金使用及还款安排，加强内部管理，控制不合理成本费用的支出，增加经营活动的现金流入。
5、存货减值的风险
公司存货主要为在制和已完成制作影视剧作品以及剧本，如果相关影视作品完成后，未能通过主管部门的审查或影视作品预计销售价格低于制作和发行成本时，相关剧本在题材、内容等方面与国家现有政策相抵触，或编剧、导演、制片以及演员等演职人员的个人言行、社会形象等如出现负面事件，而导致其较长时间内难以立项或播出时，将面临存货跌价的风险。
防范措施：公司成立了专门的影视项目发行团队，并吸纳电视台、网络视频平台相关人才，整合本公司及控股子公司的资源，以加快存量影视剧的发行节奏。在开发新项目时，强化项目立项评估，严格贯彻政策导向，努力实现主流价值观和商业价值的有机统一。为盘活公司剧本储备资源，加快存货周转，公司与各大网络视频平台以及影视剧制作企业开展合作，以向后者出售剧本版权，以剧本版权作价与后者联合投资制作影视剧项目等方式加快剧本的消化。
6、应收账款减值的风险
截至2025年12月31日，公司应收账款账面价值为 16,455.11万元，占流动资产的比率为 9.95%。若客户资金状况出现问题，公司应收账款将面临无法回收的风险；同时由于公司的应收账款回款与其影视剧播出情况密切相关，受影视剧排播因素影响，应收账款回款进度可能出现延迟。
防范措施：通过采取法律手段、协商折扣回款等方式加大应收款项的催收力度；通过寻求可以协调平台客户的各种外部资源、协助影视项目联合投资合作方向平台客户方催款、帮助联合投资项目合作方开展股权和债权融资等方式加强应收款项的催收工作。
7、同业竞争的风险
公司存在与实际控制人控制的企业同业竞争的情况，针对同业竞争，控股股东、实际控制人已经制定同业竞争的解决措施并出具避免同业竞争的承诺。若控股股东、实际控制人未落实相关解决措施或未履行相关承诺，有可能存在公司与实际控制人控制的企业同业竞争的情形。
防范措施：为防范同业竞争，公司实际控制人浙江广电集团、控股股东浙江易通公司已出具了《关于避免同业竞争的承诺》，当涉及同业竞争的企业获得与华智数媒主营业务构成实质性同业竞争的业务机会，将书面通知华智数媒，并尽最大努力促使该等新业务机会按合理、公平的条款和条件优先让予华智数媒或其控股企业，并且将采取资产注入、资产转让、托管、一方停止相关业务、调整产品结构、业务让渡等方式解决或避免产生同业竞争情形。
8、关联交易的风险
公司的影视剧制作业务与浙江广电集团旗下卫视频道业务属于产业链上下游关系，未来不排除公司与控股股东、实际控制人及其控制的企业会增加关联交易，存在可能损害上市公司及中小投资者利益的风险。
防范措施：公司已在《公司章程》和内部制度中规定了关联交易的决策程序，公司实际控制人浙江广电集团、控股股东浙江易通公司出具了《关于规范和减少关联交易的承诺函》，规避实际控制人、控股股东利用关联交易损害上市公司及中小投资者利益。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时 接待地 接待方 接待
对象 接待对象 谈论的主要内容及提供的资 调研的基本情况索引
间 点 式 类型 料 2025年04月17日 网络 网络平台线上交流 其他 网络参与公司2024年度业绩说明会的投资者 以网络在线文字问答互动的形式就2024年度经营情况等投资者关心的问题进行交流 详见公司于2025年4月17日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表2025年04月29日 上海浦东香格里拉酒店 其他 机构 参与单位名称详见巨潮资讯网披露内容 参见巨潮资讯网 详见公司于2025年4月29日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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